Uber ohlásil najväčšiu akvizíciu v histórii. Mieri na Európu

Platforma, ktorú poháňa rozsah

Uber vybudoval svoje podnikanie na digitálnej platforme, ktorá prepája cestujúcich s vodičmi bez potreby prevádzkovať vlastnú taxislužbu či vlastniť jediné auto. Rovnaký princíp neskôr preniesol do donášky jedla, nákupov a ďalších služieb. Jeho najväčšou výhodou je rozsah, pretože jedna aplikácia prepája zákazníkov, vodičov, kuriérov, reštaurácie aj obchody v desiatkach krajín.

Firma zarába najmä províziou z každej jazdy alebo objednávky, reklamou v aplikácii a predplatným Uber One. Čím viac zákazníkov platformu používa, tým viac vodičov a obchodníkov sa oplatí pripojiť. Väčšia ponuka následne skracuje čakanie a priťahuje ďalších zákazníkov. Tento sieťový efekt odlišuje Uber od menších rivalov, ktorí nedokážu ponúknuť rovnakú dostupnosť služieb ani rozložiť náklady medzi toľko transakcií.

Akcie Uberu od začiatku roka stratili približne 11 %, kým jeho konkurent Lyft klesol o viac ako 21 %. Investori Uberu stále veria viac, hoci jeho akcie zostávajú približne štvrtinu pod historickým maximom. Dôvera sa premieta aj do ocenenia. Uber sa obchoduje približne za 21-násobok očakávaných ziskov, teda blízko širšieho amerického trhu, zatiaľ čo Lyft len približne za 9-násobok. Vyššia cena odráža kvalitnejší biznis, väčšiu geografickú diverzifikáciu a presvedčenie, že Uber dokáže zákazníkom predávať viac služieb v jednej aplikácii. Viac o spoločnosti Lyft nájdete v článku nižšie.

Najväčšia akvizícia mení mapu donášky

Práve túto výhodu chce Uber posilniť kúpou nemeckej spoločnosti Delivery Hero. Za jednu akciu ponúka 41,50 EUR v hotovosti, čím celú firmu oceňuje na 14,8 mld. USD, čo je o 7% viac, ako je jej aktuálna trhová hodnota. Po zohľadnení podielov, ktoré už Uber vlastní, predstavuje kúpna cena približne 13,7 mld. USD. Ide o najväčšiu akvizíciu Uberu, ktorá má byť dokončená v druhej polovici roka 2027.

Uber získa prevádzky v 50 krajinách, ktoré v roku 2025 vytvorili tržby v hodnote 42 mld. USD. Súčasťou portfólia sú značky Baedal Minjok v Južnej Kórei, HungerStation v Saudskej Arábii, talabat na Blízkom východe, PedidosYa v Latinskej Amerike a Glovo vo viacerých európskych krajinách. Po spojení bude Uber pôsobiť na 99 trhoch, pričom obe firmy vlani sprostredkovali jazdy a objednávky za 236 mld. USD.

Nie všetky prevádzky však skončia pod Uberom. Delivery Hero predá podnikanie v 14 krajinách investičnej spoločnosti SSW Partners za približne 1,6 mld. USD, najmä tam, kde sa obe platformy prekrývajú. Ide napríklad o foodoru v Česku, Rakúsku, Nórsku a Švédsku či Glovo v Španielsku a Poľsku. Predaj má zmierniť obavy regulátorov, hoci dlhý čas do uzavretia transakcie naznačuje, že schvaľovanie nebude jednoduché.

Najdôležitejší prínos nie je iba v počte nových krajín. Počet trhov, kde Uber ponúka zároveň jazdy aj donášku, má vzrásť z 34 na 58. Firma uvádza, že zákazníci využívajúci obe služby vytvárajú približne trojnásobnú hodnotu objednávok aj ziskov oproti ľuďom, ktorí používajú len jednu z nich.

Zničia robotaxíky Uber?

Akvizícia prichádza v období, keď sa hlavná pozornosť investorov presúva od donášky k robotaxíkom. Autonómne vozidlá môžu Uberu znížiť náklady, pretože pri jazde nebude potrebné platiť vodiča. Zároveň však predstavujú vážne ohrozenie. Spoločnosti ako Waymo alebo Tesla môžu vytvoriť vlastné aplikácie a sprostredkovateľa úplne obísť.

Uber preto nechce byť výrobcom jedného typu autonómneho auta. Buduje platformu, na ktorej môžu pôsobiť rôzni technologickí partneri, a ponúka im zákaznícku sieť, mapové dáta, pomoc s reguláciou, financovanie aj správu vozidiel. Spolupracuje napríklad so spoločnosťami Waymo, Nvidia, Rivian, Lucid, Nuro či Zoox. Uber sa preto chce stať platformou, ktorá autonómnym flotilám zabezpečí dostatok zákazníkov a čo najvyššie využitie vozidiel, keďže aktuálne ešte autonómne taxíky nedokážu stíhať v čase dňa s vysokým dopytom a navýšenie počtu vozidiel by znamenalo stratu efektivity.

Táto stratégia však funguje iba vtedy, keď Uber zostane pre partnerov užitočnejší než vlastná aplikácia. Práve preto má Delivery Hero význam aj mimo donášky jedla. Nové značky prinesú desiatky miliónov používateľov v krajinách, kde Uber zatiaľ nemá silnú pozíciu, a vytvoria priestor na neskoršie pridávanie jázd, predplatného, reklamy či autonómnej dopravy.

Analytici zostávajú voči Uberu prevažne optimistickí. Konsenzus 52 analytikov odporúča akcie kupovať a priemerná cieľová cena dosahuje 104 USD, čo oproti súčasnej úrovni predstavuje potenciál rastu okolo 40 %. Opatrnejší sú analytici z Morningstar, ktorí akcie oceňujú na 85 USD. Akvizícia podľa nich môže priniesť úspory zo spoločných technológií, väčší rozsah a silnejšiu pozíciu na viacerých trhoch, no jej prínos bude závisieť od toho, či Uber dokáže ospravedlniť zaplatenú cenu a zvládnuť nákladné prepájanie oboch platforiem.

Akcie Uberu po oznámení dohody vzrástli len o 2 %, čo naznačuje, že investori taktiež nevnímajú akvizíciu ako zásadný dôvod na prehodnotenie firmy. Rozhodujúce preto bude práve to, ako Uber zvládne integráciu a svoju pozíciu pri nástupe robotaxíkov.

Ďalšie novinky zo sveta investovania.
Akcie spoločnosti môžete kúpiť TU.