Příběh Microsoftu
Světoznámá a současně největší softwarová společnost na světě vznikla v roce 1975 spojením myšlenek přátel z dětství Billa Gatese a Paula Allena, kteří se zajímali o počítače a zejména o programování. Jak už to bývá, i Microsoft začínal jako malá organizace a jeho činnost byla zpočátku pouze lokální. Teprve později Bill Gates rozvinul myšlenku programovacích jazyků a vyzkoušel některé aplikace, které se staly úspěšnými. Teď je z Microsoftu v podstatě monopol a bez jeho produktů se nedokáže obejít téměř nikdo. Nicméně cesta k úspěchu nebyla snadná, protože společnost si prošla různými transformacemi, aby zdokonalila své schopnosti a oslovila měnící se potřeby společnosti. Nyní je Microsoft se svou tržní kapitalizací přes 2 biliony USD druhou největší společností na světě a zaměstnává zhruba 220 tisíc lidí. Akcie Microsoft
Bill Gates, lídr společnosti Microsoft, je jedním z nejvýznamnějších podnikatelů 21. století a na začátku své kariéry prokázal neochvějné odhodlání. Gates neměl strach z možných obtíží, protože jeho cíl byl jasně definován – vyvíjet software pro nový trh osobních počítačů. Po uvedení prvních osobních počítačů IBM v roce 1980 se Microsoft vrhl na práci a pro tyto počítače usiloval o vytvoření operačního systému. Vynález operačního systému MS-DOS pomohl společnosti Microsoft nejen dosáhnout tohoto cíle, ale také se stát se tím nejpopulárnějším.
Byznys model
Společnost Microsoft nabízí širokou škálu produktů, zahrnující operační systémy, aplikace pro efektivitu a spolupráci napříč různými zařízeními, serverové aplikace, aplikace pro podniková řešení, nástroje pro správu počítačů a serverů, nástroje pro vývoj softwaru a videohry. Kromě toho také navrhuje a prodává zařízení, včetně počítačů, tabletů, herních a zábavních konzolí, dalších inteligentních zařízení a příslušenství. Společnost Microsoft rozděluje své podnikání do tří segmentů, ty zahrnují:
- Productivity and Business Processes
- Intelligent Cloud
- More Personal Computing
Productivity and Business Processes
Divize Productivity and Business Processes zahrnuje portfolio produktů určených ke zvýšení produktivity, komunikace a IT ve firmách. Hlavním produktem divize je světoznámý softwarový balík Microsoft Office. Do tohoto segmentu patří také produkty pro podniková řešení, jako je Dynamics, síť LinkedIn nebo Skype. Tento segment se v roce 2022 podílel na výnosech společnosti částkou 63,4 mld. USD.
Intelligent Cloud
Hlavní silou Microsoftu je jeho obchod v oblasti cloudu, který v minulém roce vygeneroval příjmy ve výši 75,3 miliardy USD, což je nejvíce ze všech oblastí podnikání. Tato část zahrnuje veškeré veřejné, soukromé a hybridní serverové produkty společnosti Microsoft a poskytované cloudové služby pro podniky. Mezi tyto produkty patří Microsoft Azure, SQL Server, Windows Server, GitHub, Enterprise Services a další. Akcie Microsoft
More Personal Computing
Microsoft považuje segment osobních počítačů za oblast, kde se nabízejí produkty a služby, s důrazem na to, aby byli zákazníci středem zájmu o jejich technologie. V roce 2022 tato část společnosti Microsoft přinesla příjmy ve výši 59,7 miliard USD. Tento segment zahrnuje operační systém Windows a související licence, jako je Windows Commercial a Windows Internet of Things. Kromě toho zahrnuje také další zařízení, například Surface a příslušenství k počítačům, herní služby, včetně hardwaru Xbox a souvisejících služeb.
Podíl na cloudovém trhu stabilně roste
Podíl na trhu cloudu se Microsoftu rychle rozšiřuje. Během posledního roku se zvýšil o přibližně 50 miliard USD, a podle informací od společnosti Synergy Research vzrostl z 129 miliard USD v roce 2020 na současných 178 miliard USD. Mezi hlavní hráče na poli cloudu se řadí Amazon, Microsoft a Google. Amazon stále drží převládající pozici, ale Google a zejména Microsoft postupně stahují jeho náskok.
