Pretrvávajúce problémy PepsiCo
Pred pár rokmi mala spoločnosť PepsiCo (výrobca Lay’s, Doritos, Pepsi-Cola, atď.) pozíciu, ktorú nič neohrozovalo. Pre investorov bola symbolom stability a jej produkty nechýbali takmer v žiadnej domácnosti. Zákazníci sú však čoraz náročnejší, hľadajú zdravšie alternatívy a cena produktu je v dnešnej dobe pre spotrebiteľa čoraz dôležitejším faktorom ako značka produktu. Táto zmena sentimentu nezasiahla iba Pepsi a problémy majú aj firmy potravinárskeho sektora, ktoré boli taktiež nútené zvýšiť ceny kvôli inflácii, čo viedlo k nižším predajom a k zmene stratégie.
Doterajšie pokusy zatiaľ PepsiCo nefungovali. Zatiaľ čo v minulosti dosahovali tržby medziročný rast okolo 6 %, v posledných dvoch rokoch celkové príjmy stagnujú. Nedarí sa ani jej hlavnému zdroju rastu, potravinárskemu segmentu, kde v poslednom treťom kvartáli tohto roka klesli tržby v USA medziročne o 3 %. Tržby spoločnosti z predaja nápojov v USA síce vzrástli o 2 %, objem predaja týchto produktov však klesol o 3 %.
Zdroj: Beverage Digest
To sa odrazilo aj na jej podiele predaných sladených nápojov, kde sa medzera medzi Coca-Colou a Pepsi prehĺbila na historické maximum. Väčší trhový podiel než Pepsi už na americkom trhu dosahujú aj značky ako Sprite či Dr. Pepper. Tieto správy samozrejme netešia ani investorov, čo sa odzrkadľuje na cene jej akcií, ktoré klesli od maxima z mája 2023 o 23,5 %, pričom od začiatku roka sa cena akcie takmer nepohla. Medzitým spomínaná Coca-Cola je za tento rok v pluse 14 %, Nestlé 4,5 % a kľúčový americký index S&P 500 vzrástol o viac ako 14 %.
Nový plán na záchranu
Návrhy na zmenu a riešenie situácie, v ktorej sa firma nachádza, priniesol pred troma mesiacmi aktivistický investičný fond Elliott Investment Management, ktorý do spoločnosti investoval 4 miliardy USD, čo z neho robí jedného z najväčších akcionárov firmy. PepsiCo a Elliott v spoločnom vyhlásení v pondelok oznámili, že do začiatku budúceho roka spoločnosť zníži ponuku svojich produktov o takmer 20 %. Tým sa firma zbaví menej profitabilných značiek a bude sa tak môcť sústrediť na kľúčové oblasti biznisu. O tejto téme viac v článku nižšie:
Spoločnosť tiež zvýši úsilie o „agresívne znižovanie prevádzkových nákladov“ a zníženie cien svojich výrobkov. Tieto zmeny prichádzajú najmä preto, lebo prevádzkové náklady boli v posledných rokoch zvýšené v dôsledku inflácie a aby si firma udržala ziskové marže, ktoré sa stabilne držia na úrovni 14 %, bola nútená zvyšovať ceny výrobkov.
Vďaka tomu si síce udržala celkové tržby, no objem nákupov klesal. Toto znižovanie cien prichádza v čase, keď sa čoraz viac ľudí obáva rastúcich cien potravín. Vedenie firmy od tohto kroku očakáva výrazné zvýšenie počtu predaných kusov. Generálny riaditeľ spoločnosti PepsiCo Ramon Laguarta poznamenal, že firma už testuje nižšie ceny: „To nám dáva veľkú istotu, že objem príde.“
Okrem toho Laguarta uviedol, že v posledných mesiacoch spoločnosť zmenila receptúru zemiakových lupienkov Lay’s s cieľom nahradiť umelé farbivá prírodnými. V rámci veľkých zmien boli tiež predstavené nové rady Doritos a Cheetos, ktoré po novom taktiež neobsahujú žiadne syntetické farbivá. Manažment ďalej plánuje obohatiť svoje produkty o viac bielkovín a vlákniny.
Tvrdý odkaz pre zamestnancov
Podľa nedávnej správy agentúry Bloomberg plánuje PepsiCo v rámci svojho úsilia o zníženie nákladov aj zníženie počtu zamestnancov. Jennifer Wellsová, riaditeľka pre ľudské zdroje, v správe pre zamestnancov napísala: „V našom podnikaní uskutočníme štrukturálne zmeny, ktoré ovplyvnia niektoré pozície v spoločnosti.“
Spoločnosť tiež informovala zamestnancov vo viacerých kanceláriách v USA, aby tento týždeň pracovali na diaľku, čo je krok, ktorý zvyčajne predchádza prepúšťaniu. Nadchádzajúce prepúšťanie nasleduje po tom, ako spoločnosť PepsiCo minulý mesiac zatvorila dva závody Frito-Lay na Floride, čo malo za následok stratu zamestnania pre viac ako 450 pracovníkov.
Čo to znamená pre PepsiCo?
Manažment je presvedčený, že iniciatívy uvedené v jej pláne reštrukturalizácie urýchlia rast tržieb v USA a zvýšia prevádzkovú maržu. PepsiCo očakáva, že organický rast tržieb (rast tržieb bez vplyvu akvizícií, predaja častí podniku alebo kurzových zmien) sa v roku 2026 bude pohybovať medzi 2 % a 4 %, oproti priemernému odhadu analytikov na úrovni 2,7 %.
Tieto správy o reštrukturalizácii prichádzajú v čase, keď sa spoločnosť nachádza na historicky najnižšej valuácii od roku 2018. Aktuálne sa obchoduje na 17-násobku očakávaného zisku a jej dividendový výnos sa nachádza na úrovni 3,8 %. Zatiaľ čo jej aktuálne úspešnejší konkurent Coca-Cola sa obchoduje za 22-násobok očakávaného zisku, pričom ponúka iba 2,7 % výnos.
Ak sa tomuto dividendovému kráľovi podarí zvýšiť ziskové marže, pokračovať v inováciách a znížiť ceny na úroveň, pri ktorej dokáže získať naspäť veľký počet spotrebiteľov, môže sa opäť vrátiť na rastovú dráhu. Trh na túto správu reagoval pozitívne a z utorka na stredu akcie stúpli o 4 %. PepsiCo sa nachádza v období veľkých zmien a prípadný nárast ceny akcie alebo dôvera investorov prídu pravdepodobne až vtedy, keď sa ukáže, že ich stratégia naozaj funguje.
Ďalšie novinky zo sveta investovania
Akcie spoločnosti môžete kúpiť TU.
