Miliardová schéma a klamanie úradov
Miláčik trhov z roku 2024 čelí veľmi nepríjemnej situácii. Federálny súd v New Yorku rozšifroval sofistikovanú schému, pomocou ktorej mali obvinení na čele so spoluzakladateľom Wallym Liawom v roku 2024 presmerovať do Číny servery obsahujúce špičkové grafické procesory. Podľa obžaloby Wally Liaw vyvíjal nátlak na zrýchlenie dodávok čipov B200 (architektúra Blackwell) pred sprísnením pravidiel exportu. Obvinení používali fiktívne servery v skladoch, aby zakryli fakt, že skutočné zariadenia už boli v Číne. Tento podvod prebiehal dokonca aj počas fyzických kontrol amerických úradníkov. Akcie firmy sa v reakcií na správy zosypali o 33 %.
Celý incident vrhá tieň aj na minulé problémy s auditom. Obžaloba uvádza, že jeden z obvinených bránil audítorom v prístupe k dátovým centrám a hľadal „priateľského“ kontrolóra. Práve v októbri 2024 odstúpila spoločnosť Ernst & Young od tohto prípadu a vyhlásila, že nechce byť spájaná s výkazmi firmy. Hoci nový audítor BDO výkazy neskôr schválil, aktuálne zistenia naznačujú, že problémy s integritou v Super Micro siahajú oveľa hlbšie než len k účtovným chybám.
Spoločnosť Nvidia, ktorá tvorí približne 9 % príjmov Super Micro, sa od škandálu dištancovala a vyhlásila, že nelegálnym činnostiam nebude poskytovať žiadnu podporu. Strata dôvery u firmy, akou je Nvidia môže znamenať koniec prístupu k najmodernejším čipom, na ktorých stojí celý biznis model Super Micro ako dodávateľa pre projekty typu xAI Elona Muska.
Pohnutá história Super Micro
Super Micro nie je v problémoch s regulátormi nováčikom. Už v auguste 2018 bola vyradená z burzy Nasdaq kvôli oneskoreným výkazom a na trh sa vrátila až v januári 2020. Najnovšia „klinická smrť“ nastala začiatkom roka 2025, kedy spoločnosť pre burzu Nasdaq stihla podať finančné správy len pár hodín pred vypršaním lehoty. Tento kolotoč neistoty začal útokom short-sellerskej firmy Hindenburg Research (dnes už neexistuje) v auguste 2024, ktorá firmu obvinila z rozsiahlych účtovných nezrovnalostí.
Napriek tomu, že firma obvinenia Hindenburgu označila za zavádzajúce, nasledovala prísna kontrola a spomínaný odchod kľúčového audítora. Aktuálny prepad o 33 % nadobro vymazal časť obrovských ziskov nadobudnutých veľkou rally zo začiatku roku 2024. Trhová kapitalizácia organizácie je v porovnaní s vrcholom z marca 2024 nižšia o 82 %, čo predstavuje stratu 51 miliárd USD.
Ak by došlo k definitívnemu vyradeniu z burzy, podľa právnych expertov by to neznamenalo koniec výroby, ale drasticky by to sťažilo fungovanie firmy a prístup ku kapitálu. Pre Super Micro je však momentálne oveľa väčšou hrozbou federálne vyšetrovanie pašovania. Ak sa preukáže, že vedenie vedome obchádzalo národnú bezpečnosť USA v prospech Číny, najväčšieho strašiaka súčasného prezidenta Trumpa, firma bude definitívne minulosťou a nasypú ju likvidačné sankcie.
Budúcnosť v tieni špionážneho trileru
Aktuálny škandál tak mení Super Micro z miláčika AI éry na veľmi, ale naozaj veľmi rizikové aktívum, ktorému hrozí izolácia zo strany amerických dodávateľov. Vláda USA sa snaží pochopiť, ako sa napriek embargu dostali výkonné čipy do rúk čínskych konkurentov akým je napríklad DeepSeek. Zločiny týkajúce sa citlivých technológií budú podľa prokuratúry riešené tvrdými trestami, inak by exportné zákony stratili akýkoľvek význam.
Super Micro bude teraz bojovať na dvoch frontoch: právnom a trhovom. Aj keď firma tvrdí, že s vyšetrovateľmi plne spolupracuje a obvinených manažérov poslala, ľudovo povedané, na dovolenku, škvrna na reputácii je trvalá. Čas sa rýchlo kráti a v prípade Super Micro pôjde o dni, kedy sa čaká na reakciu ministerstva obchodu USA a ďalšie kroky kľúčových partnerov ako Nvidia či Tesla. Zjednodušene povedané: Super Micro prežilo účtovné peklo, aby sa vzápätí ocitlo v centre špionážneho škandálu. Ak sa potvrdí, že miliardové dodávky do Číny boli systémovým krokom, pre spoločnosť to bude znamenať definitívny pád.
Ďalšie novinky zo sveta investovania
Akcie rôznych spoločností môžete kúpiť TU.
