Buffett čaká na správny moment
Warren Buffett má v rukách obrovskú silu. Berkshire Hathaway nahromadila v treťom štvrťroku až 382 miliárd USD v hotovosti a jej ekvivalentoch. Po úprave o technické načasovanie nákupov štátnych pokladničných poukážok ide približne o 359 miliárd USD. Je to suma, ktorá by dokázala pohnúť trhmi a spustiť veľkú akvizičnú vlnu.
Napriek tomu Buffett nerobí žiadne veľké nákupy a skôr vyčkáva. Nie náhodou. Buffettov indikátor, ktorý porovnáva hodnotu amerického akciového trhu s HDP Spojených štátov, dnes presahuje 220 %. Buffett pritom v minulosti upozorňoval, že pomer nad 200 % znamená vysoké riziko a príliš drahý trh. V takom prostredí podľa neho nie je rozumné nakupovať.
Hoci by si Berkshire teoreticky mohla dovoliť kúpiť niektorý z najväčších amerických podnikov, realita je iná. Na taký obchod by musela zaplatiť prémiu približne 20 až 40 %, čeliť náročným reguláciám a investori by očakávali obrovskú mieru istoty. Buffett, ktorý má 95 rokov, sa do takéhoto riskantného kroku pravdepodobne nepustí. Podobne ani Greg Abel, ktorý ho od januára 2026 vystrieda vo funkcii generálneho riaditeľa. Je nepravdepodobné, že by svoju éru začal megadealom za desiatky miliárd USD.
Silné výsledky, no bez odvážnych krokov
Finančne je Berkshire vo veľmi dobrej kondícii. V treťom štvrťroku dosiahla prevádzkový zisk po zdanení 13,5 miliardy USD, čo predstavuje 33 % medziročný rast. Ak odpočítame vplyv výkyvov menových kurzov, rast je stále silných 17 %. Celkový zisk po zdanení stúpol na 30,8 miliardy USD, čo je o 17 % viac ako rok predtým.
Poistné podnikanie patrilo medzi ťahúňov. Zisky z underwritingovej činnosti vyskočili na 2,4 miliardy USD, poisťovňa GEICO dosiahla zisk 1,8 miliardy USD a repoisťovacia divízia sa zlepšila z minuloročnej straty 300 miliónov USD na približne 900 miliónov USD. Darilo sa aj ďalším segmentom: železničná firma Burlington Northern Santa Fe zvýšila zisk na 1,45 miliardy USD a výrobný a maloobchodný segment vzrástol na 3,6 miliardy USD.
Napriek silným výsledkom Berkshire v treťom štvrťroku nekúpila späť ani jednu vlastnú akciu. Pokračovalo to aj v období od 30. septembra do 20. októbra. Buffett nakupuje vlastné akcie iba vtedy, keď sú podľa neho lacné. To, že nenakupuje, znamená, že ich nepovažuje za podhodnotené. Trh na to reagoval negatívne. Od výročného stretnutia 3. mája zaostala akcia Berkshire za indexom S&P 500 o viac než 30 percentuálnych bodov.
Aj keď akcie triedy A momentálne stoja 715 740 USD a triedy B 477,54 USD, ich výkonnosť je tento rok len okolo 5 %, kým S&P 500 rastie rýchlejšie. Účtovná hodnota Berkshire na akciu triedy A dosiahla ku koncu septembra rekordných 485 000 USD, čo predstavuje 4 % nárast oproti júnu. Akcie sa obchodujú približne za 1,5-násobok účtovnej hodnoty, kým v máji to bolo až 1,8. Trh sa tak ochladil a čaká, ako sa bude firme dariť po zmene vedenia.
Buffett končí ako CEO
Investori sledujú aj vývoj v poistnom biznise. GEICO po náročných rokoch opäť rastie a underwritingová marža je aktuálne 16 %, čo je výrazne nad bežnou úrovňou okolo 5 %. Otázkou je, či takáto ziskovosť vydrží. Trh poistenia je cyklický a ceny poistného sa môžu v najbližšom období znížiť. To by mohlo ziskovosť poisťovní opäť stlačiť nadol.
