Walmart má druhé najvyššie tržby na svete, Američania však čoraz viac šetria

Z tradičného reťazca sa stal jeden z favoritov Wall Street

Walmart patril v posledných rokoch medzi najúspešnejšie veľké americké spoločnosti mimo technologického sektora. Akcie sa za tri roky viac než zdvojnásobili, keď investori začali firmu oceňovať nielen ako predajcu potravín a bežného tovaru, ale čoraz viac ako kombináciu obchodu, internetového predaja, reklamy a predplatného. Len v roku 2024 priniesli približne 74 % a v roku 2025 ďalších 24 %.

Za rastom nestálo prudké otváranie nových predajní. Walmart začal existujúce obchody využívať aj ako distribučné centrá pre internetové objednávky, vďaka čomu môže časť tovaru doručovať priamo z predajne v okolí zákazníka. Výsledkom bol rýchly rast internetového predaja a postupné približovanie sa Amazonu v rýchlosti doručovania. Zároveň sa Walmartu darí získavať viac zákazníkov s vyššími príjmami. Nízke ceny tak prestali byť jedinou výhodou reťazca a čoraz dôležitejšia je rýchlosť doručenia či pohodlie pri nákupe.

Firma si zároveň vybudovala ziskovejšie zdroje príjmov. Predáva reklamu, vyberá členské poplatky vo Walmart+ a Sam’s Clube a poskytuje služby obchodníkom cez svoje internetové trhovisko. V druhom kvartáli vzrástli globálne príjmy z členských poplatkov o 17 % a americký internetový predaj o 24 %.

Jedno číslo zatienilo celý kvartál

Tržby vo fiškálnom druhom kvartáli vzrástli o 5,9 % na približne 187,9 miliardy USD, čím prekonali očakávania analytikov na úrovni 186,6 miliardy USD. Upravený zisk na akciu dosiahol 0,81 USD oproti očakávaným 0,74 USD a upravený prevádzkový zisk pri konštantných menových kurzoch vzrástol o 17,4 %. Wall Street sa však sústredila na porovnateľné tržby v amerických predajniach a internetovom obchode. Tie vzrástli iba o 2,6 %, zatiaľ čo analytici čakali približne 3,8 %. Išlo o najpomalšie tempo za viac než šesť rokov.

Časť spomalenia súvisela s nižšími cenami desiatich často používaných liekov pre pacientov systému Medicare. Keďže Walmart prevádzkuje veľkú sieť lekární, rovnaký počet predaných liekov prináša nižšie tržby. Barron’s uvádza, že bez tohto vplyvu by porovnateľné tržby vzrástli približne o 3,4 %, stále však pod očakávaniami trhu.

Firma napriek tomu zvýšila celoročný výhľad. Tržby by mali vzrásť o 4 % až 5 % namiesto pôvodných 3,5 % až 4,5 % a upravený zisk na akciu má dosiahnuť 2,80 až 2,87 USD. Analytici však čakali 2,9 USD. Na tretí kvartál Walmart očakáva zisk 0,62 až 0,64 USD na akciu oproti trhovému odhadu približne 0,68 až 0,69 USD.

Do výsledkov zároveň vstúpili peniaze, ktoré Walmart získal späť po rozhodnutí amerického Najvyššieho súdu o clách. Počas kvartálu išlo približne o 2,9 miliardy USD, pričom časť z tejto sumy firma využíva na znižovanie cien. Len v USA počas štvrťroka zlacnila viac než 11 000 položiek. Pre investora to znamená, že Walmart sa vzdáva časti krátkodobého zisku, aby prilákal zákazníkov citlivejších na ceny a získal ďalší podiel na trhu. Ak však spotrebiteľské výdavky oslabia výraznejšie, nižšie ceny môžu tlačiť na zisk bez dostatočného rastu predaja.

Zákazníci si vyberajú opatrnejšie

Výsledky veľkých amerických reťazcov zatiaľ neukazujú plošný útlm spotreby. Skôr naznačujú, že domácnosti sú pri nákupoch oveľa vyberavejšie a viac porovnávajú ceny. Target, jeden z najväčších konkurentov Walmartu, zvýšil porovnateľné tržby o 3,8 % a po lepšom prvom polroku zlepšil celoročný výhľad. Darilo sa aj reťazcom, ktoré stavajú na lacnejšom značkovom tovare.

To je dôležité práve pre Walmart. Slabších 2,6 % pri porovnateľných tržbách totiž neznamená, že Američania prestali nakupovať. Skôr ukazuje, že konkurencia medzi reťazcami sa zostruje a zákazník je ochotnejší prejsť ku konkurencii, ak nájde lepšiu cenu alebo výhodnejšiu ponuku. Walmart preto časť peňazí, ktoré získal späť na clách, používa na zlacňovanie tisícov výrobkov a snaží sa tak ďalej zvyšovať svoj podiel na trhu.

Najviditeľnejšie problémy sú zatiaľ v inej časti maloobchodu. Home Depot a Lowe’s, ktoré predávajú vybavenie pre domácnosť a rekonštrukcie, zaznamenali rast porovnateľných tržieb iba o 1,7 % a 0,2 %. Vysoké ceny nehnuteľností a drahé hypotéky brzdia sťahovanie aj veľké rekonštrukcie, takže zákazníci častejšie robia iba menšie opravy. Slabosť preto nie je rovnomerne rozložená po celom maloobchode, ale najviac zasahuje nákupy, ktoré možno jednoducho odložiť.

Porovnávanie jednotlivých firiem navyše komplikuje jednorazový vplyv peňazí, ktoré maloobchodníci získali späť po rozhodnutí o clách. Walmart dostal približne 2,9 miliardy USD, Target 994 miliónov USD a Home Depot približne 730 miliónov USD. Časť lepších marží tak nepochádza z bežného rastu podnikania a tento efekt sa v ďalších obdobiach nebude opakovať rovnakým spôsobom.

V druhej polovici roka bude dôležité najmä to, ku ktorým reťazcom zákazníci presunú svoje nákupy. Walmart má výhodu v potravinách, nízkych cenách a rýchlo rastúcom internetovom predaji, ktorý v kvartáli stúpol o 24 %. Súčasne však výsledky ukázali, že ani jeho veľkosť nezaručuje rovnaké tempo rastu v každom období. Ak budú domácnosti ďalej hľadať úspory, boj o cenu a trhový podiel sa medzi najväčšími reťazcami ešte zosilní.

Ďalšie novinky zo sveta investovania.

Akcie spoločnosti môžete kúpiť TU.