Zbrojovka Czechoslovakia Group vstúpi na burzu čoskoro. Kde sa budú dať kúpiť jej akcie?

Ilúzia bezpečia skončila, prichádza účet

Európa si dlhé roky zvykla žiť v presvedčení, že vojna patrí do učebníc dejepisu a obrana je skôr administratívna položka než strategická nutnosť. Tento komfort sa skončil v roku 2022. Ruská invázia na Ukrajinu narušila základný predpoklad, na ktorom stála európska bezpečnosť celé desaťročia. Odvtedy sa mení nielen politika, ale aj ekonomika. A práve v tomto bode sa začína príbeh českej skupiny Czechoslovak Group.

CSG zvažuje vstup na burzu v Amsterdame a už v najbližších dňoch môže formálne odštartovať proces IPO. Ak sa rozhodnutie potvrdí, pôjde o jeden z prvých veľkých európskych burzových debutov v roku 2026. Podľa informácií z prostredia rokovaní by transakcia mohla spoločnosti priniesť viac než 3 miliardy EUR, teda približne 3,51 miliardy USD. Firma sa k plánom verejne nevyjadruje, no investori to čítajú ako jasnú indíciu, že obranný priemysel sa stal plnohodnotnou súčasťou kapitálových trhov.

Uvažovaný rozsah IPO je približne 15 % akcií. Ide o model, ktorý umožňuje získať kapitál bez straty kontroly nad firmou. Pre CSG by to znamenalo nové zdroje na ďalší rast, najmä na fúzie a akvizície, ktoré sú dlhodobo jadrom jej stratégie. Nejde teda o výpredaj, ale o spôsob, ako zrýchliť expanziu v prostredí, kde dopyt po obranných kapacitách prudko rastie.

Czechoslovakia Group vstúpi na burzu

Za skupinou CSG stojí 33-ročný Michal Strnad. Z rodinnej firmy vybudoval jednu z najväčších zbrojárskych skupín v Európe. CSG posilňovala výrobu munície a obrnených systémov ešte v čase, keď bola obrana pre väčšinu Európy okrajovou témou. Rok 2022 tento prístup potvrdil. Vojna na Ukrajine odkryla nepríjemnú pravdu. Európske sklady boli prázdnejšie, než sa očakávalo, výrobné kapacity nedostatočné a schopnosť rýchlo doplniť muníciu obmedzená. Firmy, ktoré mali pripravené kapacity, získali strategickú výhodu. CSG medzi nimi.

Výsledkom je prudký rast celého sektora. Vojenské výdavky krajín NATO v roku 2024 prvýkrát presiahli 2,3 bilióna USD. Väčšina štátov sa dostala nad hranicu 2 % HDP na obranu, ktorú roky odkladali. A tým sa to nekončí. Prognózy hovoria, že do roku 2035 by sa výdavky mohli priblížiť k 5 % HDP. Pre Európu by to znamenalo zvýšenie obranných rozpočtov približne o 613 miliárd EUR ročne. To už nie je politické rozhodnutie, ale zásadná zmena ekonomických priorít.

Aj preto sa CSG podľa údajov Štokholmského medzinárodného inštitútu pre výskum mieru zaradila medzi najrýchlejšie rastúce európske zbrojárske firmy z hľadiska medziročného rastu tržieb. Globálny trh so zbraňami dosiahol v roku 2024 hodnotu 2,7 bilióna USD. Ide o sektor, ktorý dnes formuje nielen bezpečnosť, ale aj hospodársky rast.

Obrana ako investícia, nie výnimka

CSG však nie je osamoteným prípadom. Európa si po roku 2022 začala uvedomovať, že bez vlastného silného obranného priemyslu zostáva závislá a zraniteľná. Rovnaký trend je viditeľný aj u ďalších veľkých hráčov. Francúzsko-nemecká skupina KNDS, výrobca tankov Leopard a munície, plánuje duálny vstup na burzu v Paríži a Frankfurte v roku 2026.

Finančné trhy tento trend jasne potvrdzujú. ETF fond Global X Defense Tech, spustený v septembri 2023, si od svojho vzniku pripísal zhodnotenie 168 %. Pre porovnanie, index S&P 500 vzrástol o 60 % a NMorálne otázky tak definitívne ustúpili pred tvrdými dátami a rastúcimi rozpočtami.asdaq Composite o 72 %. Investori prestali vnímať obranu ako morálnu dilemu a začali ju brať ako ekonomickú realitu.

NATO síce míňa viac, no každá krajina iným tempom a z iných dôvodov. Medzi rokmi 2020 a 2024 zvýšili členské krajiny obranné rozpočty spolu takmer o 390 miliárd USD. Kým Taliansko pridalo len 15 %, Poľsko zvýšilo výdavky takmer o 180 %. Rozhoduje geografická blízkosť hrozby aj historická skúsenosť. Že obranný sektor sa stal bežnou súčasťou kapitálových trhov, potvrdzuje aj Nemecko.

Koncern Thyssenkrupp oddelil divíziu Thyssenkrupp Marine Systems, ktorá vyrába nejadrové ponorky a námorné systémy. Jej vstup na frankfurtskú burzu ukazuje, že obranné firmy už nie sú vnímané ako výnimka. Manažment TKMS očakáva, že trh s ponorkami, fregatami a podmorskými systémami porastie do roku 2033 tempom približne 8 % a dosiahne hodnotu 61 miliárd EUR.

V tomto kontexte pôsobí plánovaný vstup CSG na burzu ako logický krok. Michal Strnad síce odmieta hovoriť o konkrétnom ocenení, no ako orientačný bod uvádza nemecký Rheinmetall. Zároveň priznáva, že IPO si vyžiada zľavu, keďže CSG nemá takého domáceho zákazníka, akým je pre Rheinmetall nemecká armáda. Aj tak sú odhady vysoké. Podľa výpočtov Reuters založených na údajoch LSEG by sa hodnota podniku CSG mohla pohybovať medzi 34 a 50 miliardami EUR. Bloomberg už skôr uviedol cieľové ocenenie približne 30 miliárd EUR, teda okolo 725 miliárd CZK.

Na príprave IPO spolupracujú BNP Paribas, Jefferies, JPMorgan a UniCredit. Zatiaľ sa počíta výlučne s Amsterdamom, prípadná Praha by mohla prísť na rad neskôr. Aj to ukazuje, ako sa mení mapa kapitálu v Európe. CSG dnes patrí medzi hlavných európskych výrobcov delostreleckej munície a jej rast sa začal ešte pred návratom vojny do Európy v plnom rozsahu. Ak sa vstup na burzu uskutoční, bude to len ďalšie potvrdenie faktu, že Európa prijala realitu. Bezpečnosť sa znovu stala základnou ekonomickou témou a obranný priemysel jedným z pilierov budúceho rastu.

Ďalšie novinky zo sveta investovania
Akcie spoločnosti môžete kúpiť TU.