Goldman Sachs v tom má jasno: Zlato v tomto roku pokorí hranicu 5 400 dolárov za uncu

Zlato pokorí hranicu 5 400 dolárov

Po vydarenom minulom roku, kde sa cena zlata zvýšila o 70 % a zaznamenala tak najvyšší nárast od roku 1979, zlato stále nepoľavuje a od začiatku roka si pripisuje ďalších 15 %. Aktuálne sa obchoduje za cenu 5069 USD za uncu a prekonalo tak magickú hranicu 5000 USD za uncu. Svetová hodnota zlata v hodnote 36 biliónov USD v súčasnosti predstavuje 50 % hodnoty amerického akciového trhu.

Ako je už zvykom, zlato sa o slovo nehlási v časoch pokoja. Rok 2025 síce nebol definovaný jednou masívnou krízou, no prebiehal v znamení súbehu viacerých problémov.

Patrí sem zavedenie ciel, ktoré vyvolalo nielen neistotu na trhu, ale aj narušilo medzinárodné vzťahy. Situácii nepomohol ani nátlak amerického prezidenta Donalda Trumpa na predsedu Fedu Jeroma Powella, ktorý vyvoláva otázky o nezávislosti americkej centrálnej banky, čo podkopáva silu amerického dolára.

Do toho sa pridala pretrvávajúca vojna na Ukrajine, napätie s Iránom a po novom aj konflikt vo Venezuele či snahy o získanie Grónska. Celkovej situácii pritom nepomáhajú ani samotné trhy, ktoré aj napriek opakovaným politickým varovaniam a rastúcim výdavkom firiem ďalej stúpajú. Tento trend láka nových investorov, ktorí sa chcú zviesť na silných výnosoch z predošlých rokov.

Toto všetko dnes vytvára neprehľadné prostredie, v ktorom investori prirodzene začínajú hľadať stabilitu. A práve z tohto pohľadu je zlato ideálnou voľbou. Už tisíce rokov slúži ako nástroj výmeny aj uchovávateľ hodnoty. Menili sa režimy, ekonomické cykly aj politické smerovanie sveta, no zlato si svoju úlohu bezpečného prístavu držalo prakticky vždy.

Skutočnosť, že napätá situácia pretrváva aj v roku 2026, potvrdzuje aj Goldman Sachs. Minulý týždeň zvýšil svoju predikciu ceny zlata na koniec roka 2026 z 4 900 USD za uncu na 5 400 USD a poukázal pritom na pokračujúcu diverzifikáciu do zlata zo strany súkromných investorov aj centrálnych bánk z rozvíjajúcich sa trhov. J.P. Morgan zároveň hovorí o cenách v pásme 5 200 až 5 300 USD za uncu. Deutsche Bank pracuje s rozpätím 3 950 až 4 950 USD. Ak by sa vyplnil najpozitívnejší scenár, zlato by v tomto roku vzrástlo o 6,5 %.

Poľsko – kľúčový hráč v obchodovaní so zlatom

Dôležitý faktor v tejto oblasti tvoria centrálne banky, ktoré počas posledných rokov zvýšili svoje rezervy zlata a podľa údajov Svetovej rady pre zlato (World Gold Council) ich objem teraz takmer zodpovedá veľkosti ich portfólií dlhopisov. Podľa analytičky Lale Akoner tento trend zo strany centrálnych bánk prichádza uprostred eskalujúcich geopolitických rizík, od sporu o Grónsko a obnovených hrozieb amerických ciel voči Európe až po nové otázky týkajúce sa nezávislosti centrálnych bánk. „Nárast ceny zlata na rekordné maximá odráža svet, v ktorom investori spochybňujú spoľahlivosť tradičných kotiev, ako sú štátne dlhopisy a fiat meny.“ Týmto obavám nepomohol ani stres v japonských štátnych dlhopisoch o udržateľnosť štátneho dlhu a znehodnotenie meny.

Dôležitým faktorom v tomto príbehu sú centrálne banky, ktoré v posledných rokoch výrazne zvýšili svoje zlaté rezervy. Podľa údajov Svetovej rady pre zlato (World Gold Council) sa ich objem dnes už takmer približuje veľkosti dlhopisových portfólií. Od vypuknutia vojny na Ukrajine tak centrálne banky po svete niekoľkonásobne zvýšili nákupy zlata.

Ako upozorňuje analytička Lale Akoner, tento trend prichádza uprostred rastúcich geopolitických rizík, od sporu o Grónsko a obnovených hrozieb amerických ciel voči Európe až po nové otázniky okolo nezávislosti centrálnych bánk. „Nárast ceny zlata na rekordné maximá odráža svet, v ktorom investori spochybňujú spoľahlivosť tradičných kotiev, ako sú štátne dlhopisy a fiat meny.“ Týmto obavám navyše nepomohol ani stres na japonskom trhu štátnych dlhopisov, ktorý opäť otvoril otázku udržateľnosti verejného dlhu a stability meny.

Pre štáty tak zlato nepredstavuje len investičnú príležitosť, ale aj formu poistky do krízových časov. Ukázalo sa to napríklad po ruskom útoku na Ukrajinu, keď boli dolárové rezervy štátu zmrazené. Centrálne banky preto v dnešnom napätom geopolitickom prostredí čoraz viac diverzifikujú do aktív, pri ktorých je podobné riziko čo najnižšie.

A čísla to jasne potvrdzujú: tak ako v predchádzajúcom roku, aj v roku 2025 bolo najväčším kupcom zlata Poľsko, ktorého centrálna banka navýšila svoje rezervy o 100 ton. Poľská centrálna banka nedávno tiež schválila guvernérom požadovaný objem nákupu zlata v tomto roku, čo celkové zlaté rezervy zvýši na 700 ton. Náš severný sused sa tak stane jednou z krajín s najvyššími zlatými rezervami na svete.  Medzi ďalších veľkých kupcov patril Kazachstan, ktorý pridal 40,97 tony, a Brazília, ktorá v septembri a októbri rozšírila rezervy o 31,48 tony. V nákupoch pokračovali aj krajiny ako Turecko či Čína, pričom Česká národná banka nakúpila viac ako 20 ton.

Goldman Sachs aj J.P. Morgan veria, že nepredvídateľná situácia na trhoch bude pokračovať aj v roku 2026. Zároveň očakávajú, že dopyt po zlate zo strany centrálnych bánk aj súkromných investorov zostane silný, čo by podľa nich mohlo posunúť cenu zlata nahor až o 25 %. Aj keď je pravdepodobné, že zlato už nezaznamená taký prudký rast ako v predchádzajúcom roku, opäť potvrdzuje svoju rolu „bezpečného prístavu“ v časoch krízy a geopolitického napätia. A vo svete, kde sa situácia mení zo dňa na deň, je práve táto vlastnosť dôvodom, prečo ho štáty aj investori naďalej držia v rezervách. Ak chcete zlato zaradiť do portfólia aj vy a rozumne ním diverzifikovať, prečítajte si tento článok:

Ďalšie novinky zo sveta investovania
Investovať do zlata môžete TU.