Čísla hovoria jasne
Január 2026 priniesol na finančné trhy novú dávku neistoty. Investori sa začali obávať, či tlak novej administratívy vo Washingtone neohrozí rast zbrojárskych gigantov. Táto nervozita mala veľmi konkrétne, a pre Wall Street desivé, dôvody. Paniku spustil prezident Donald Trump, keď začiatkom mesiaca otvorene pohrozil stopnutím výplaty dividend a zákazom spätných odkupov akcií. O tejto téme sa dozviete viac v článku nižšie:
Do ohňa prilial olej aj geopolitický chaos, keď Biely dom najprv agresívne otvoril tému strategickej kontroly Grónska, čím vyvolal diplomatickú roztržku, len aby prezident následne predviedol „nečakanú otočku“ a celú iniciatívu bagatelizoval. Táto nepredvídateľnosť v kombinácii s hrozbou siahnuť na zisky akcionárov poslala sektor do červených čísiel.
Najnovšie kvartálne výsledky spoločnosti RTX Corporation (predtým Raytheon Technologies) však tieto obavy nateraz umlčali. Najväčšia zbrojárska a letecká skupina sveta reportovala čísla, ktoré prekonali odhady analytikov, a potvrdila, že dopyt po jej motoroch a raketách je imúnny voči politickej rétorike.
RTX Corporation vo štvrtom kvartáli 2025 ukázala silu svojho diverzifikovaného modelu. Spoločnosť dosiahla upravený zisk na akciu (EPS) vo výške 1,55 USD, čím pohodlne prekonala konsenzus analytikov nastavený na 1,47 USD. Ešte pôsobivejší bol pohľad na tržby, ktoré sa vyšplhali na 24,2 miliardy USD, zatiaľ čo Wall Street očakávala len 22,7 miliardy USD.
Tento úspech nestojí na jednom produkte. Organický rast tržieb dosiahol 14 %, čo je pre priemyselný kolos tejto veľkosti mimoriadne tempo. Kým divízia Raytheon (zameraná na obranu) rástla o stabilných 7 %, skutočným motorom rastu bolo civilné letectvo. Divízia Pratt & Whitney zaznamenala nárast tržieb o 25 % a Collins Aerospace o 3 %. Čísla tak potvrdzujú, že globálne aerolínie zúfalo potrebujú nové motory a servis, aby zvládli cestovný boom, a sú ochotné za to platiť prémiové ceny.
Výkonný riaditeľ Chris Calio počas hovoru s investormi zdôraznil „bezprecedentný dopyt“ naprieč celým portfóliom. To sa odrazilo aj na výhľade pre rok 2026, kde firma predpovedá zisk vo výške 6,60 až 6,80 USD na akciu upravený o tržby vo výške 92 až 93 miliárd USD. Analytici predpovedali zisk na akciu (EPS) vo výške 6,71 USD pri tržbách vo výške 92,5 miliardy USD.
Rekordný backlog, 260 miliárd dôvodov na pokojný spánok
Celý sektor čelí novému tlaku po tom, čo prezident Donald Trump pred niekoľkými týždňami otvorene spochybnil súčasný model fungovania zbrojoviek. Podľa jeho slov, firmy dostatočne rýchlo nevybavujú objednávky, zatiaľ čo miliardy dolárov prúdia k akcionárom. Trump dokonca navrhol zákaz dividend a spätných odkupov, kým sa výroba nezrýchli. Aby toho nebolo málo, pohrozil tiež zastropovaním platov manažérov. Tieto kroky by mohli narušiť dlhoročný model zbrojárskych spoločností, ktoré využívajú spätné odkupy akcií na umelé zvyšovanie zisku na akciu (EPS) v obdobiach, keď im stagnujú tržby.
V tomto kontexte dokonca konkrétne menoval firmu RTX, ktorá je podľa neho v tejto oblasti najhoršia. Dá sa povedať, že toto tvrdenie RTX potvrdila, keď v štvrtom kvartáli vrátila akcionárom 3,1 miliardy USD prostredníctvom dividend a spätného odkupu akcií. Firma aktuálne generuje toľko hotovosti, že si môže dovoliť masívne investovať do vývoja, riešiť technické problémy s motormi a zároveň vyplácať investorov.
To, čo skutočne upokojilo investorov obávajúcich sa politických škrtov, nie sú len aktuálne zisky, ale výhľad do budúcnosti. RTX ukončila rok s rekordnou knihou objednávok (backlogom) v hodnote 260 miliárd USD. Na každý 1 USD, ktorý firma vyfakturovala, získala nové objednávky v hodnote 1,48 USD.
Tento obrovský počet objednávok dáva RTX obrovskú imunitu voči krátkodobým politickým výkyvom Bieleho domu. Či už ide o systémy Patriot pre Európu alebo motory GTF pre Airbus, firma má prácu garantovanú na roky dopredu. Táto diverzifikácia ukazuje, že sa javí, ako stabilnejšia voľba než konkurencia, do ktorej patria spoločnosti ako Lockheed Martin, Northrop Grumman či európsky Rheinmetall.
Kým Lockheed Martin si drží silnú pozíciu s backlogom na úrovni 194 miliárd USD a rekordnými dodávkami stíhačiek F-35, stále zápasí s tlakom na marže pri tomto kľúčovom programe. Northrop Grumman sa zasa trápi miernym spomaľovaním. Hoci jeho backlog dosahuje solídnych 95,7 miliárd USD, musel upraviť výhľad tržieb smerom nadol kvôli utlmeniu niektorých vesmírnych programov.
RTX oproti nim ťaží z unikátnej kombinácie: jej civilná časť generuje hotovosť okamžite vďaka cestovnému boomu, zatiaľ čo obranná divízia je vďaka masívnym objednávkam a geopolitickému napätiu pripravená na avizované zvyšovanie vojenských výdavkov USA až na 1,5 bilióna USD ročne. Ak premýšľate nad kúpou akcií v zbrojárskom sektore, môžete si prečítať aj článok nižšie:
Hmatateľné zisky v tieni AI ošiaľu
Zatiaľ čo technologický sektor intenzívne rieši otázku návratnosti investícií do umelej inteligencie, zbrojársky a letecký priemysel ponúka hmatateľné výsledky a okamžitý cash flow, po ktorých investori v neistých časoch túžia. Geopolitické napätie, ktoré sa každým mesiacom prehlbuje, v kombinácii s cestovným ošiaľom, ktorý priniesol nutnosť modernizovať starnúcu globálnu flotilu lietadiel, vytvorilo pre RTX obrovský nárast dopytu.
Akcie firmy za posledný rok vzrástli o takmer 55 %, od začiatku roka si pripisujú 7 %, zatiaľ čo od utorkového zverejnenia kvartálnych výsledkov 3 %. Tieto rasty sa však netýkajú iba RTX. Lockheed a Northrop sú na tom za posledný rok síce o čosi horšie, no od začiatku roka si pripisujú približne 20 %.
Zdroj: Fiscal.ai
Politický tlak na marže a hrozby zo strany Bieleho domu môžu síce spôsobovať krátkodobú volatilitu a obavy investorov, no fundament firmy chránený rekordným, 260 miliardovým backlogom, sa zatiaľ zdá byť nepriestrelný. V portfóliu tak RTX neplní len úlohu rastovej zložky, ale predovšetkým stabilizačného prvku, ktorý dokáže generovať hotovosť ako nikdy predtým.
Ďalšie novinky zo sveta investovania
Akcie spomínaných spoločností si môžete kúpiť TU.
