Z 3D grafiky na trón
Na Wall Street sa udiala zmena, ktorá odráža hlbšiu premenu digitálnej éry. Microsoft, roky považovaný za symbol technologickej dominancie, prišiel o titul najhodnotnejšej verejne obchodovanej spoločnosti. Jeho miesto zaujala Nvidia, kedysi výrobca grafických čipov pre hráčov, dnes architekt AI éry. V stredu sa trhová kapitalizácia Nvidie vyšvihla na rekordných 3,45 bilióna USD. Microsoft skončil tesne pod touto hranicou s hodnotou 3,441 bilióna USD.
Mimochodom, len pred mesiacom bola Nvidia tretia. Táto zmena odzrkadľuje posun ťažiska moci v technologickom priemysle, od softvéru k umelej inteligencii. Nvidia, ktorá už v januári krátko ovládla rebríček, teraz prichádza s ešte silnejšou pozíciou. Dopyt po jej čipoch, ktoré poháňajú moderné AI infraštruktúry, zdá sa vôbec neslabne, práve naopak.
Vo svojom poslednom kvartáli, ktorý uzatvára prvý štvrťrok 2025, spoločnosť vykázala tržby 44,06 miliardy USD. To znamená medziročný rast o 69 %, číslo, ktoré by bolo výnimočné aj pre startup, nieto pre etablovaného lídra s globálnym dosahom. Hnacou silou sú tzv. AI čipy, ktoré používajú najväčšie technologické firmy na svete, od OpenAI, cez Google a Amazon, až po Meta či Oracle. Čipy navrhnuté Nvidiou sú mozgom systémov, ktoré stavajú budúcnosť umelej inteligencie.
CEO spoločnosti, Jensen Huang, označil túto technologickú vlnu za najzásadnejšiu zmenu vo výpočtovej technike za posledných 60 rokov. Tvrdí, že tradičné mikroprocesory ustupujú špecializovaným grafickým jednotkám (GPU) a že zložité softvérové systémy nahrádzajú AI chatboty. V strede tohto posunu stojí práve Nvidia.
Jej cesta je pritom pozoruhodná. Spoločnosť vznikla v roku 1993 ako výrobca čipov pre 3D grafiku. Dnes ovláda približne 80 % trhu s AI čipmi určenými pre podnikové použitie. Analytici odhadujú, že len v roku 2025 spotrebuje Nvidia až 77 % všetkých kremíkových waferov určených na výrobu AI procesorov. V tomto kontexte je jej súčasná trhová dominancia len prirodzeným dôsledkom dopytu.
Silná vízia, tvrdé obmedzenia: Môže si Nvidia udržať korunu?
S rastúcim vplyvom však prichádzajú aj výzvy. Najväčšou z nich je geopolitika. Spojené štáty zaviedli exportné obmedzenia na vývoz niektorých AI čipov, vrátane špeciálne navrhnutého modelu H20, ktorý bol určený pre čínsky trh. Huang upozornil, že strata tohto trhu s potenciálnou hodnotou 50 miliárd USD v priebehu niekoľkých rokov by bola nielen pre Nvidiu, ale aj pre celý americký technologický sektor výraznou stratou.
Nvidia na túto situáciu reaguje pragmaticky. Vyvíja nové produkty, ktoré spĺňajú americké regulačné požiadavky, a zároveň masívne investuje do budovania AI infraštruktúry doma v Spojených štátoch. V najbližších štyroch rokoch plánuje preinvestovať až 500 miliárd USD do výstavby dátových centier a výskumných zariadení.
Trhy povzbudil fakt, že rokovania medzi USA a Čínou zatiaľ nepriniesli prísne dovozné clá, ako sa pôvodne očakávalo. Predbežná dohoda s nižšími tarifami znížila tlak na firemné rozpočty aj spotrebiteľov a priniesla investorom dávku optimizmu. Zároveň mala Nvidia načasované aj produktové novinky. Predstavila čipovú architektúru Blackwell, ktorá priniesla výrazné zvýšenie výpočtovej sily.
Napriek výpadku objednávok do Číny dokázala Nvidia udržať hrubú maržu nad úrovňou 60 %. Bez jednorazových nákladov by sa marža pohybovala v plánovanom pásme nízkych 70 %. To signalizuje nielen robustný dopyt, ale aj silnú kontrolu nad nákladmi a cenovou politikou. Z makropohľadu sa otvára ešte väčší príbeh. Trh s umelou inteligenciou má podľa odhadov vyrásť z dnešných stoviek miliárd USD na bilióny už na začiatku nasledujúcej dekády.
Ak sa tieto prognózy naplnia, Nvidia bude patriť k hlavných ťažiarov tejto novej digitálnej zlatej horúčky. Otázkou ostáva, či si dokáže udržať svoje miesto na vrchole. Kľúčovými faktormi budú vývoj exportnej politiky USA, schopnosť Nvidie prispôsobiť sa regulačnému prostrediu a tempo adopcie AI riešení vo firemnom aj verejnom sektore.
Akcie Nvidia
Akcie firmy v priebehu tohto roka vzrástli o +2,6 % a v súčasnosti sa obchodujú na 141,9 USD. Pri tejto cene sa akcie firmy obchodujú za 45,6 násobok zisku na akciu (P/E); 34,4 násobok očakávaného budúcoročného zisku na akciu (Forward P/E) a 38,7 násobok EV/EBITDA. Trhová kapitalizácia spoločnosti je 3,46 bilióna USD. Súčasný dividendový výnos je 0,03 %.
Ďalšie novinky zo sveta investovania
Akcie spoločností môžete kúpiť TU.
