Buffett sa vracia na scénu
Google sa minulý týždeň ocitol v situácii, ktorá by sa dala označiť za jeden z jeho najväčších momentov roka. Firma oznámila obrovskú investíciu do dátových centier v Texase a len o pár hodín neskôr vyšlo najavo, že Berkshire Hathaway nakúpila akcie Alphabetu v hodnote miliárd USD. Google predstavil plán vybudovať do roku 2027 tri nové kampusy dátových centier v hodnote 40 miliárd USD. Je to jeho najväčšia investícia v jednom štáte v rámci USA.
Dátové centrá sú dnes základom všetkých veľkých modelov umelej inteligencie, takže ich budovanie je pre Google jednou z hlavných priorít. Texas sa navyše stáva centrom podobných projektov, investujú tam aj Meta, Anthropic, Fermi, IREN či Oracle. Analytici hovoria, že tieto investície môžu Googlu priniesť dôležitú výhodu. Firma zvyšuje dostupnosť vlastných TPU čipov, ktoré používa pri AI výpočtoch. Práve vďaka nim môže Google Cloud v najbližších rokoch získavať pôdu pod nohami voči Microsoft Azure a Amazon AWS.
Takmer súčasne sa však objavila správa, ktorá prekvapila aj finančné trhy. Berkshire Hathaway, ktorú vedie Warren Buffett (ešte stále), nakúpila v treťom kvartáli až 17,8 milióna akcií Alphabetu. Ku koncu septembra mali hodnotu vyše 4,3 miliardy USD, a po piatkovom raste akcií dokonca približne 5,1 miliardy USD. Pre Berkshire je to veľká zmena. Buffett sám totiž v minulosti tvrdil, že vstup do Googlu „prepásol“ a teraz túto chybu očividne napráva.
Buffett s Mungerom pritom o sile Google hovorili verejne už dávno. Na stretnutí v roku 2017 Buffett spomenul, ako bol Alphabet už v začiatkoch mimoriadne výhodným biznisom. V kontexte Geico, poisťovne patriacej Berkshire, povedal, že firma platila za kliky vo vyhľadávaní 10 až 11 USD, zatiaľ čo Google nemal takmer žiadne variabilné náklady. „To je skvelý biznis, pokiaľ vám ho niekto nevezme,“ dodal. Zároveň priznal, že keď tvorcovia Google prospektu prišli za ním a inšpirovali sa dokonca manuálom vlastníkov Berkshire, mal všetky možnosti zainvestovať a neurobil to. „Zbabral som to,“ povedal otvorene. Munger jeho slová doplnil pripomienkou, že Berkshire už raz prešvihla Walmart.
Ak by Berkshire nakúpila akcie Googlu v roku 2017, keď Buffett a Munger Google otvorene chválili na výročnom stretnutí, zaplatila by približne 45 USD za akciu. O dva roky neskôr, v roku 2019, bola cena okolo 60 USD. V oboch prípadoch šlo o úrovne, ktoré dnes vyzerajú takmer absurdne nízko. Alphabet odvtedy, od svojho IPO v roku 2004 na úrovni približne 2 USD, narástol šesťnásobne len od roku 2017.
Hoci verejnosť automaticky pripisuje každý akciový obchod Berkshire priamo Buffettovi, realita je zložitejšia. Buffett síce spravuje približne 90 % portfólia firmy v hodnote presahujúcej 300 miliárd USD, no zvyšných 10 % majú na starosti Todd Combs a Ted Weschler. Práve jeden z nich je podľa analytikov najpravdepodobnejším autorom nákupu Alphabetu. Naznačujú to dve veci: veľkosť nákupu, ktorá zapadá do ich bežného rozsahu pod 4 miliardy USD, a skutočnosť, že Buffett sa pred koncom svojho pôsobenia vo funkcii generálneho riaditeľa pravdepodobne vyhýba veľkým novým pozíciám.
Alphabet rastie najrýchlejšie z Magnificent 7
Rok 2025 bol pre Alphabet mimoriadne úspešný. Jeho akcie vzrástli o 49 %, čo firmu katapultovalo na pozíciu najvýkonnejšieho člena skupiny Magnificent 7. Najsilnejší motor rastu je jasný, prudký dopyt po cloudových službách založených na umelej inteligencii. Google Cloud sa po dlhých rokoch dobiehania konkurencie konečne dostáva do tempa, ktoré vidno aj na kvartálnych výsledkoch. Len v poslednom štvrťroku vzrástli tržby z tejto divízie o 34 %. Zhodnotenie najnovších výsledkov spoločnosti si môžete prečítať v článku nižšie:
Zatiaľ čo Alphabet vystupuje, Berkshire pracuje s úplne inou dynamikou. Firma predáva akcie už dvanásť kvartálov po sebe. V treťom kvartáli predala ďalších 15 % svojho podielu v Apple, čím pozícia klesla na 60,7 miliardy USD. Predala aj časť Bank of America. Výsledkom je rekordná hotovosť, až 381,7 miliardy USD. To je jasný signál, že Buffett vidí trh ako drahý a chce mať priestor na príležitosti. O to zaujímavejšie je, že aj napriek tejto opatrnosti nakupuje práve Alphabet.
Podľa analytika Angela Zina z CFRA je Alphabet dnes atraktívnejší než väčšina veľkých technologických firiem. Obchoduje sa za približne 26-násobok očakávaných ziskov, čo je na mega-cap firmu relatívne rozumná valuácia. Však Nvidia sa obchoduje za 34-násobok očakávaných ziskov, Amazon a Apple za 33, za 33 Tesla dokonca za 210. Alphabet zároveň generuje silný voľný cash flow, len v poslednom kvartáli vygeneroval takmer 25 miliárd USD.
Abelova éra a Alphabet ako nový symbol trendu?
Veľký význam Alphabetu však nesúvisí iba s jeho výsledkami. V roku 2025 totiž začína pre Berkshire aj generačná zmena. Warren Buffett, ktorý má 95 rokov, koncom roka odovzdá pozíciu výkonného riaditeľa Gregovi Abelovi. Ten je považovaný za pragmatického lídra, rešpektuje Buffettov konzervatívny prístup, no zároveň rozumie významu moderných technológií a infraštruktúry.
Analytici očakávajú, že pod Abelom sa môže Berkshire viac otvoriť oblastiam ako AI, cloud alebo energetická transformácia. Alphabet tak nemusí byť jednorazovou stávkou, ale teoreticky prvým signálom širšej zmeny smerovania firmy. A práve tu sa príbeh uzatvára. Alphabet zosobňuje moment, v ktorom sa stretávajú dva svety. Jeden je svet moderných dátových centier, umelej inteligencie a výpočtového výkonu. Druhý je svet hodnotového investovania, trpezlivosti a disciplíny, ktorý kontinuálne formovali Buffett a Munger.
Ďalšie novinky zo sveta investovania
Akcie firmy si môžete kúpiť TU.
