Zlato znovu útočí na maximá. Rozhodne o ďalšom raste geopolitika, Fed aj centrálnej banky

Zlato znovu útočí na maximá

Po pokojnejšom období v júni a júli sa zlato opäť dostalo do centra pozornosti investorov. Po kolísaní okolo úrovne 4 050 dolárov za uncu sa jeho cena začiatkom augusta vyšplhala nad hranicu 4 400 dolárov a v stredu po výraznom popoludňajšom raste dosiahla až úroveň 4 440 dolárov za uncu.

Za pokračujúcim rastom stojí kombinácia viacerých faktorov. Jedným z hlavných je pretrvávajúca geopolitická neistota spojená s konfliktom medzi Spojenými štátmi a Iránom a situáciou v oblasti Hormuzského prielivu, ktorý patrí medzi najdôležitejšie trasy pre prepravu energetických surovín. Každé ďalšie zhoršenie situácie zvyšuje dopyt po bezpečných aktívach, medzi ktoré tradične patrí aj zlato.

Dôležitú úlohu zohráva aj neistota ohľadom ďalšieho vývoja americkej ekonomiky a menovej politiky Federálneho rezervného systému. Ak investori očakávajú pokles úrokových sadzieb, zlato zvyčajne získava podporu, pretože nižšie výnosy znižujú atraktívnosť úročených aktív a zvyšujú záujem o drahé kovy.

Výnosy dlhopisov zostávajú kľúčovým faktorom

Okrem geopolitiky investori sledujú predovšetkým vývoj na americkom trhu s dlhopismi. Výnos desaťročných amerických štátnych dlhopisov sa od februárového minima okolo 3,94 % zvýšil až na úroveň 4,7 %. Výnos tridsaťročných dlhopisov dokonca prekročil hranicu 5,3 %, čo bola najvyššia úroveň od roku 2007.

Vyššie výnosy predstavujú pre zlato určitú prekážku, pretože samotné držanie zlata neprináša žiadny pravidelný výnos. Ak môžu investori získať atraktívne výnosy napríklad zo štátnych dlhopisov, takzvaná alternatívna cena držania zlata rastie.

V stredu však došlo k výraznému obratu. Americké ministerstvo financií oznámilo, že minimálne zdvojnásobí objem spätných nákupov dlhodobých dlhopisov. Výnos tridsaťročných dlhopisov následne klesol o 9 bázických bodov na 5,19 %, dolár oslabil a cena zlata v krátkom čase vzrástla približne z 4 365 dolárov až na 4 440 dolárov za uncu.

Slabší dolár a pokles výnosov tak poskytli zlatu ďalší impulz k rastu.

Centrálne banky naďalej podporujú dopyt po zlate

Dôležitým dlhodobým faktorom zostáva aj aktivita centrálnych bánk. Podľa World Gold Council nakúpili centrálne banky v druhom štvrťroku v čistom 289 ton zlata, čo predstavuje medziročný nárast o 62 %. Medzi významných kupujúcich patrilo napríklad Poľsko a v nákupoch pokračovala aj Čína. Hoci celkový objem nákupov počas prvého polroka zaostal za rekordnými hodnotami z predchádzajúcich rokov, z historického hľadiska zostáva stále veľmi vysoký.

Hlavným dôvodom týchto nákupov je snaha diverzifikovať devízové rezervy a znížiť závislosť od tradičných rezervných aktív, predovšetkým amerického dolára. Práve rastúce zadlženie veľkých ekonomík a geopolitická neistota podporujú záujem centrálnych bánk o fyzické zlato. Investičný dopyt bol v posledných mesiacoch zmiešanejší. Zlaté ETF fondy zaznamenali v druhom štvrťroku odlev približne 45 ton zlata, za celé prvé polročné obdobie však ich celkové toky zostali mierne kladné.

Ďalší rast nie je samozrejmosťou

Hoci dlhodobý výhľad pre zlato zostáva pozitívny, cesta k ďalším maximám nemusí byť priamočiara. V krátkodobom horizonte bude kľúčový predovšetkým ďalší vývoj amerických výnosov, kurzu dolára a očakávaní týkajúcich sa krokov Fedu. Ak budú výnosy dlhopisov naďalej klesať a dolár zostane pod tlakom, zlato môže získať ďalšiu podporu. Naopak, návrat výnosov k nedávnym maximám alebo výraznejšie posilnenie dolára by mohlo priniesť korekciu.

Z dlhodobého hľadiska však naďalej zostávajú dôležitými podpornými faktormi pokračujúce nákupy centrálnych bánk, neistota ohľadom verejných financií veľkých ekonomík a geopolitické riziká. Prípadná ďalšia eskalácia situácie na Blízkom východe by mohla zlatu otvoriť priestor na nové historické maximá.

Zlato je len jednou z mnohých komodít, ktorých ceny ovplyvňuje kombinácia ponuky, dopytu, geopolitiky aj ekonomického vývoja. Ak chcete lepšie pochopiť, čo ovplyvňuje ceny najznámejších komodít, a získať prehľad o faktoroch, ktoré ovplyvňujú ich vývoj, stiahnite si zadarmo e-book XTB „Top 7 komodít“.

Finančné rozdielové zmluvy sú zložité nástroje a sú spojené s vysokým rizikom rýchlych finančných strát v dôsledku pákového efektu. Na 77 % účtov retailových investorov dochádza k finančným stratám pri obchodovaní s finančnými rozdielovými zmluvami u tohto poskytovateľa. Mali by ste zvážiť, či chápete, ako finančné rozdielové zmluvy fungujú, a či si môžete dovoliť podstúpiť vysoké riziko, že utrpíte finančné straty. Investovanie je rizikové. Investujte zodpovedne.

Ďalšie novinky zo sveta investovania.
Akcie spoločnosti môžete kúpiť TU.