Microsoft před 4,5 lety držel zhruba 11% podíl na trhu. Za 18 čtvrtletí ale zdvojnásobil svou pozici, což je působivý nárůst. Na druhé straně Amazon již delší dobu nemění svou pozici, což by pro něj dlouhodobě mohlo být problematické. Je ale fakt, že trh stále rychle roste a v oblasti cloudu je zde stále mnoho místa pro další rozvoj. Poslední roky jsme svědky čtvrtletí za čtvrtletím, kdy největší hráči z tohoto růstu těží.
Google Bard proti Microsoft Bing AI: První duel dvou systémů umělé inteligence
Larry Page a Sergey Brin v roce 1998 oficiálně spustili Google. Byl to 21. vyhledávač, který se objevil na trhu. Teď je Google dominantní a v roce 2022 dosáhl výnosů ve výši 282 mld. USD. Microsoft představil svůj vyhledávač Bing až v roce 2009. Ten vznikl transformací vyhledávače Live Search. V prvním kole války vyhledávačů Google zvítězil a ovládal téměř dvě desetiletí. Nicméně, jak se bude vyvíjet oblast umělé inteligence, kterou stále více využívají jak jednotlivci, tak i společnosti?
30. listopadu 2022, kdy byla spuštěna služba ChatGPT. Jedná se o jazykový model s umělou inteligencí, který umožňuje uživatelům komunikovat prostřednictvím konverzace. Tato umělá inteligence a rozsáhlý jazykový model má schopnost shrnovat texty, překládat jazyky, odpovídat na otázky a dokáže dokonce studentům pomoci s přípravou diplomové práce. Akcie Microsoft
Oba umělá inteligence vycházejí ze společného základu. Využívají studium rozsáhlého množství textů k tomu, aby slova skládaly tak, aby působila jako lidská řeč. Nicméně existuje klíčový rozdíl v tom, jak Bing AI a Google Bard fungují. Microsoft se rozhodl využít umělou inteligenci k posílení svého internetového vyhledávače. Na druhou stranu se Google snaží prezentovat Barda jako samostatný produkt oddělený od svého vyhledávače.
V březnu Microsoft uvedl novou verzi chatu GPT-4, která je pokročilejší a nápaditější. Tato verze je schopna poskytovat odpovědi, které jsou bezpečnější a užitečnější. GPT-4 je zatím o krok před konkurencí, včetně Google Barda, který se ji však v některých případech dokáže vyrovnat, pokud je kontext příhodný. Je důležité si však uvědomit, že Bard se v různých testech občas dopustil faktických chyb a dokonce si vymyslel citace na podporu svých tvrzení týkajících se dodržování GDPR. Umělá inteligence je stále ve svém raném vývoji a je možné, že se v příštích týdnech a měsících situace změní a konkurenční výhoda může přecházet z jedné firmy na druhou. Nicméně v současnosti je Microsoft na čele.
Akvizice Activision Blizzard
V lednu minulého roku Microsoft oznámil svůj záměr koupit herní gigant Activision Blizzard za téměř 70 miliard dolarů, čímž by vytvořil největší technologickou transakci v historii. Avšak, jako je obvyklé při takových akvizicích, Microsoft potřebuje souhlas různých zemí a regulačních úřadů. Pokud by se Microsoftu podařilo získat Activision, došlo by k výraznému posunu sil v herním průmyslu a získal by tak populární herní série jako Call of Duty nebo Warcraft. Tyto plány vyvolaly obavy úřadů z omezení konkurence. Jaké by to mělo důsledky pro konkurenční platformu PlayStation od Sony, kdyby Microsoft rozhodl, že tyto hry budou dostupné pouze pro Xbox? Akcie Microsoft
Microsoft se již domluvil s firmami Nvidia a Nintendo a uzavřel s nimi 10letou smlouvu, která zajistí, že hry získané touto dohodou budou nadále dostupné (a v některých případech i nové) prostřednictvím služeb těchto společností. Sony však s tímto krokem nesouhlasí. Microsoft nabídl Sony podobnou smlouvu, ale dosud nedošlo ke shodě. Sony se obává, že i přes smlouvu by Microsoft mohl najít způsoby, jak znevýhodnit hráče na platformě Sony PlayStation, zejména pokud jde o hru Call of Duty.
Microsoft se v současnosti snaží přesvědčit regulační orgány po celém světě, aby giga akvizici povolily. Dokonce i Americká federální obchodní komise se vyjádřila, že se právně pokusí tuto transakci zastavit. Britské úřady také nesouhlasí. Sony má také problém s Microsoftem a obviňuje ho z „obtěžování“, zatímco Activision ho obviňuje ze „sabotáže“. Zatím není jasné, jak tato akvizice dopadne. Klíčový bude verdikt Evropské komise, který by měl být vyhlášen v průběhu dubna tohoto roku.