Warren Buffett odíde z pozície generálneho riaditeľa v silnej chvíli. Berkshire má trhovú kapitalizáciu približne 1 bilión USD a rekordnú hotovosť na úrovni 382 miliárd USD. To je pre dokonca viac, ako je hodnota firiem, ako Coca-Cola, Disney či Intel. Greg Abel prevezme firmu v čase, keď je pred ňou veľká výzva, ako tieto peniaze správne a výhodne investovať. Či príde obdobie lacných nákupov, zatiaľ nikto nevie. Trhy sa môžu vytriezvieť z eufórie okolo umelej inteligencie alebo môže prísť korekcia, ktorá otvorí nové príležitosti.
Buffett počas celej kariéry dokazoval, že úspech často neprichádza z rýchlych rozhodnutí, ale z trpezlivosti. A práve tú teraz uplatňuje. Obrovská hotovosť nemusí byť prejavom nečinnosti, ale dôkazom toho, že Berkshire čaká na svoj moment. Možno príde skôr, ako si trhy myslia.
Akcie Berkshire Hathaway
Akcie firmy od začiatku roka vzrástli o +5,8 % a za posledných 12 mesiacov vzrástli o +8 % a v súčasnosti sa obchodujú na hodnote 477,54 USD. Pri tejto cene sa akcie firmy obchodujú za 16,4 násobok zisku na akciu (P/E), 23,8 očakávaného zisku na akciu (Forward P/E) a -2,2 násobok EV/EBITDA. Trhová kapitalizácia spoločnosti je 1,03 bilióna USD.
Ďalšie výsledky z tejto kvartálnej sezóny
iPhone opäť ťahá, Apple prvýkrát nad hranicou 4 biliónov dolárov
Cloud, umelá inteligencia a milión nasadených robotov, Amazon letí nahor o 12 %
Zamrzol Microsoft? Za posledný mesiac sa akcie takmer nepohli
Google prvýkrát zarobil viac než 100 miliárd USD za štvrťrok, akcie rastú o 7 %
Meta – zisky giganta brzdí drahá honba za umelou inteligenciou
Zlato žiari ako nikdy predtým. Newmont, jeho najväčší producent, valcuje trhy
Návrat z hlbín: Intel si od augusta pripísal 110 %, bude opäť kraľovať?
Taliansky UniCredit dobíja Európu, akcie za 5 rokov vzrástli o 800 %
Vlajková loď európskeho techu SAP sa od maxím prepadla o pätinu
Veľkolepá 7 reportuje. Začiatok v podaní Tesly nie je až taký veľkolepý
Budúcnosť chirurgie má meno da Vinci, Akcie Intuitive Surgical rastú o 18 %
Výsledky 3 najväčších zbrojoviek v USA. Kto páli ostrými a kto je v úkryte?
Francúzske ikony Hermés a L´Oreal čelia rovnakému problému. Čo stojí za pádom akcii?
Zasekol sa Netflix po spanilej jazde z posledných rokov? Akcie odpisujú 6 %
Coca-Cola vzorovým príkladom stability. Spotrebitelia ani investori na ňu nedajú dopustiť
Americké banky lámu rekordy, no šéf JPMorgan varuje pred švábmi
Salesforce vyrazil dych Wall Street: AI agenti, miliardové príležitosti, návrat k inováciám a rast akcií
Je najväčší výrobca čipov Taiwan Semiconductor nezastaviteľný? Jeho zisk vzrástol o 40 %
Najcennejšia európska firma ASML si pripisuje 3 %. Investície do umelej inteligencie jej plnia vačky
Dividendový kráľ PepsiCo padol o tretinu. Je čas znovu veriť americkej ikone?
Louis Vuitton otáča kurz k rastu, nadšenie vystrelilo akcie o 14 %. Zviezli sa aj ďalšie luxusné akcie
Ďalšie novinky zo sveta investovania
Akcie spoločnosti môžete kúpiť TU.
