Vývoj na finančních trzích bude z části ovlivněn i díky hospodářským výsledkům podniků během nastalé výsledkové sezóny a spekulacemi ohledně politiky Fedu. Určitou roli může sehrát i očekávaná snížená trajektorie sazeb po zveřejněných inflačních datech. Komentáře centrálních bank budou mít vliv na trhy, zatímco náznaky ukončení zpřísňování politiky jsou stále nejisté. Nová data sice nebudou tento týden informovat o pohybech inflace, avšak budou naznačovat aktuální stav reálné ekonomiky.
V USA budou zveřejněny první červencové indexy aktivity, které ukáží současnou situaci v průmyslu. Ten je stále poměrně slabý, ale ne tolik, aby měl negativní dopad na ekonomiku. Naopak, spotřebitelé jsou odolní a většinu svých výdajů směřují do služebního sektoru. I když budou k dispozici údaje o maloobchodních tržbách, ty pouze částečně naznačí situaci, protože se zaměřují převážně na nákupy zboží.
V popředí stále zůstává Čína. Zde vyjdou nová data o HDP, průmyslové výrobě a maloobchodu. Hospodářská situace v Číně není příliš dobrá (HDP za druhý kvartál dosáhlo pouze 6,3 % oproti odhadovaným 6,9 %) a může mít negativní dopad i na globální ekonomiku. Tyto údaje však nemusí investorům příliš zhoršit náladu, pokud se udrží očekávání nových stimulů. Existují náznaky a částečné kroky v této oblasti, zejména se hovoří o podpoře ze strany Čínské lidové banky. Kvůli slabým čínským datům mimochodem klesla cena ropy zpět pod 80 USD za barel.
Výsledková sezona začala v pátek minulého týdne velmi úspěšně. Banky JPMorgan a Citigroup spolu s pojišťovnou UnitedHealth předčily očekávání. Zvláště banky také poskytly zprávu o americké ekonomice, která odpovídá přicházejícím makrodatům. Ukazují, že ekonomika zpomaluje, ale stále roste. Poměr nedobytných úvěrů a celkových úvěrů se pomalu blíží předpandemickému normálu, ale výrazný nárůst problematických úvěrů není patrný.
Z výsledků je důležité zdůraznit JPMorgan, který potvrdil, že je ve své lize naprosto výjimečný. Akvizice First Republic se nakonec ukázala jako výhodná, ačkoli vyžadovala vyšší rezervy. Čistý úrokový výnos vzrostl o 45 % ve srovnání s předchozím rokem, úvěry se zvýšily o 18 % ve srovnání s předchozím rokem a poměr nesplácených úvěrů k celkovým úvěrům činí pouze 0,56 %. Všechna čísla jsou skvělá. Uvidíme, jaké výsledky přinese zítřejší představení druhého přírůstku Bank of America kolem poledne.
Kvartální sezona
Kromě těchto společností, budou nás tento týden zajímat zejména ASML z Nizozemska, TSMC z Tchaj-wanu a také Tesla. V případě ASML a TSMC se zaměříme na první zprávy z čipového sektoru, který tvoří podstatnou část letošního růstu. U TSMC, která dodává čipy pro Apple, AMD a Nvidia, se očekává pokles tržeb o 10 % a pokles čistého zisku o 30 % ve srovnání s předchozím rokem. To je především způsobeno slabým zájmem o čipy mimo datacentra, zejména v oblasti PC a telefonů, jak naznačují výsledky společnosti Micron Technology.
Pokud jde o Teslu, její akcie zaznamenaly silný růst o 160 % letos, což způsobilo nárůst valuace z forward P/E 25x na současných 70x. Během posledního čtvrtletí se situace spíše zhoršovala – čínský konkurent BYD získává na tržním podílu a nižší ceny snižují marže společnosti. Jako člen skupiny Big Tech přispěla Tesla k významnému růstu indexu Nasdaq. Tato skupina představuje až 50 % celkové váhy indexu Nasdaq 100.
Upozorňujeme:
– Článok nie je investičným odporúčaním
– Historická výnosnosť nie je nikdy zárukou budúcich výnosov
– Investície na kapitálových trhoch sú vždy rizikové
