Krach SVB
Asi většina z nás zaznamenala v závěru minulého týdne ožehavé téma, kterým byl krach Silicon Valley Bank. Tato banka, která byla donedávna poměrně neznámou finanční institucí se v těchto dnech na titulních stranách článků objevuje více než cokoliv jiného. Viac sme sa tejto téme venovali v samostatnom článku: Krach Silicon Valley Bank – zopakuje sa rok 2008?
Jak už vypovídá název, Silicon Valley bank se pohybovala zejména v technologickém hubu Silicon Valley. Ten byl díky covidové monetární expanzi doslova zaplaven levnými penězi. Samotná SVB na svých stránkách hojně využívá výrazy jako private-equity, venture capital partner, nebo revenue-based financing. Jestli v SVB všechno funguje jak byznysově nebo i finančně tak s tím by neměl být problém, protože do banky tečou vklady z bohatého technologického odvětví. To tvoří až neuvěřitelně koncentrovanou část klientely banky.
U depozit byl přetlak a jen s obtížemi depozit hledal adekvátní výnos. To vyvrcholilo tím, že většina z nich skončila v předražených státních a hypotečních cenných papírech. Jelikož Fed potom reagoval na inflaci pozdě, ceny těchto CP se propadly. Pokud dobře zajistíte úrokové riziko, nemusí to být problém, když se ale podíváme na bilanci, tak se management s tímto problémem moc dlouho neobtěžoval.
Likvidita z bankovního sektoru se začala přelévat na peněžní trh za atraktivnější výnosy a tím začal nastávat značný problém. Depozita se začla snižovat a SVB musela doplňovat likviditu z aktivní strany bilance. Nastala klasická řetězová reakce, kterou jsme díky bystrým médiím mohli sledovat. SVB realizovala ztrátu a potom přišel marný pokus o uklidnění trhu navýšením kapitálu. Následný hon na banku byl živený mimo jiné i tím, že šlo o banku pro Silicon Valley, kde se na kdejakém depozitním účtu válela hotovost přesahující pojistný limit 250 tisíc USD. Aby toho nebylo málo, o víkendu byla uzavřena i newyorská Signature Bank.
Možný panický hon na banky donutilo autority zasáhnout. Hlavním cílem není nic jiného než stabilita celého bankovního systému a Fed tak v USA zavedl „mimořádnou“ garanci pro depozita nad rámec pojištění vkladů, nového úvěrového programu Fedu (Bank Term Funding Program) a volnějších podmínek pro čerpání tzv. diskontního okna centrální banky. Všechna opatření míří k stabilizaci likvidity v bankovním systému, přestože to lehce zavání morálním hazardem. Pokud se to povede, ještě nevíme, ale panika je zatím stále na stole, stačí se podívat na akcie First Republic Bank, která v premarketu odepisuje 65 %. Zatím jsme však ve fázi šoku, který může částečně odeznít díky pevnému jádru bankovního sektoru i zásahům státu na zlepšení stability.
Makrodáta
Už v úterý nás čekají další inflační data z USA. Budou zastíněna bankami i změnou očekávání o inflaci směrem dolů, kdy únorová čísla o cenách mohou být považována už za zastaralá. I tak ale tyto údaje za pozornost stojí, respektive ještě před pár dny bychom o nich hovořili jako o klíčové statistice týdne. V případě Fedu je na příští týden ze hry 50bodové zvýšení sazeb, na které investoři sázeli ještě minulý týden. A nejen to, nyní trh zvažuje, zda Fed sazby vůbec zvýší.
Ve čtvrtek nás čeká jednání ECB. Ani zde to nevypadá n zvýšení sazeb o 50 bazických bodů tak jako před pár dny, tento výsledek je však stále ve hře. ECB nejspíš bude všechny z nás uklidňovat, jak je bankovní sektor stabilní a v jak dobré je kondici. Navíc, i pokud by se americké problémy měly přelít na náš kontinent, z oficiálních míst se to podle nás dozvíme až poté, co to bude všem naprosto evidentní.
Je celkem jasné, že nižší data by jen podpořila současný propad výnosů i sázek na Fed a útlum inflačních vyhlídek. Naopak vyšší čísla by stavěla centrální banku do velmi nepříjemné situace, tedy potřeby dál bojovat s inflací a zároveň nezhoršovat rizika pro bankovní sektor.
Kvartální sezóna
Investoři budou také čekat na čísla, která zveřejní ve svých kvartálních výsledcích známé společnosti včetně Fedexu, Adobe, UiPath, SentinelOne, GitLab, Xpeng, Smartsheet, Oatly či gettyimages.
Ďalšie novinky zo sveta investovania
Upozorňujeme:
– Článok nie je investičným odporúčaním
– Historická výnosnosť nie je nikdy zárukou budúcich výnosov
– Investície na kapitálových trhoch sú vždy rizikové
