Trh polovodičov a čipov
Na aktuálnom akciovom trhu možno badať určité trendy. Ten najočividnejší je presúvanie kapitálu z rastových, špekulatívnych a technologických spoločností, u ktorých existuje veľký predpoklad, že sú nadhodnotené skôr do tých defenzívnych a dividendových, ktoré im poskytujú väčšiu ochranu pri prípadnej výraznej korekcii na trhu. Avšak existuje jedna skupina, ktorá vyzerá, že by mohla byť minimálne z dlhodobého hľadiska podhodnotená, tým segmentom sú polovodiče a čipy.
Toto odvetvie za posledných 5 rokov odmenilo svojich akcionárov vysokými výnosmi a momentálne sa očakáva, že by mohol prísť útlm, avšak na trhu existuje dostatok priestoru vďaka novým nastupujúcim technológiám, aby mal tento útlm podobu iba zníženého rastu a nie poklesu.
Rast tohto odvetvia dobre ilustruje výkonnosť ETF fondu SOXX zameraného na akcie z tohto priestoru, ktorý sa umiestnil 4. priečke medzi fondami ETF s najvyšším výnosom za 10 rokov, keď za toto obdobie získal +550%.
Spoločnostiam z tohto odvetvia sme v minulosti venovali relatívne veľký priestor, keď sme sa zamerali na:
Podľa výskumu organizácie technavio by mal globálny polovodičový trh rásť tempom 4% ročne, pričom zdrojom tohto rastu by mala byť najmä Ázia, avšak dopyt po produktoch z tohto odvetvia by mohol podľa nášho názoru prekvapiť. Existuje na to niekoľko domnienok, pričom ako hneď prvý nás napadá, že v súčasnosti sa nachádzame v období, kedy firmy pociťujú akútny nedostatok polovodičových produktov, kvôli ktorému museli viaceré z nich prerušiť výrobu. Zvýšený dopyt prekvapil i samotné podniky z tohto odvetvia, ktoré zažívajú priam nečakaný rast.
Tento nedostatok by mal na trhu strašiť ešte niekoľko mesiacov, resp. rokov a následne by sa mala situácia vrátiť do normálu, ale nemusí tomu tak byť. Zatiaľ čo v minulých rokoch ťahal významnú expanziu polovodičových akcií nástup smartfónov a notebookov, súčasný rozvoj poháňajú nové technológie ako 5G, elektrické vozidlá, strojové učenie, internet vecí, dátové centrá či virtuálna realita.
Ocenenie a výkonnosť
Pri pohľade na tabuľku nižšie možno vidieť, že trh polovodičov (SOXX ETF) je z hľadiska pomeru ceny akcií a ziskov na 1 akciu (P/E) lacnejší ako akciové indexy S&P 500 a Nasdaq, resp. ETF fondy, ktoré ich sledujú (S&P 500 ETF a Invesco QQQ). Navyše, budúci rast odvetvia by mal približne korešpondovať s rastom širšieho trhu. V prípade úspešného extrahovania „víťazov“ spomedzi daného sektora, potenciálny výnos by mohol bez problémov prevyšovať celkový rast trhu.
| P/E | Rast tržieb 21 | Rast tržieb 22 | Rast EPS 21 | Rast EPS 22 | Rast FCF/akciu 21 | Rast FCF/akciu 22 | |
| SOXX ETF | 20,6 | 17% | 8% | 27% | 13% | 16% | 19% |
| S&P 500 ETF | 21,5 | 11% | 6% | 33% | 12% | 25% | 16% |
| Invesco QQQ | 27,4 | 16% | 10% | 26% | 12% | 21% | 17% |
Pozreli sme sa taktiež na ocenenie jednotlivých individuálnych spoločností v rámci tejto oblasti zoradených podľa trhovej kapitalizácie. Ukazovateľ Forward P/E ukazuje očakávaný budúcoročný pomer medzi cenou akcie a ziskom na 1 akciu.
