Sviatočné rekordy a veľká otázka, čo príde v roku 2026

Rekordy, rekordy, rekordy

Záver roka 2025 na Wall Street nepôsobí ako šťastná zhoda okolností. Skôr ako potvrdenie toho, že trh si po všetkých otrasoch opäť našiel pevnú pôdu pod nohami. Index S&P 500 uzavrel na Štedrý deň na historickom maxime už po 39. raz v tomto roku. Išlo zároveň o prvé rekordné vianočné zatvorenie od roku 2013. Na prvý pohľad pokojné sviatočné obchodovanie tak nieslo silný odkaz.

Objemy boli nízke, čo je v tomto období bežné, no samotný rast bol prekvapivo široký. Posilnili všetky sektorové ETF fondy okrem energetiky a spolu s hlavným indexom rástli aj Nasdaq 100 a Russell 2000. To je dôležité. Trh totiž nerástol len vďaka úzkej skupine technologických gigantov, ale naprieč sektormi. Investori tým naznačili, že optimizmus nie je postavený na jednom príbehu, ale na celkovom nastavení ekonomiky a firiem.

Firemné správy tento obraz len potvrdili. Akcie Nike vzrástli na 60,72 USD, čo znamenalo rast o 1,52 %, po tom, čo Tim Cook, generálny riaditeľ Apple a zároveň člen predstavenstva Nike, nakúpil akcie spoločnosti za 2,95 milióna USD. Apple v ten istý deň mierne oslabil a uzavrel na úrovni 273,05 USD so stratou 0,20 %. Trh tak jasne ukázal, že osobné kroky manažmentu stále dokážu pohnúť cenami, aj v čase, keď dominujú algoritmy a veľké témy ako umelá inteligencia.

Zaujímavý signál prišiel aj zo sektora pamäťových čipov. Micron sa obchodoval okolo úrovne 281,11 USD po správach, že jeho konkurenti zvyšujú ceny pamäťových čipov s vysokou priepustnosťou. Paradoxom je, že ide o technológiu, ktorá už čoskoro nebude patriť k špičke. Trh však reagoval na niečo iné, na silný dopyt a napäté dodávateľské reťazce. V farmaceutickom sektore zasa zarezonovala správa, že Sanofi odkúpi Dynavax za 2,2 miliardy USD v hotovosti. Akcie Dynavaxu prudko posilnili a pripomenuli, že akvizície zostávajú silným katalyzátorom pohybov na trhu.

Víťazi, porazení a návrat reality po sviatkoch

Nie všetky spoločnosti však z konca roka profitovali. Intel sa dostal pod tlak po tom, čo Nvidia prestala testovať výrobný proces čipov 18A, ktorý Intel používa. Nvidia sa pritom pohybovala okolo úrovne 188,75 USD a zaznamenala rast o 1,02 %. Rozdiel medzi firmami, ktoré určujú tempo technologického vývoja, a tými, ktoré sa ho snažia dobehnúť, bol v tomto prípade veľmi zreteľný.

Po Vianociach sa nálada na trhoch prirodzene upokojila. Index S&P 500 prerušil päťdňovú sériu rastov, no celý týždeň uzavrel vyššie. Obchodovanie bolo pokojné, objemy nízke a pohyby indexov skôr symbolické. Nasdaq 100 mierne oslabil, zatiaľ čo Russell 2000 zaostal za ostatnými hlavnými indexmi. Aj tento pokoj však mal svoj význam a naznačoval, že investori necítia potrebu rýchlo vyberať zisky.

Aj v tomto prostredí sa však objavili jasné signály, kam smeruje pozornosť kapitálu. Nvidia opäť posilnila po oznámení licenčnej dohody so spoločnosťou Groq, ktorá sa špecializuje na AI inferenciu. Umelá inteligencia tak opäť potvrdila svoju úlohu hlavnej investičnej témy súčasnosti. Výrazný pohyb zaznamenal aj online predajca Coupang. Jeho akcie vyskočili na 24,42 USD, čo predstavovalo rast o 6,45 %, po tom, čo spoločnosť oznámila vymazanie zákazníckych údajov získaných pri predchádzajúcom úniku dát. Trh tým ocenil rýchlu a jednoznačnú reakciu na reputačné riziko.

