Výsledková sezóna pod tlakom: Rekordy, riziká a neistota

Výsledková sezóna

Tohtoročný prvý štvrťrok priniesol na trhy nepochybne nezvyčajné vzrušenie. Zatiaľ čo v minulých rokoch investori zvyčajne sledovali výsledkové sezóny s pokojom – spoločnosti prekonali očakávania a svet sa točil ďalej – tentoraz je atmosféra napätejšia. Nejde totiž len o čísla. Do hry vstupuje geopolitická nervozita, obchodná neistota a silné nepredvídateľné vyhlásenia amerického prezidenta Donalda Trumpa. V takomto prostredí je každá štvrťročná správa ako kúsok veľkej skladačky. Komu sa darilo lepšie? Kto stráca pôdu pod nohami? A kto sa napriek všeobecným obavám nebojí investovať viac ako kedykoľvek predtým?

Bankám sa zatiaľ darí, ale s prstom na spúšti

Výsledkovú sezónu ako vždy ako prvé ovládli americké banky – a hneď na začiatku priniesli príjemné prekvapenia. JP Morgan vykázala medziročný rast tržieb, zisku a čistých úrokových výnosov. Zaujímavý je najmä posledný z uvedených ukazovateľov: ukazuje, že banka môže efektívne ťažiť z vyšších úrokových sadzieb. Darilo sa aj banke Morgan Stanley, zatiaľ čo Wells Fargo dosiahla zmiešanejšie výsledky – mierny pokles tržieb, ale žiadna dráma.

Spoločným znakom všetkých bánk bol výrazný nárast príjmov z obchodovania. Do kariet im hrá volatilita trhov. Spolu s číslami však prichádzajú aj varovné hlasy. Jamie Dimon z JP Morgan otvorene hovorí o geopolitickom napätí, riziku zvyšovania daní a ciel a dokonca aj o rastúcej pravdepodobnosti recesie. Banky sú síce zatiaľ v pohode, ale cítia, že situácia by mohla rýchlo zmeniť smer.

LVMH a kocovina z Číny

Luxus má svoje špecifiká – a v posledných mesiacoch aj ťažkosti. Európsky módny gigant LVMH zaznamenal v prvom štvrťroku pokles tržieb o 2 %. A hoci sa jednotlivým segmentom darilo rôzne, najviac bolesti priniesol trh s alkoholom. Celý segment klesol o 8 % a tvrdý alkohol o ťažko predstaviteľných 17 %.

Tento pokles je spôsobený najmä problémami na čínskom trhu. Miestni spotrebitelia strácajú záujem o západné značky a čelia hospodárskym ťažkostiam. Spoločnosť LVMH dúfala, že jej bude kryť chrbát americký trh – ale neistota spojená s Trumpovou politikou tam tiež ochladzuje náladu spotrebiteľov. Výsledkom je opatrnejšie správanie spotrebiteľov a menšia chuť utrácať za luxus.

ASML a TSMC: dva pohľady na budúcnosť polovodičov

Technologický sektor ponúka azda najzaujímavejší kontrast celej sezóny. Holandská spoločnosť ASML zažiarila s rastom tržieb o takmer 50 % a rastom zisku o neuveriteľných 100 %. Napriek tomu nad výsledkami visí jeden otáznik – nové objednávky boli výrazne nižšie, ako očakával trh. Namiesto očakávaných 4,8 miliardy eur prišlo len 3,9 miliardy eur. Znamená to, že výrobcovia čipov sa obávajú ďalšieho vývoja? Že vyčkávajú, ako sa bude vyvíjať svetová ekonomika a prípadné obchodné vojny?

Tento dojem rozbíja spoločnosť TSMC – najväčší svetový výrobca moderných čipov pre technologických gigantov, ako sú Apple, Nvidia a AMD. Ich výsledky boli vynikajúce a navyše spoločnosť vyslala silný signál do budúcnosti: investície (CAPEX) dosiahli rekordných 10,1 miliardy USD. Spoločnosť TSMC dáva jasne najavo, že napriek geopolitickým nepokojom vidí svoju budúcnosť v raste – a neváha naň vsadiť obrovské prostriedky.

Výsledky áno, mier nie

Z čisto finančného hľadiska bola doterajšia výsledková sezóna úspešná. Väčšina spoločností vykazuje solídny rast, a aj tam, kde čísla zaostávajú za očakávaniami, nedochádza ku katastrofám. Napriek tomu je niečo iné. Takmer každá spoločnosť sa vo svojich komentároch dotýka neistoty – a práve neistota je v podnikaní najviac ochromujúca.

Pretože neistota znamená, že neviete, na čo sa máte pripraviť. Pre mnohé podniky je v konečnom dôsledku jednoduchšie reagovať na zlé správy ako na úplnú hmlu. Práve preto sa neistota objavuje ako leitmotív komentárov manažmentu v rôznych odvetviach. A práve preto bude zaujímavé sledovať, čo prinesú nasledujúce dni.

Svoje výsledky čoskoro zverejnia napríklad spoločnosti Lockheed Martin, Tesla, Alphabet a Intel. Okrem čísel sa oplatí čítať aj medzi riadkami – čo spoločnosti hovoria, čoho sa obávajú a ako vidia svoje miesto v meniacom sa svete.

Výsledková sezóna sa rozhodne nekončí, naopak, to najzaujímavejšie ešte len príde. Ak vás zaujíma, ako spoločnosti reagujú na najnovšie udalosti a čo ich čísla skutočne znamenajú pre trhy, môžete sledovať podrobné spravodajstvo zo sveta financií na YouTube kanáli @xtbczsk, kde sa pravidelne uverejňujú komentáre k najdôležitejším udalostiam. A ak uvažujete o tom, že sa aktívne zapojíte do diania na trhoch, oplatí sa pozrieť, aké možnosti obchodovania bez poplatkov sú dnes k dispozícii – viac informácií nájdete na stránke xtb.com/sk.

Investovanie je rizikové. Investujte zodpovedne.
Ďalšie novinky zo sveta investovania
Akcie spoločností môžete kúpiť TU.