Ambiciózny plán na vytvorenie retailového impéria
Firma, ktorá sa preslávila ako symbol meme mánie, GameStop, v nedeľu večer odpálila poriadnu bombu, keď oficiálne zverejnila ponuku na prevzatie internetového trhoviska eBay. Ryan Cohen, ktorý stojí na čele firmy, sa rozhodol pre riskantný krok a za jednu akciu rivala ponúka 125 USD v hotovosti a akciách. Celková trhová kapitalizácia cieľovej spoločnosti je pritom viac ako štvornásobne vyššia než hodnota samotného kupca.
Zdroj: Sherwood
Ryan Cohen touto ponukou deklaruje, že jeho ambície siahajú ďaleko za hranice predaja videohier a zberateľských predmetov. V rozhovore pre Wall Street Journal uviedol, že kombinácia oboch firiem by vytvorila legitímneho konkurenta pre Amazon. Podľa neho je eBay momentálne neefektívny a pod jeho vedením by dokázal generovať oveľa vyšší čistý zisk. Financovanie tohto obrovského obchodu má stáť na dvoch pilieroch, pričom polovicu tvorí hotovosť a druhú polovicu kmeňové akcie.
GameStop má na súvahe približne 9,4 miliardy USD a zvyšných 20 miliárd USD mu prisľúbila banka TD Securities. Akvizícia eBay vyžaduje obrovskú finančnú páku, ktorú si kupec plánuje zabezpečiť prostredníctvom úverových prísľubov od inštitucionálnych partnerov. Manažment predpokladá, že do jedného roka od uzavretia dohody by dokázali v zlúčenom subjekte ušetriť až 2 miliardy USD. Viac ako polovicu týchto úspor chcú získať radikálnym okresaním výdavkov na predaj a marketing, ktoré sú dnes podľa Cohena zbytočne nafúknuté.
Skepticizmus na Wall Street a útek Michaela Burryho
Reakcia finančného sveta na toto oznámenie bola pomerne chladná, čo dokumentuje najmä vývoj akcií v pondelkovom obchodovaní. Kým eBay si pripisoval zisky, pretože je teraz oficiálne v hre, akcie kupca dostali poriadnu facku a padali o viac ako 10 %. Investori sa obávajú masívneho riedenia podielov, ktoré by nastalo pri vydávaní obrovského množstva nových cenných papierov.
Najvýraznejší signál nedôvery vyslal Michael Burry, legendárny investor známy z filmu „The Big Short“, ktorý bleskovo vypredal celú svoju pozíciu. Burry otvorene kritizuje stratégiu Ryana Cohena a tvrdí, že takáto vysoká miera zadlženia nie je v súlade s jeho investičnou tézou. Podľa neho Wall Street si neustále zamieňa dlhy za kreativitu, čo je cesta do kapitalistického pekla so starými vzorcami.
Analytici upozorňujú, že prehnané očakávania manažmentu môžu naraziť na tvrdú realitu integračných nákladov a odporu regulátorov. Hoci sa Cohen snaží prezentovať ako niekto, kto vie prebudiť spiace firmy, v prípade firmy eBay ide o vyspelý a vysoko konkurenčný segment. Každý akcionár týchto firiem by mal byť teraz v pozore, pretože matematický model tohto obchodu zatiaľ vyvoláva viac otázok.
Budúcnosť v tieni umelej inteligencie a konkurencie
eBay pod vedením Jamieho Iannoneho prechádza vlastnou transformáciou, pričom sa sústredí najmä na kategórie ako luxusný tovar, autodiely a zberateľské predmety. Spoločnosť taktiež masívne investuje do umelej inteligencie, aby predávajúcim uľahčila prácu a kupujúcim zlepšila vyhľadávanie. eBay vsádza na bezpečný AI obsah, čo mu má pomôcť udržať si relevantnosť voči agresívnym nováčikom ako Temu či Shein.
GameStop v ponuke argumentuje, že jeho 1 600 kamenných predajní by mohlo slúžiť ako fyzická infraštruktúra pre digitálne trhovisko eBay. Tento model by umožňoval okamžité overovanie pravosti tovaru, osobný odber alebo rýchle vybavovanie reklamácií priamo v obchodoch. Táto fyzická sieť obchodov má zvýšiť efektivitu celého ekosystému, no kritici namietajú, že prevádzka kamenných pobočiek je v dnešnej dobe príliš nákladná.
Celá situácia je o to zložitejšia, že akcionári spoločnosti eBay majú v rukách argument, že ich akcie v roku 2026 zhodnotili už o 25 %. Správna rada má preto silný mandát pýtať sa, prečo by mali súhlasiť s predajom práve v momente, kedy ich vlastná stratégia začína prinášať ovocie. Budúcnosť tohto obchodu závisí od toho, či Ryan Cohen presvedčí inštitucionálnych investorov o svojej schopnosti udržať marže pri takom masívnom dlhu. Ak sa mu to nepodarí, GameStop zostane len v pamäti ako firma, ktorá si vzala príliš veľké sústo.
Ďalšie novinky zo sveta investovania
Akcie spoločnosti môžete kúpiť TU.
