Ceny ropy prudko klesli. Znamená to, že je ropa lacná?
Odpoveď je zložitá. OPEC+ obmedzil dodávky o 3,6 milióna barelov denne za posledné dva roky a geopolitické napätie zostáva vysoké. Napriek týmto faktorom však ceny ropy klesajú alebo sa držia blízko niekoľkoročných miním, aj keď by ich za normálnych okolností mohli podporovať.
Naďalej ostáva otázkou ekonomické zotavenie Číny ako najvýraznejšieho konzumenta väčšiny priemyselných a poľnohospodárskych komodít. Taktiež OPEC+ bojuje s problémami týkajúcimi sa dodržiavania vývozných kvót jednotlivými členmi kartelu, ktoré sú pravidelne porušované a krajiny tak vyvážajú viac než by podľa dohôd mali, tým krivia cenu ponuky na trhoch.
Efektivita vozidiel
Priemerné vozidlo z modelového roku 2024 prejde o 24 % väčšiu vzdialenosť na rovnaké množstvo paliva ako auto z roku 2012. Keďže životnosť auta je asi 12 rokov, znamená to, že každý rok musia vodiči na celom svete jazdiť o 2 % viac, aby dopyt po rope zostal stabilný (obrázok nižšie).
Zároveň je nutné spomenúť, že by toto mohlo byť kompenzované vyššou mierou hustoty dopravy, tá však ale už od roku 2019 stagnuje a vodiči teda dnes najazdia v USA rovnakú vzdialenosť ako 5 rokov dozadu. To môže byť aj výsledkom situácie v ekonomike, ktorá posledné roky spomaľovala a bežného spotrebiteľa stiahla so sebou.
Dopyt z Číny
Minulý rok tvorili elektrické vozidlá 35 % predaných nových áut v Číne a tento rok by to mohlo narásť na viac ako 50 %. Ekonomika Číny zároveň rastie pomalšie než v minulosti. Od roku 2005 ceny ropy často dosahovali vrchol približne rok po vrchole tempa rastu Číny. Čínske tempo rastu naposledy dosiahlo vrchol v roku 2021 a ceny ropy dosiahli maximum o rok neskôr, v roku 2022.
Obchodníci nie sú v odhadoch vôbec presní
Celkovo boli investori vo všeobecnosti presní vo svojich očakávaniach toho, čo Fed urobí počas scenárov soft landingu, ako napríklad v rokoch 1995 a 2019. Keď sa však ekonomika naklonila do recesie, ako tomu bolo v rokoch 1990-91, 2001 a 2008-09, úvodné očakávania podcenili maximálnu šírku uvoľnenia menovej politiky o 400 bps až 625 bps.
Ako môžeme vidieť na obrázkoch nižšie, obchodníci vo svojich očakávaniach neboli historicky veľmi úspešní a teda obchodníci by mali dávať istú rezervu informáciám a názorom, ktoré počujú v médiách. Znázornené sú cykly znižovania sadzieb v rokoch 2019-2020, v ktorých Fed musel emergentne reagovať na pandémiu a toto by sa teda obchodníkom dalo odpustiť. No v rokoch 2022-2023, počas cyklu zvyšovania sadzieb, boli očakávania obchodníkov výrazne pozitívnejšie a naklonené miernejšiemu vývoju (prerušovaná svetlo modrá) než realite, ktorú Fed vykonal (tmavá modrá).
Trh v súčasnosti očakáva zníženia o 250 až 500 bps. To je oveľa agresívnejšie znižovanie, než aké sme videli v rokoch 1989, 2000 alebo 2007. Ak má teda americká ekonomika nakročené k hard landingu, konečný výsledok nemusí o toľko minúť očakávania investorov. Ak však ekonomika pristane hladko, trh by mohol preceňovať konečnú hĺbku uvoľnenia politiky. Riziká teda existujú v oboch smeroch.
Recesie v rokoch 2001 a 2008-09 sa odohrali v kontexte stabilných mier jadrovej inflácie okolo 2 %. V súčasnosti jadrové CPI stále rastie o viac ako 3 % ročne (obrázok nižšie). Ak bude inflácia pretrvávať nad cieľom Fedu 2 %, mohlo by to obmedziť aj schopnosť Fedu uvoľňovať politiku.
Ďalšie novinky zo sveta investovania
Akcie jednotlivých spoločností môžete kúpiť TU.
Upozorňujeme:
- CFD sú komplexné nástroje a prichádzajú s vysokým rizikom rýchlej straty peňazí v dôsledku pákového efektu.
- 76 % účtov retailových investorov stráca peniaze pri obchodovaní s CFD s týmto poskytovateľom.
- Mali by ste zvážiť, či rozumiete fungovaniu CFD a či si môžete dovoliť podstúpiť vysoké riziko straty svojich peňazí.
