Tepper po 32 % raste fondu mení AI stávky. Predal SanDisk a nakúpil CoreWeave

Jeden z najúspešnejších investorov Wall Street

David Tepper patrí k investorom, ktorých portfólio Wall Street sleduje aj viac než tri desaťročia po založení ich fondu. Forbes dnes jeho majetok odhaduje na približne 23,7 miliardy USD a Appaloosu označuje za firmu spravujúcu približne 17 miliárd USD, pričom väčšinu už tvorí Tepperov vlastný kapitál.

Pred založením Appaloosa Management v roku 1993 strávil sedem rokov v Goldman Sachs, kde sa špecializoval na dlhopisy problémových spoločností. Práve nákup aktív, ktorým sa ostatní investori vyhýbali, sa stal základom jeho reputácie. Po finančnej kríze napríklad nakupoval cenné papiere a akcie finančných spoločností v čase, keď trh pochyboval o ich prežití.

Výsledky z Teppera postupne urobili jedného z najúspešnejších správcov hedgeových fondov svojej generácie. Od založenia Appaloosy do obdobia, keď začal vracať externý kapitál investorom, sa jej dlhodobý priemerný ročný výnos pohyboval okolo 25 %. V roku 2019 Tepper začal firmu premieňať na rodinnú investičnú spoločnosť, takže dnes investuje predovšetkým vlastné peniaze.

Aj rok 2026 mu zatiaľ vyšiel. Appaloosa podľa údajov zverejnených agentúrou Bloomberg dosiahla za prvý polrok hrubý výnos približne 32 %, pričom veľkú časť zisku vytvorili výrobcovia pamäťových čipov. Medzi úspešné stávky patrili Micron, Samsung Electronics, SK Hynix, Kioxia či SanDisk. Rast dátových centier totiž zvýšil dopyt nielen po procesoroch pre umelú inteligenciu, ale aj po pamäti potrebnej na spracovanie a uchovávanie dát.

Peniaze putujú do AI

Appaloosa 14. augusta zverejnila americké akciové pozície fondu k 30. júnu 2026. Ide preto o pohľad na portfólio spred niekoľkých týždňov a nie o presný obraz toho, čo Tepper vlastní dnes. Najvýraznejšou zmenou bolo zníženie pozície v Microne. Appaloosa predala približne 690-tisíc akcií a zostalo jej 975-tisíc akcií. Napriek predaju zostáva Micron druhou najväčšou zverejnenou pozíciou fondu s podielom 14,6 %. SanDisk, ktorý patril medzi ďalších víťazov rastu pamäťových čipov, Tepper predal úplne.

Nejde však o odchod od umelej inteligencie. Skôr sa mení miesto, kde chce byť Appaloosa vystavená jej rastu. Amazon sa stal najväčšou pozíciou portfólia. Tepper prikúpil 680-tisíc akcií a ich počet zvýšil na 5 miliónov. Hodnota pozície predstavovala 15,4 % zverejneného portfólia. Amazon profituje z rastu AI najmä prostredníctvom Amazon Web Services, ktorý poskytuje firmám výpočtovú kapacitu a cloudovú infraštruktúru.

Appaloosa prikúpila akcie TSMC a pozícia v najväčšom zmluvnom výrobcovi čipov na svete dosiahla približne 788 miliónov USD. TSMC vyrába procesory pre viacerých technologických gigantov a profituje tak bez ohľadu na to, ktorá konkrétna značka nakoniec získa najväčší podiel na trhu.

Tepper zároveň zvýšil investície do Alphabetu, Meta Platforms a Nvidie. Pri Mete počet akcií vzrástol o približne 55 %, pri Nvidii o 4 %. Novou pozíciou sa stal Broadcom, ktorý dodáva čipy a sieťové technológie pre dátové centrá. Najväčšiu pozornosť však získal CoreWeave, poskytovateľ cloudovej infraštruktúry postavenej najmä na grafických procesoroch Nvidia. Appaloosa nakúpila akcie v hodnote približne 107,3 milióna USD. Spoločnosť zatiaľ tvorí iba 1,4 % portfólia, no Tepper tým získal priame zastúpenie vo firme, ktorej biznis stojí na prenajímaní výpočtovej kapacity potrebnej na tréning a prevádzku AI modelov.

AI potrebuje aj elektrinu a Tepper kupuje firmy, ktoré ju vyrábajú

Presuny nekončia pri polovodičoch a cloude. Tepper postupne buduje pozície aj vo firmách, ktoré môžu profitovať z rastúcej spotreby elektriny dátových centier. Appaloosa zvýšila pozíciu vo Vistre na približne 351 miliónov USD, čo z nej robilo ôsmu najväčšiu zverejnenú investíciu fondu. Spolu s NRG Energy predstavovali takmer 8 % portfólia.

Takéto rozloženie ukazuje širší pohľad na súčasný boom umelej inteligencie. Na jeho začiatku stáli najmä výrobcovia procesorov. S rastúcim počtom dátových centier však čoraz viac peňazí smeruje aj k výrobcom pamätí, prevádzkovateľom cloudov, producentom sieťových technológií a energetickým spoločnostiam. Podobným smerom sa vydávajú aj ďalší známi investori. Peter Thiel má viac než polovicu svojho zverejneného portfólia v energetike a verejných službách a jeho najväčšou pozíciou je Amazon, zatiaľ čo Stanley Druckenmiller zvýšil investície do Amazonu a TSMC. Viac o portfóliu Petera Thiela sa dozviete v článku nižšie:

Zároveň nejde iba o technológie. Medzi novými investíciami sa objavili Boeing, American Airlines a Goodyear. Práve takéto firmy pripomínajú Tepperov pôvodný štýl: hľadať podniky, ktorým trh príliš neverí, ale pri zlepšení výsledkov môžu ponúknuť výrazný priestor na rast. Na druhej strane úplne opustil Microsoft, JD.com, PDD Holdings, UnitedHealth, RTX, Corning či Lyft a výrazne znížil Alibaba, Qualcomm a AMD. Počet zverejnených pozícií klesol z 31 na 27, zatiaľ čo hodnota portfólia vykázaného v 13F vzrástla približne z 5,9 na 7,7 miliardy USD. Samotný formulár pritom nezachytáva celé Tepperovo investičné portfólio, hotovosť ani všetky zahraničné aktíva.

Po 32 % raste Appaloosy v prvom polroku tak Tepper neprestáva investovať do AI, ale časť peňazí presúva od výrobcov komponentov, ktorých akcie už výrazne vzrástli k firmám, ktoré zabezpečujú výrobu čipov, cloudové výpočty a elektrinu pre dátové centrá. CoreWeave je zatiaľ malou pozíciou a oveľa dôležitejšie je, že podobným smerom sa mení celé jeho portfólio.

Ďalšie novinky zo sveta investovania.

Akcie spoločnosti môžete kúpiť TU.