Návrat na cestu rastu pod vedením nového CEO
Po rokoch podpriemerných výsledkov môžu byť akcie spoločnosti Honeywell pripravené opäť zaznamenať úspech. Honeywell bol kedysi známy pre svoj konzistentný biznis a výkonnosť akcií. S franšízami, silnou bilanciou a solídnymi perspektívami bol považovaný za kvalitnú priemyselnú spoločnosť s prémiovým hodnotením. Pandémia však spoločnosť tvrdo zasiahla. V rokoch 2018 až 2023 rástli jeho zisky na akciu v priemere o 3 % ročne, čo je menej ako 8 % rast indexu S&P 500. V posledných piatich rokoch jeho akcie vzrástli len o 24 %, pre porovnanie S&P 500 o takmer 90 %.
Pod vedením nového CEO Vimala Kapura, ktorý nastúpil v júni 2023, spoločnosť cieli na 10 % ročný rast ziskov, pričom tento cieľ chce dosiahnuť prostredníctvom akvizícií a operatívnych zlepšení, s podporou normalizácie po pandémii. Akcie spoločnosti sú teraz primerane ocenené, čo sa nestalo už niekoľko rokov. Cena akcií nedávno dosiahla 220 USD.
Výkonnosť jednotlivých segmentov
Honeywell pôsobí v štyroch obchodných segmentoch. Divízia letectva, ktorá predáva všetko od motorov a letových systémov až po pomocné energetické jednotky, zaznamenala po náročnom období počas pandémie výrazné oživenie. V prvom štvrťroku vykázala tržby vo výške 3,7 miliardy USD, čo je medziročný nárast o 18 %. Riešenia pre energetiku a udržateľnosť, ktoré slúžia rafinériám, chemickému a energetickému priemyslu, sa tiež vrátili k rastu, pričom tržby za prvý štvrťrok dosiahli 1,5 miliardy USD, čo je medziročný nárast o 5 %.
Priemyselná automatizácia, ktorá predáva masky, dopravníkové pásy a ručné počítače pre automatizované sklady, stále zápasí s problémami. Tržby v prvom štvrťroku dosiahli 2,5 miliardy USD, čo je medziročný pokles o 13 %. Predaj masiek už nie je taký veľký biznis a spomaľujúca sa priemyselná ekonomika poškodila predaj automatizácie. Správa budov, ktorá riadi systémy v kancelárskych budovách, sa stále nevrátila k normálu po lockdownoch spôsobených Covidom. Tržby v prvom štvrťroku dosiahli 1,4 miliardy USD, čo je medziročný pokles o 3 %.
Operatívne zlepšenia pomôžu zvýšiť výkonnosť týchto segmentov a celej spoločnosti. Kapur cieli na 25 % prevádzkovú maržu, oproti 22,2 % v prvom štvrťroku tohto roka. Wall Street nie je optimistická, čo dáva spoločnosti šancu prekvapiť trhy. Ďalšie zlepšenie príde aj s návratom k normálu. Tržby v roku 2023 dosiahli 36,7 miliardy USD, čo je prakticky rovnaký výkon ako v roku 2019. Analytici projektujú ročný rast tržieb o 5 % v rokoch 2023 až 2026.
Akvizície a fúzie ako zdroj rastu
Manažment tiež dúfa, že fúzie a akvizície prinesú ďalšiu podporu biznisu. V júni tohto roka spoločnosť dokončila akvizíciu bezpečnostného biznisu Carrier za 5 miliárd USD, čo posilnilo segment správy budov. Ešte v tom istom mesiaci Honeywell oznámil plány na kúpu spoločnosti CAES, ktorá sa venuje obranným komunikáciám, za približne 2 miliardy USD, čo posilní jej letecký biznis. Obe akvizície mali na Wall Street pozitívnu odozvu.
Ďalšie miliardové akvizície by mali prísť, keďže Kapur smeruje spoločnosť na lepší rast a podnik má finančnú kapacitu na ich realizáciu. Spoločnosť mala na konci prvého štvrťroka len 12 miliárd USD dlhu, čo je približne 1,2-násobok predpokladaných ziskov pred úrokmi, zdanením, odpismi a amortizáciou (EBITDA) pre rok 2024. Priemyselné spoločnosti v indexe S&P 500 obvykle operujú s približne dvojnásobným pomerom dlhu k EBITDA.
S prebiehajúcimi zlepšeniami vyzerajú akcie Honeywell atraktívne. Davis hodnotí akcie ako „Kúpiť“ a má cieľovú cenu 278 USD, čo je nárast o 30 % oproti súčasným úrovniam. To hodnotí akcie na približne 22-násobok odhadovaných ziskov pre rok 2026. Tieto odhady nezahŕňajú výhody z akvizície CAES.
Predpokladajúc niektoré výhody z akvizícií a zlepšení marží, ktoré môžu pomôcť obnoviť prémiové hodnotenie Honeywellu, investori by mohli vidieť cenu akcií na úrovni 300 USD do jedného roku, čo je nárast o 40 % oproti súčasným úrovniam. A ak sa to nepodarí? Neočakávajte, že investori budú akceptovať pokračujúcu podpriemernú výkonnosť.
Analytik Brett Linzey z Mizuho Securities uvádza, že dostáva „zvýšený počet hovorov“ o Honeywell, čo naznačuje, že jeho klienti si znovu prehodnocujú akcie. Jedným z dôvodov je aktivizmus a rozdelenie v priemyselnom a výrobnom priestore. General Electric je teraz rozdelený na tri spoločnosti, DuPont de Nemours sa opäť rozdeľuje a aktivistický investor Elliott Investment Management získal podiel v spoločnosti Johnson Controls International.
Akcie Honeywell
Akcie Tesly od začiatku roku vzrástli o +2,9 % a ich aktuálna cena je 215,1 USD. Pri tejto cene sa akcie spoločnosti obchodujú za 24,9 násobok zisku na akciu (P/E), 19,1 očakávaného zisku na akciu (Forward P/E) a 17,4 násobok EV/EBITDA. Súčasná trhová kapitalizácia firmy je 140,1 miliardy USD. Dividendový výnos je na úrovni 2,01 %.
Ďalšie novinky zo sveta investovania
Akcie spoločnosti môžete kúpiť TU.
Upozorňujeme:
- CFD sú komplexné nástroje a prichádzajú s vysokým rizikom rýchlej straty peňazí v dôsledku pákového efektu.
- 76 % účtov retailových investorov stráca peniaze pri obchodovaní s CFD s týmto poskytovateľom.
- Mali by ste zvážiť, či rozumiete fungovaniu CFD a či si môžete dovoliť podstúpiť vysoké riziko straty svojich peňazí.
