Pokuta z Talianska zrazila zisk
Pokuta od talianskeho protimonopolného úradu tvrdo zasiahla výsledky Ryanairu v kľúčovom zimnom kvartáli. Zisk sa medziročne prepadol o viac než 80 %, hoci aerolinka prepravila viac cestujúcich než pred rokom. Trh však sleduje najmä to, čo príde ďalej a tam je obraz podstatne optimistickejší.
Poďme však postupne. Ryanair v treťom kvartáli svojho fiškálneho roka, ktorý sa skončil v decembri, vykázal čistý zisk po zdanení len 30 miliónov EUR, zatiaľ čo pred rokom to bolo 149 miliónov EUR. Hlavným dôvodom nebol slabý dopyt ani rast nákladov, ale mimoriadna záťaž v podobe pokuty od talianskeho antimonopolného úradu AGCM. Úrad v decembri nariadil Ryanairu zaplatiť 256 miliónov EUR za zneužívanie dominantného postavenia a obmedzovanie činnosti cestovných agentúr a sprostredkovateľov.
Aerolinka si v účtovníctve vytvorila rezervu vo výške 85 miliónov EUR, čo predstavuje 33 % z celkovej sumy, keďže pokutu považuje za neopodstatnenú a napadla ju odvolaním. Prevádzkové čísla pritom zostali silné. Počet cestujúcich medziročne vzrástol zo 44,9 milióna na 47,5 milióna, tržby stúpli o 9 % na 3,21 miliardy EUR a priemerné ceny leteniek sa zvýšili o 4 %, najmä vďaka silnému dopytu počas októbrových prázdnin a vianočnej sezóny.
Zdroj: Ryanair IR
Prečo je prepad zisku zavádzajúci
Kľúčové je, že pokles zisku nie je výsledkom slabšieho biznisu, ale kombinácie jednorazových faktorov. Okrem talianskej pokuty Ryanairu chýbala aj kompenzácia od Boeingu za meškajúce dodávky lietadiel, ktorú inkasoval v rovnakom období minulého roka. Práve absencia tejto platby stála za 22 % medziročným poklesom zisku po zdanení pred mimoriadnymi položkami na 115 miliónov EUR.
Taliansky úrad podľa svojich zistení obvinil Ryanair z trojfázovej stratégie, ktorá mala sťažiť predaj leteniek cez tretie strany. Najskôr zaviedol rozpoznávanie tváre pre zákazníkov nakupujúcich cez agentúry, následne blokoval platby a účty sprostredkovateľov a začiatkom roka 2024 presadzoval partnerské dohody, ktoré zakazovali kombinovať lety Ryanairu s inými dopravcami.
Spoločnosť však už minulý rok zaviedla technické zmeny, ktoré podľa úradu obnovili konkurenčné podmienky. Akciový trh reagoval opatrne. Akcie Ryanairu dopoludnia v Dubline oslabili približne o 2 %, hoci samotné prevádzkové výsledky a výhľad naznačujú pokračujúcu silu modelu nízkonákladového lídra. Kým konkurenti ako Wizz Air, či easyJet sa trápia, akcie írskej nízkonákladovej leteckej spoločnosti sa stále nachádzajú blízko historických maxím.
Ryanair pozerá ďalej než na jeden kvartál
Výhľad Ryanairu zostáva výrazne optimistický. Spoločnosť zvýšila prognózu rastu cien leteniek na 8 – 9 %, teda o 1 až 2 percentuálne body viac, než pôvodne očakávala. V fiškálnom roku 2026 plánuje prepraviť 208 miliónov cestujúcich, čo znamená 4 % rast, a v roku 2027 ďalšie zrýchlenie na 216 miliónov pasažierov. CEO spoločnosti Michael O‘Leary uviedol, že čistý zisk za celý finančný rok by mohol dosiahnuť až 2,23 miliardy eur. Počet prepravených cestujúcich by sa v obchodnom roku 2025/2026 mohol zvýšiť o 4 % na takmer 208 miliónov.
Zásadnú úlohu zohráva flotila. Ryanair už prevzal takmer všetky lietadlá Boeing 737 Max-8 a dodávky väčšieho modelu Max-10 očakáva od roku 2027. Tie majú priniesť o 20 % viac sedadiel a o 20 % nižšiu spotrebu paliva, čo podporuje dlhodobý plán rastu až na 300 miliónov cestujúcich do roku 2034.
Finančná pozícia ostáva mimoriadne silná. Ryanair disponuje hotovosťou 2,4 miliardy EUR, čistou hotovosťou okolo 1 miliardy EUR a 620 nezaťaženými lietadlami. Navyše má 80 % spotreby paliva na fiškálny rok 2027 zahedžovanej pri cene 67 USD za barel, čo by malo priniesť približne 10 % úsporu palivových nákladov. Po splatení dlhopisu v máji 2026 sa firma prakticky dostane do bezdlhového stavu. Krátkodobý tlak na zisk tak prekrýva jednorazová udalosť. Fundamenty zostávajú pevné a strategický výhľad Ryanairu sa nemení – rásť tam, kde sú nízke dane, motivácie zo strany letísk a priestor na udržanie nákladovej výhody.
Ďalšie novinky zo sveta investovania
Akcie spoločnosti môžete kúpiť TU.
