V poslední době se zdá, že hlavní akciové trhy jsou odolné vůči negativním faktorům. Zvládly zasedání Fedu, kde bylo opakovaně upozorněno, že pokles sazeb není na programu. Přestože se objevila neočekávaně silná data z trhu práce v USA, což naznačuje potřebu přísnější měnové politiky, trhy to zvládly. Nezastrašily je ani neblahé komentáře z ECB nebo špatná čísla z německého průmyslu.
Rally na akciových trzích pokračuje na úzké základně, protože investoři očekávají příliš rychlé uvolnění od centrálních bank. V USA jsou především 5 BigTech korporací Apple, Amazon, Meta, Google a Microsoft. Ty letos výrazně překonávají index S&P 500, a jsou tak odpovědné za většinu (90 %) letošního růstu indexu o 8 %. Tyto společnosti momentálně zaujímají v indexu 22 %.
V prvním letošním kvartálu se podařilo většině těchto titulů stabilizovat podnikání, a to hlavně společnosti Meta díky agresivnímu snižování nákladů. Hlavním vysvětlujícím faktorem pro relativní výkonnost v porovnání s indexem jsou klesající výnosy, na které jsou valuace takových společností velmi citlivé. Toto je zvláště patrné po únoru, kdy se objevily problémy v bankovním sektoru, což změnilo očekávanou trajektorii sazeb na trhu. Společnosti s obří tržní kapitalizací se nyní obchodují s P/E násobkem, který je téměř o 50 % vyšší než zbytek indexu, a to na úrovni 25x. Nicméně, pokud vezmeme v úvahu nedávnou historii (například dot-com bublinu), nejedná se zatím o žádný extrém.
V tomto týdnu dorazí ostře sledovaná data o vývoji americké inflaci. I když se meziroční čísla mají po měsících poklesu stabilizovat, stále existuje riziko relativně rychlého růstu cen, jak jsme viděli například v dubnu, kdy ceny benzínu výrazně vzrostly. Optimisté se však stále domnívají, že inflace bude pokračovat v sestupném trendu, zejména s očekávaným poklesem cen energií a nákladů na bydlení, které by se měly výhledově projevit útlumem realitního trhu. Pokud by inflace stoupla, mohla by to mít negativní dopad na tržní náladu.
Další makroekonomické události, jako například americký PPI, jednání Bank of England nebo index spotřebitelské důvěry podle Michiganské univerzity, nebudou mít na trhy takový dopad jako inflace a spíše poslouží jako zajímavé doplňkové informace.
Kvartální výsledky
Tento týden reportuje mnoho významných společností. Máme za sebou včerejší výsledky společností PayPal nebo Palantir. Palantir se svezl na žhavém tématu umělé inteligence, které stále vzbuzuje velké nadšení na trhu. To dokazuje i tisková zpráva společnosti, po které akcie rostou v premarketu o +18 %. Stejné nadšení je patrné také u společnosti AMD, která zaznamenala růst akcií o 17 % díky zmínkám o vývoji AI čipů v partnerství s Microsoftem. Palantir zároveň potvrzuje, že poptávka po jeho novém AI nástroji je vysoká.
V tomto týdnu dále zveřejní výsledky Airbnb, Rivian, Roblox, Walt Disney nebo čínská společnost JD.com.