Dôležitý kontext dodali aj makroekonomické dáta. Oneskorená správa o HDP za tretí kvartál ukázala, že americká ekonomika rástla najrýchlejším tempom od tretieho kvartálu 2023 a výrazne prekonala očakávania analytikov. Prvá reakcia investorov bola opatrná. Silná ekonomika totiž znamená menší tlak na rýchle znižovanie úrokových sadzieb. Pravdepodobnosť januárového zníženia sadzieb klesla a trhy momentálne pripisujú 80 % šancu tomu, že Fed sadzby ponechá nezmenené. Napriek tomu sa obavy rýchlo vytratili. Pre investorov je totiž silná ekonomika lepšou správou než slabý rast s lacnými peniazmi.

Santa Claus rally a otázka, čo príde po nej

Pozitívny sentiment podporil aj farmaceutický sektor. Akcie spoločnosti Novo Nordisk prudko vzrástli po tom, čo americký úrad FDA schválil jej tabletku na liečbu obezity zo skupiny GLP-1. Trh tým jasne ukázal, že dopyt po inovatívnych liekoch a zdravotníckych riešeniach má stále veľký potenciál.

Záver roka sa tak nesie v znamení takzvanej Santa Claus rally, teda obdobia posledných piatich obchodných dní v decembri a prvých dvoch v januári. Historické dáta ukazujú, že ak trhy v tomto období rastú, často to signalizuje priaznivý vývoj v nasledujúcom roku. Rok 2025 pritom nebol pre investorov jednoduchý. Jarná volatilita spojená s colnou politikou prezidenta Donalda Trumpa spôsobila výrazné výkyvy, no trhy sa z nich dokázali pomerne rýchlo zotaviť. O tejto téme viac v článku nižšie:

Silný rok zažili aj komodity. Zlato a striebro prekonali historické maximá v čase, keď investori hľadali bezpečné prístavy, a meď profitovala z neistoty v globálnych dodávateľských reťazcoch. Napriek tomu má celý rok jasného symbolického víťaza. Nvidia sa v roku 2025 stala prvou spoločnosťou v histórii, ktorá dosiahla trhovú kapitalizáciu 5 biliónov USD. Dopyt po riešeniach v oblasti umelej inteligencie ju katapultoval do úplne novej ligy. Podľa Adama Turnquista z LPL Financial naznačuje silné momentum na konci roka priaznivé podmienky pre pokračovanie rastu aj v ďalšom období.

Pohľad do roku 2026 však prináša viac otázok než istôt. JPMorgan Chase a HSBC očakávajú, že index S&P 500 by mohol dosiahnuť úroveň 7 500 bodov. Morgan Stanley hovorí o 7 800 bodoch a Deutsche Bank dokonca o 8 000 bodoch, čo by znamenalo viac než 15 % rast oproti súčasným hodnotám. Tieto odhady stoja na predpoklade, že investície do umelej inteligencie sa začnú viditeľnejšie prejavovať v ziskoch firiem a raste produktivity. Dubravko Lakos-Bujas z JPMorgan zároveň upozorňuje, že dnešné valuácie sú podporené nadpriemerným rastom ziskov a uvoľnenejšou fiškálnou politikou.

Riziká však nezmizli. Americká ekonomika čelí fenoménu takzvanej K-krivky, kde sa darí najmä bohatším domácnostiam a veľkým firmám, zatiaľ čo nízkopríjmové skupiny zostávajú pod tlakom. Do hry vstupujú aj geopolitické faktory, od pokračujúcej vojny na Ukrajine cez napätie vo Venezuele až po rastúci izolacionizmus USA.

Najbližšie dni môžu priniesť nové odpovede. Investori budú pozorne sledovať údaje o zamestnanosti od ADP aj zápisnicu z posledného zasadnutia Fedu. Americké burzy zostanú na Nový rok zatvorené, no otázka zostáva otvorená. Či bol záver roka 2025 len sviatočným optimizmom, alebo začiatkom ďalšej kapitoly rastu, ktorú bude Wall Street písať aj v roku 2026.

Ďalšie novinky zo sveta investovania
Akcie spoločnosti môžete kúpiť TU.