Transformácia nemeckej legendy
Nemecký výrobca automobilov dlhé desaťročia udával tempo celému odvetviu a jeho modely tvorili základ európskych ciest. Dnes však čelí situácii, v ktorej staré osvedčené postupy strácajú svoju funkčnosť a tradičný európsky lídr stráca podiel na trhu. Trhová kapitalizácia podniku zaznamenala za posledné roky výrazný pád, pričom od svojich historických maxím stratila už 65 %.
Súčasná situácia odzrkadľuje neistotu ohľadom budúceho smerovania podniku. Nemecký gigant dopláca na slabnúci dopyt po elektrických vozidlách na domácom kontinente a agresívnu cenovú vojnu v Ázii, kde čínski výrobcovia produkujú modely s nižšími nákladmi. Kým v minulosti Volkswagen do Číny technológie prinášal, dnes sa od nej učí, pretože domáce značky ako BYD vyvíjajú nové modely oveľa rýchlejšie. Viac o tejto téme sa dočítate v článku nižšie.
Problémy automobilky dokazuje aj vykázaný čistý zisk, ktorý sa minulý rok prepadol o 44 % na 9,3 miliardy EUR, čo predstavuje najslabší výsledok spoločnosti od roku 2016. Tento prepad ziskovosti prinútil vedenie k radikálnym krokom, vrátane ohlásenia plánu na zrušenie 50 000 pracovných miest do konca tohto desaťročia.
Výmena stráží na vrchole
V tejto zložitej situácii prichádza správa z amerického trhu, kde Volkswagen oficiálne vytlačil spoločnosť Amazon z pozície najväčšieho spoluvlastníka v startupe Rivian. Najnovšie dokumenty pre americkú Komisiu pre cenné papiere a burzu ukazujú, že podiel nemeckého koncernu v Riviane narástol na 15,9 %. Volkswagen tak teraz vlastní takmer 210 miliónov akcií tohto amerického výrobcu elektromobilov. Na porovnanie, Amazon, ktorý bol dlhoročným podporovateľom a kľúčovým zákazníkom Rivianu, si drží podiel na úrovni 12,3 %.
Tento nárast nie je náhodný, ale je priamo naviazaný na spoločný podnik, ktorý tieto dve firmy vytvorili koncom roka 2024. Celkový záväzok Volkswagenu investovať do Rivianu predstavuje sumu 5,8 miliardy USD, ktorá sa uvoľňuje postupne po dosiahnutí konkrétnych cieľov. Jedným z takýchto míľnikov bolo úspešné zimné testovanie nového modelu, ktorý bude ako prvý vybavený spoločným softvérom a elektrickou architektúrou. Práve softvér bol dlhodobo slabinou nemeckého giganta, čo viedlo k odkladom dôležitých modelov v predchádzajúcich rokoch.
Pre Rivian prišlo toto partnerstvo taktiež v kritickom momente. Americký výrobca totiž vynakladá obrovské prostriedky na výskum a vývoj, pričom v roku 2025 tieto výdavky dosiahli 1,7 miliardy USD. Spoločnosť sa snaží dostať svoj nový model strednej triedy R2 z rysovacích dosiek priamo k zákazníkom, čo si vyžaduje neustály prísun nového kapitálu pre udržanie prevádzky. Hoci je Amazon stále dôležitým partnerom a odobral už tisíce elektrických dodávok, Volkswagen prevzal úlohu hlavného investora, ktorý má pomôcť startupu prekonať obdobie do dosiahnutia ziskovosti.
Tlak colných bariér
Do celého investičného príbehu však vstupuje aj nevyspytateľná globálna politika. Nová americká administratíva pod vedením Donalda Trumpa opäť zvýšila clá, čo vytvára tlak na výrobné náklady a exportné plány. Pre Volkswagen, ktorý bojuje s klesajúcim odbytom v Severnej Amerike, je preto lokalizácia technológií a partnerstvo s americkým hráčom strategickou nevyhnutnosťou. Clá totiž môžu výrazne predražiť dovoz komponentov z Európy alebo Číny, čo robí z lokálnej produkcie v USA dôležitý pilier stability.
Z pohľadu Rivianu zostáva najväčšou výzvou cesta k zisku. Firma v nedávnych vyjadreniach priznala, že neočakáva kladnú EBITDA v nasledujúcom roku, a to práve kvôli vysokým investíciám do technológií autonómneho riadenia. Manažment sa rozhodol posunúť cieľ dosiahnutia ziskovosti až za rok 2027, aby mohol prioritne financovať vývoj softvéru. Práve táto oblasť je však z dohody s Volkswagenom vyňatá, čo znamená, že obe firmy si ponechávajú kontrolu nad svojimi vlastnými systémami umelej inteligencie a autonómie.
Analytici vnímajú tento krok ako pozitívne riešenie pre obe strany. Volkswagen získava prístup k modernej technológii, ktorú plánuje nasadiť nielen v hlavnej značke, ale aj v divíziách Audi či Scout. Rivian zas získava finančné zdroje a priemyselné skúsenosti veľkého partnera, ktoré mu pomôžu pri masovej produkcii. Napriek vonkajším hrozbám v podobe obchodných vojen a ochladnutia záujmu o elektromobily v Európe predstavuje toto partnerstvo pre Volkswagen kľúčový krok k jeho transformácii.
Investícia do Rivianu ukazuje, že Volkswagen sa už nesústreďuje výhradne na objem predaných vozidiel, ale jeho hlavnou prioritou sa stáva udržanie technologického kroku s konkurenciou. Nemecký koncern sa tak pokúša pretransformovať z tradičného strojárskeho podniku na firmu riadenú softvérom, pričom neváha obetovať pozíciu samostatného hráča v prospech strategického spojenectva. Úspech tohto partnerstva bude v nasledujúcich rokoch rozhodujúcim faktorom, ktorý určí, či sa akcionári dočkajú návratu k ziskom, alebo či nemecký gigant zostane uväznený v nákladnej a bolestivej reštrukturalizácii.
Ďalšie novinky zo sveta investovania
Akcie spomínaných spoločností si môžete kúpiť TU.