Jak je na tom Microsoft v současnosti?
Microsoft zveřejnil své poslední výsledky hospodaření nad očekáváním. Výnosy za čtvrtý kvartál 2022 meziročně vzrostly o 7 % na 52,75 mld. USD. Výnosy segmentu Productivity and Business Processes vzrostly o 7 % na 17 mld. USD, zatímco výnosy divize Intelligent Cloud zaznamenaly meziroční nárůst o 18 % na 21,5 mld. USD. Výnosy z More Personal Computing se za stejné období snížily o 19 % na 14,24 mld. USD, a to kvůli nižší poptávce po osobních počítačích. Analýza akcie Microsoft
Investoři však byli překvapeni neuspokojivou předpovědí tržeb pro první čtvrtletí roku 2023. Tato prognóza v lednu vedla ke snížení hodnoty akcií a přehlušila tak lepší než očekávané výsledky za čtvrté čtvrtletí roku 2022. Společnost Microsoft zveřejnila nepříznivý výhled týkající se zpomalení růstu příjmů z cloudové divize Azure. Většina analytiků však zůstává pozitivní ohledně dlouhodobých vyhlídek.
„Zaměřujeme se na zvýšení provozní kvality při pokračujících investicích do podpory růstu. Výnosy Microsoftu z cloudu dosáhly 27,1 mld. USD, což představuje meziroční nárůst o 22 %, protože komerční nabídky našim zákazníkům nadále rostou na hodnotě,“ uvedla Amy Hood, CFO Microsoftu.
Akcie Microsoft
Konkurenční výhody
Microsoft je jednou z nejvýznamnějších technologických společností na světě a vychází jí odtud několik konkurenčních výhod, které přispěly k jejímu úspěchu v průběhu let. Jednou z nejzásadnějších je povědomí o značce. Můžete najít někoho ve svém okolí, kdo nezná společnost Microsoft a její operační systém Windows? Produkty Microsoftu jsou známé svou vysokou kvalitou, spolehlivostí, bezpečností a inovacemi, což výrazně přispělo k vybudování důvěry mezi zákazníky. Akcie Microsoft
Microsoft disponuje také značnou finanční silou. Jedná se o stabilní společnost s pevnými finančními rezervami a výnosovými zdroji. Díky tomu může společnost masivně investovat do výzkumu a vývoje, akvizic a dalších iniciativ, které podporují růst a udržují konkurenční výhodu. Microsoft se také může pochlubit různorodým portfoliem, nabízejícím širokou škálu produktů a služeb, jako jsou operační systémy, produktivitní software, herní konzole, cloudové služby a další. Tato diverzifikace umožňuje společnosti lépe čelit ekonomickým poklesům a změnám spotřebitelských preferencí. Produkty Microsoftu jsou navrženy tak, aby se vzájemně doplňovaly a poskytovaly uživatelům soudržný zážitek. Navíc je software Microsoftu kompatibilní s širokým spektrem hardwaru a softwaru třetích stran, což ho činí atraktivní volbou pro podniky i spotřebitele.
Jednou z dalších výhod jsou účinné distribuční cesty. Microsoft spolupracuje s významnými výrobci počítačového hardwaru, jako jsou Lenovo, Dell, Toshiba nebo Samsung, a s dalšími předními prodejci, aby zajistil prodej počítačů s předinstalovaným operačním systémem Windows.
Další silnou stránkou jsou partnerství, ve kterých je Microsoft mimořádně úspěšný. Společnost navázala strategická partnerství a spolupráci s mnoha technologickými firmami a pevně spolupracuje například s firmou Intel, což jí umožňuje inovovat a rozvíjet nové technologie. Široký sortiment produktů a služeb, od operačních systémů a kancelářského softwaru až po herní konzole a cloudové služby, poskytuje Microsoftu ohromnou reklamu. Tímto způsobem může oslovit široké spektrum zákazníků s různými potřebami.
