Európske akcie na vzostupe
Analytici na Wall Street sú stále optimistickí ohľadom vývoja európskych akcií, napriek nedávnym výkyvom na trhoch. V súčasnosti sa očakáva, že index Stoxx Europe 600 zakončí rok na úrovni 535 bodov, čo predstavuje nárast o 4,6 % oproti súčasným hodnotám. Tento rast by znamenal prekonanie historického maxima dosiahnutého v máji tohto roka.
Európske akcie sa dokázali rýchlo zotaviť po augustových stratách, keď globálne trhy čelili významnej volatilite. Napriek zmiešaným ekonomickým výsledkom a veľkým výkyvom sa trh neodklonil od rastu. Investori totiž veria, že znižovanie úrokových sadzieb zvýši hodnotu akcií. Navyše, výsledky firiem za posledné obdobie boli povzbudivé, čo pomohlo udržať optimizmus medzi analytikmi aj investormi.
Dôkazom rýchleho ukľudnenia trhov bol rýchly ústup indexu VIX. Ide o index volatility, ktorý meria očakávanú volatilitu na americkom akciovom trhu. Pri nedávnych turbulenciách na trhu došlo k najrýchlejšiemu poklesu tohto indexu zo zatvorenia nad úrovňou 35 bodov na hodnotu pod 17,6, čo je dlhodobý medián. Historicky trvá návrat k tejto hodnote v priemere 170 obchodných dní. Teraz trval iba 7, čo naznačuje, že tento pohyb bol veľmi zriedkavý.
Strednodobý výhľad: Rast aj pokles
Stratég Gerry Fowler z UBS verí, že index Stoxx Europe 600 by mohol do konca roka dosiahnuť hodnotu 540 bodov. Zároveň však poznamenal, že tento cieľ je založený na nulovom raste ziskov v tomto aj nasledujúcom roku, čo považuje za „neambiciózne“. Trhový konsenzus totiž očakáva rast ziskov o približne 4 % tento rok a 10 % v roku 2025.
Nie všetci stratégovia sú však optimistickí. Societe Generale očakáva, že akcie budú na konci roka mierne nižšie, avšak obmedzené straty by mali byť podporené očakávanými zníženiami úrokových sadzieb, opatrnými výdavkami firiem a zdravými súvahami. „Investori stáli bokom od európskych akcií, čo pomohlo zabrániť nadmerným oceneniam,“ poznamenal stratég Roland Kaloyan zo Societe Generale.
Bank of America nedávno zvýšila svoj cieľový odhad pre európske akcie na 475 bodov z pôvodných 460 bodov. To ponecháva TFS Derivatives a JPMorgan Chase ako najviac pesimistických stratégov, ktorí vidia menší priestor pre rast. Analytici upozorňujú, že investori sú nervózni z krátkodobého výhľadu. Podľa prieskumu Bank of America medzi manažérmi fondov z augusta, 48 % európskych investorov očakáva krátkodobý pokles akcií, čo je nárast oproti 18 % z júla. Na druhej strane, dlhodobo zostávajú optimistickí, pričom 62 % investorov očakáva rast akcií v priebehu nasledujúcich 12 mesiacov.
Európske akcie lacnejšie ako americké
Európske firmy mali v druhom štvrťroku lepšiu výsledkovú sezónu, než sa očakávalo. Spoločnosti z indexu MSCI Europe zaznamenali nárast ziskov o 2,3 % oproti predchádzajúcemu roku, čo bolo prvé medziročné zlepšenie od začiatku roka 2023. Napriek tomu tento rast ešte neovplyvnili ceny akcií tak, ako by sa dalo očakávať, pretože benchmark index je stále nižší o približne 2 % od začiatku výsledkovej sezóny v polovici júla. Aj keď sú analytici opatrní pri znižovaní svojich prognóz, táto opatrnosť pomáha udržať ocenenia pod kontrolou. Index Stoxx 600 sa obchoduje pod svojím 10-ročným priemerom pomeru ceny k ziskom, aj napriek poslednému nárastu.
V minulosti mali európske akcie často nižší pomer ceny k zisku (P/E) v porovnaní s americkými. V súčasnosti je však tento rozdiel najväčší od 80. rokov s výnimkou krátkeho obdobia na trhoch v októbri minulého roka. Tento cenový rozdiel by mohol byť opodstatnený, ak by americké firmy vykazovali výrazne vyšší rast ziskov, avšak porovnanie indexov MSCI naznačuje, že tomu tak nie je vo všetkých trhových segmentoch.
Grafy vyššie porovnávajú pomer ceny k zisku (P/E) a očakávaný rast ziskov na akciu (EPS) pre malé, stredné a veľké spoločnosti v Európe a USA na rok 2024. Zatiaľ čo európske akcie majú všeobecne nižší P/E pomer, čo znamená, že sú lacnejšie, zároveň vykazujú vyšší rast ziskov v segmentoch malých a stredných firiem. Na druhej strane, americké akcie majú vyšší P/E pomer, no len veľké americké spoločnosti vykazujú priaznivejší pomer rastu ziskov.
Jediným americkým segmentom, kde je pomer rastu a ohodnotenia priaznivejší, sú veľké technologické firmy. Tento rozdiel možno pripísať silnému výkonu amerických ťažkých váh – Big Techu. Európske akcie boli v posledných rokoch trochu zanedbávané v porovnaní s americkými. Analytici však veria, že práve kvôli priaznivému pomeru rastu a ohodnotenia sa to môže v blízkej budúcnosti zmeniť.
Ďalšie zaujímavosti zo sveta investovania
Akcie európskych spoločností si môžete kúpiť TU.
Upozorňujeme:
- CFD sú komplexné nástroje a prichádzajú s vysokým rizikom rýchlej straty peňazí v dôsledku pákového efektu.
- 76 % účtov retailových investorov stráca peniaze pri obchodovaní s CFD s týmto poskytovateľom.
- Mali by ste zvážiť, či rozumiete fungovaniu CFD a či si môžete dovoliť podstúpiť vysoké riziko straty svojich peňazí.