| Spoločnosť | Ticker | Kapitalizácia (mld. $) | Medziročný rast tržieb | Forward P/E | Dividendový výnos |
| TSMC | TSM | 582,448 | 25% | 27.4 | 1,61% |
| Nvidia | NVDA | 355,151 | 61% | 42.1 | 0,11% |
| ASML Holding | ASML | 263,134 | 95% | 41.5 | 0,54% |
| Intel | INTC | 226,007 | -1% | 13.1 | 2,53% |
| Broadcom | AVGO | 178,061 | 14% | 15.9 | 3,27% |
| Texas Instruments | TXN | 168,127 | 29% | 24.8 | 2,31% |
| Qualcomm | QCOM | 145,444 | 52% | 16.2 | 2,18% |
| Applied Materials | AMAT | 114,423 | 24% | 20.1 | 0,84% |
| Advanced Micro Devices | AMD | 92,329 | 93% | 35.1 | – |
| Micron Technology | MU | 90,666 | 30% | 9.1 | – |
| Lam Research | LRCX | 83,639 | 54% | 18.6 | 0,93% |
| Analog Devices | ADI | 55,625 | 20% | 24.4 | 1,89% |
| NXP Semiconductors | NXPI | 52,125 | 27% | 19.5 | 1,17% |
| KLA | KLAC | 45,969 | 27% | 18.0 | 1,26% |
| Microchip Technology | MCHP | 38,588 | 11% | 18.2 | 1,14% |
| Marvell Technology | MRVL | 30,120 | 11% | 32.8 | 0,54% |
| Skyworks Solutions | SWKS | 27,397 | 53% | 16.7 | 1,24% |
| Teradyne | TER | 20,258 | 11% | 22.1 | 0,35% |
| Qorvo | QRVO | 19,421 | 36% | 15.2 | – |
| ON Semiconductor | ON | 15,808 | 16% | 18.3 | – |
| Monolithic Power Systems | MPWR | 14,721 | 53% | 47.1 | 0,78% |
| Entegris | ENTG | 14,661 | 24% | 32.0 | 0,29% |
| Cree | CREE | 10,631 | 21% | N/A | – |
| IPG Photonics | IPGP | 10,046 | 39% | 33.1 | – |
| MKS Instruments | MKSI | 9,658 | 30% | 15.5 | 0,46% |
| Brooks Automation | BRKS | 6,638 | 19% | 35.0 | 0,46% |
Z hľadiska tohto ukazovateľa vyzerajú byť viaceré spoločnosti oproti technologickým rastovým akciám relatívne lákavo a ich ďalším plusom je dividendový výnos, ktorý ponúka väčšina polovodičových akcií, keďže dividendy sú dnes u technologických akcií skôr zriedkavý jav.
Očakávaný rast
Nižšie sú polovodičové a čipové akcie zoradené podľa očakávaného rastu tržieb, pričom zobrazený je aj vývoj zisku na 1 akciu (EPS) a voľného cashflowu na 1 akciu (FCF).
| Spoločnosť | Ticker | Rast tržieb 21 | Rast tržieb 22 | Rast EPS 21 | Rast EPS 22 | Rast FCF 21 | Rast FCF 22 |
| Advanced Micro Devices | AMD | 49.0% | 15.3% | 66.6% | 25.6% | 206.0% | 15.5% |
| Nvidia | NVDA | 35.3% | 13.2% | 37.4% | 14.3% | 74.4% | 9.3% |
| Qualcomm | QCOM | 35.2% | 7.5% | 56.6% | 7.7% | 68.3% | 12.9% |
| Skyworks Solutions | SWKS | 34.2% | 5.2% | 45.5% | 6.7% | 61.7% | 25.9% |
| Monolithic Power Systems | MPWR | 32.3% | 15.1% | 32.1% | 16.6% | 7.1% | 1.9% |
| Micron Technology | MU | 28.2% | 21.9% | 96.9% | 51.8% | 388.3% | N/A |
| ASML Holding | ASML | 28.0% | 13.7% | 45.9% | 20.7% | 16.0% | 45.2% |
| Lam Research | LRCX | 27.3% | 9.9% | 38.4% | 13.2% | 49.3% | 27.0% |
| MKS Instruments | MKSI | 24.2% | 7.5% | 47.5% | 8.4% | 17.5% | 10.7% |
| Brooks Automation | BRKS | 23.6% | 10.4% | 59.5% | 13.9% | 386.7% | 43.1% |
| IPG Photonics | IPGP | 23.0% | 11.2% | 83.3% | 20.4% | 21.7% | 24.8% |
| NXP Semiconductors N.V | NXPI | 22.5% | 6.3% | 56.4% | 10.5% | 13.7% | 9.7% |
| Applied Materials | AMAT | 22.4% | 6.8% | 37.1% | 9.3% | 44.5% | 11.0% |
| Texas Instruments | TXN | 20.8% | 4.0% | 23.9% | 4.5% | 22.1% | 4.3% |
| ON Semiconductor | ON | 19.9% | 4.6% | 121.7% | 21.4% | 36.1% | 21.9% |
| Entegris | ENTG | 18.0% | 10.9% | 25.6% | 18.2% | 9.3% | 23.2% |
| Marvell Technology | MRVL | 16.9% | 14.9% | 45.2% | 32.7% | 32.5% | 24.1% |
| Qorvo Inc. | QRVO | 16.4% | 9.0% | 22.3% | 11.5% | 28.2% | 15.3% |
| TSMC | TSM | 16.2% | 15.9% | 13.3% | 15.4% | -49.4% | 56.4% |
| KLA | KLAC | 15.7% | 8.8% | 27.0% | 10.5% | N/A | 8.8% |
| Teradyne | TER | 14.4% | 5.0% | 16.1% | 7.9% | 15.3% | 25.2% |
| Analog Devices | ADI | 14.3% | 6.4% | 21.1% | 10.5% | 18.6% | N/A |
| Microchip Technology | MCHP | 13.1% | 8.1% | 18.9% | 11.0% | 8.1% | 11.8% |
| Broadcom | AVGO | 11.1% | 5.0% | 18.8% | 7.9% | 9.1% | N/A |
| Intel | INTC | -6.6% | 0.0% | -12.7% | -1.5% | -46.2% | 32.9% |
| Cree | CREE | -13.1% | 30.7% | N/A | N/A | N/A | N/A |
Aj na základe týchto údajov veríme, že aktuálne viaceré spoločnosti z tohto odvetvia ponúkajú pre investorov dobrú dlhodobú príležitosť.