Rizika
Ano, i u téměř dokonalého Microsoftu se nějaká rizika samozřejmě najdou. Jedním z těchto rizik je silná konkurence. Microsoft čelí několika silným konkurentům s různými obchodními modely. Někteří z těchto konkurentů poskytují uživatelům aplikace zdarma nebo nabízejí bezplatný obsah a generují příjmy z reklamy (například Google). Jiní konkurenti distribuují software s otevřeným zdrojovým kódem za malé nebo žádné náklady, přičemž jejich produkty jsou velmi podobné produktům společnosti Microsoft. Mezi nejvýznamnější konkurenty Microsoftu v oblasti hardwaru i softwaru dlouhodobě patří například Apple, Google, IBM nebo Oracle.
Pro používání aplikací sady Microsoft Office je potřeba mít platnou licenci, zejména pro firmy, které je využívají pro své zaměstnance. Navíc se jedná o poměrně vysoké náklady.
Dá se říct, že snížená poptávka po osobních počítačích ohrožuje ziskovost společnosti pouze krátkodobě. Není důvod se domnívat, že by ji úplně zničila. Hlavním tahounem pro Microsoft je nadále cloudový byznys, který se několik let stále zvyšuje a dotahuje Amazon. Skutečné riziko by nastalo pouze v případě, že bychom viděli zjevné známky zpomalování růstu cloudového sektoru, který je vlajkovou lodí Microsoftu a dlouhodobě zvyšuje svůj podíl na trhu. Akcie Microsoft
Ocenění akcie Microsoft
| Ukazatel | Akcie Microsoft |
| Market Cap (B $) | 2,34 |
| Operating Margin | 42,29 % |
| Net Margin | 35 % |
| P/E | 34,12 |
| Forward P/E | 28,63 |
| P/FCF | 41,13 |
| EV/EBITDA | 22,68 |
Ukazatel P/E byl ke konci čtvrtletí 31,25 bodů. Nyní dosahuje úrovně 34,12 bodů, což z dlouhodobějšího hlediska spíše vyšší hodnoty. V porovnání s Apple, který má P/E 29,45 je tak akcie Microsoftu dražší.
Hrubá marže dosahuje více jak 69,5 %, což absolutně nijak nevyčnívá oproti předešlým kvartálům. Provozní marže je přes 42 %, takže došlo ke zlepšení oproti předešlému kvartálu. Zatímco čistá marže je 35 %. Což je také zlepšení, ale v kontextu mnoha čtvrtletí se hodnota příliš nevymyká z řady.
Přes 88 % z celkem 67 analytiků oslovených agenturou Bloomberg doporučuje akcie při současné tržní ceně 316 USD koupit, 10 % držet a 1,7 % prodat. Rozpětí cílových cen se pohybuje od 300 USD až do 411 USD. Analýza akcie Microsoft
Závěr
Microsoft je obrovskou mezinárodní technologickou firmou, jejíž produkty jsou běžnou součástí našich každodenních životů. Od svého založení se Microsoft vždy vyznačoval futuristickými vizemi. Na rozdíl od jiných technologických společností, které se zaměřují na jediný charakteristický produkt či myšlenku, Microsoft se vždy zaměřoval na neustálé objevování a tvorbu nového. Očekává se, že Microsoft bude nadále expandovat do různých oblastí, aby zjednodušil život uživatelům a rozšířil svůj vliv. Je téměř nemožné, že by něco výrazně ohrozilo tak rozsáhlé a různorodé podnikání, které Microsoft v současnosti provozuje.
Pozri tiež:
- Analýza akcie Visa: rast a stabilita zároveň
- Analýza akcie Amazon – Inovatívny technologický gigant bez zisku
- Analýza akcie Disney – Mediálny gigant so 100-ročnou históriou (2022)
- Analýza akcie Alphabet: technologický gigant s veľkým potenciálom (VIDEO)
- Analýza akcie Skyworks Solutions: Spoločnosť bude ťažiť zo vzostupu 5G
- Analýza akcie Costco: dominantný hrač v retaile aj počas spomaľovania ekonomiky
- Analýza akcie Alibaba: rozlusknutie biznis modelu čínskeho giganta
- Analýza akcie Netflix: Oplatia sa kúpiť v poklese?
- Analýza akcie CyberArk: Bude firma ťažiť z rastu celého odvetvia?
- Analýza akcie Similarweb: čas na nákup?
- Analýza akcie Mercado Libre: samba na akciovom trhu
- Analýza akcie Mondelez: Budúci dividendový aristokrat?
Upozorňujeme:
– Článok nie je investičným odporúčaním
– Historická výnosnosť nie je nikdy zárukou budúcich výnosov
– Investície na kapitálových trhoch sú vždy rizikové
