Nový týden přináší řadu témat, která budou v centru pozornosti investorů. Přestože nálada na trzích byla v pondělí pozitivní, je zřejmé, že jejich stabilita je stále křehká. Trhy navíc často neumějí přehlížet negativní informace. Které oblasti tedy budou pro investory klíčové?
Trhy reagují na izraelskou pozemní operaci poměrně pozitivně, protože nyní se nejedná o rozsáhlou ofenzivu, ale o jednotlivé menší akce. Ty se zdají být ohleduplnější k vojákům i palestinským obyvatelům, ale to neznamená, že protižidovské postoje nebudou narůstat. Veřejné mínění je stále považováno za důležitý faktor, který ovlivní možné rozšíření konfliktu a podporu Izraeli. Jakákoli eskalace by také mohla ovlivnit tržní náladu.
Vláda USA se úspěšně zadlužuje a dbá na to, aby poptávka na aukcích neklesala, což by mohlo vyslat nepříznivý signál. Výsledkem je ale rostoucí tlak na trhu, kde výnosy stále stoupají. Trh má obtíže absorbovat aukce, protože investoři se stáhli a Fed přešel z kupujícího na prodávajícího. Ministerstvo financí brzy představí plán financování, zejména plán pro dlouhodobější dluhopisy.
Pozornost bude tento týden upřena zejména na zasedání Fedu. Sazby by měly zůstat stabilní, tj. v rozmezí 5,25-5,50 %. Věříme, že sazby již dosáhly svého maxima, i když se čas od času objevují spekulace o jejich zvýšení, obzvláště po pozitivních ekonomických zprávách. Vyjádření po rozhodnutí bude pravděpodobně v souladu s obvyklými prohlášeními bankéřů, což znamená, že další zvýšení je stále možné. Dále bude zdůrazněna potřeba dlouhodobější restrikce a zmínky o rizicích vztahujících se k inflaci. Co by mohl trh obávat před jednáním, je zvýšený důraz na pracovní trh, dlouhé období vysokých sazeb nebo narážky na zvýšení neutrální sazby v dlouhodobém horizontu.
Trh práce ukazuje nečekanou vitalitu, což má za následek nervozitu investorů kvůli možným dopadům na úrokové sazby. I přesto je pravděpodobnější pokles v zaměstnanosti a platech, což to platí i pro říjnová data. Pokud by došlo k poklesu, bylo by to pozitivní, ale až do pátku bude napětí ohledně přesnosti prognóz. Před tím nás čeká zveřejnění JOLTs statistik o dostupných pracovních místech a propouštění. Odhaduje se, že tradiční ISM indexy ukážou podobný stav ekonomiky jako minulý měsíc – rostoucí segment služeb a pokles v průmyslu.
V tomto týdnu se sejdou vedoucí čínští činitelé na pětiletém setkání. Klíčová konference se zaměří na otázky spojené s dluhovými riziky a posílením kontroly komunistické strany. Toto téma je aktuální kvůli problémům na trhu s nemovitostmi a vysokému zadlužení místních vlád, jež podporovaly růst prostřednictvím stavebních projektů. Ačkoliv je jednání za zavřenými dveřmi, mohly by být prezentovány alespoň obecné názory.
Německo zaznamenalo mírně pozitivní HDP v 3. čtvrtletí. Dalším očekávaným údajem je hospodářský vývoj celé eurozóny za tento kvartál, kde se očekává stagnace. Pro říjen by inflace v eurozóně měla znovu zpomalit, zejména na celkové bázi. Jádrová inflace má však tendenci zpomalovat také.
Je důležité zmínit čtvrteční rozhodnutí Bank of England ohledně úrokových sazeb – podobně jako u ECB a Fedu se žádná změna neočekává. Také u japonské centrální banky se neočekávají změny v politice, s výsledkem budeme seznámeni v úterý ráno. Nicméně stále je nejistota ohledně možné změny k restriktivnějšímu nastavení nebo postoje k japonskému jenu, který se momentálně pohybuje kolem 150 vůči dolaru a očekává se, že bude mít podporu od BoJ.
Kvartální sezona
Nejvíce podnikových zpráv je již za námi, avšak stále nás čekají klíčová data. Z amerického indexu S&P 500 bude reportovat hned 164 společností, z evropského indexu Stoxx 600 Europe dalších 68.
Minulý týden byl poznamenán výraznými poklesy spojenými s nejasnými vyhlídkami na nadcházející rok. Fintech sektoru to opravdu nebylo nakloněno, což nás nutí sledovat, jaké kroky učiní PayPal. Na druhou stranu Intel potěšil informacemi o zlepšení trhu s PC. AMD tak má šanci na pozitivní výsledky, což by mohl ještě umocnit jejich komentář k čipům MI300, což je reakce na vedoucí postavení Nvidie v oblasti grafických akcelerátorů pro AI.
Apple bude určitě na čele seznamu, jako jeden z posledních zástupců velkých technologických společností, přičemž v listopadu nás čeká ještě Nvidia. Minulý týden ukázal, že trh je aktuálně napjatý, neboť hledá potenciální známky blížící se recese. Přestože Alphabet a Meta nepředložily špatné výsledky, jejich akcie zaznamenaly pokles. Jak jsme zdůraznili v posledním přehledu investičních doporučení, 5% výnos z dluhopisů s 10letou splatností je pro akciový trh těžko přehlédnutelný.
Z výsledků různých společností vyplývá, že americká ekonomika je stále silná, zatímco firmy s větším podílem na trzích v Číně a Evropě čelí potížím, což dokládají evropské automobilky. Z dosavadních zpráv z této výsledkové sezony můžeme konstatovat, že důraz je více kladen na budoucí vyhlídky než na aktuální čísla. Je to pochopitelné, vzhledem k diskuzím o recesi, která je stále v očekávání. Trh nyní reaguje citlivě na slabé vyhlídky a bere je jako důkaz možné recese, zatímco silný výhled vnímá jako úlevu.
Upozorňujeme:
– Článok nie je investičným odporúčaním
– Historická výnosnosť nie je nikdy zárukou budúcich výnosov
– Investície na kapitálových trhoch sú vždy rizikové
