Sú polovodičové a čipové akcie podhodnotené?

Pozreli sme sa na jednotlivé polovodičové a čipové akcie, ich očakávaný rast tržieb, ziskov aj cashflowu a na to či sú v porovnaní s širším trhom podhodnotené.

0
235

Trh polovodičov a čipov

Na aktuálnom akciovom trhu možno badať určité trendy. Ten najočividnejší je presúvanie kapitálu z rastových, špekulatívnych a technologických spoločností, u ktorých existuje veľký predpoklad, že sú nadhodnotené skôr do tých defenzívnych a dividendových, ktoré im poskytujú väčšiu ochranu pri prípadnej výraznej korekcii na trhu. Avšak existuje jedna skupina, ktorá vyzerá, že by mohla byť minimálne z dlhodobého hľadiska podhodnotená, tým segmentom sú polovodiče a čipy.

Toto odvetvie za posledných 5 rokov odmenilo svojich akcionárov vysokými výnosmi a momentálne sa očakáva, že by mohol prísť útlm, avšak na trhu existuje dostatok priestoru vďaka novým nastupujúcim technológiám, aby mal tento útlm podobu iba zníženého rastu a nie poklesu.

Rast tohto odvetvia dobre ilustruje výkonnosť ETF fondu SOXX zameraného na akcie z tohto priestoru, ktorý sa umiestnil 4. priečke medzi fondami ETF s najvyšším výnosom za 10 rokov, keď za toto obdobie získal +550%.


Spoločnostiam z tohto odvetvia sme v minulosti venovali relatívne veľký priestor, keď sme sa zamerali na:

Podľa výskumu organizácie technavio by mal globálny polovodičový trh rásť tempom 4% ročne, pričom zdrojom tohto rastu by mala byť najmä Ázia, avšak dopyt po produktoch z tohto odvetvia by mohol podľa nášho názoru prekvapiť. Existuje na to niekoľko domnienok, pričom ako hneď prvý nás napadá, že v súčasnosti sa nachádzame v období, kedy firmy pociťujú akútny nedostatok polovodičových produktov, kvôli ktorému museli viaceré z nich prerušiť výrobu. Zvýšený dopyt prekvapil i samotné podniky z tohto odvetvia, ktoré zažívajú priam nečakaný rast.

Trh polovodičov
Zdroj obrázku: technavio

Tento nedostatok by mal na trhu strašiť ešte niekoľko mesiacov, resp. rokov a následne by sa mala situácia vrátiť do normálu, ale nemusí tomu tak byť. Zatiaľ čo v minulých rokoch ťahal významnú expanziu polovodičových akcií nástup smartfónov a notebookov, súčasný rozvoj poháňajú nové technológie ako 5G, elektrické vozidlá, strojové učenie, internet vecí, dátové centrá či virtuálna realita.

Ocenenie a výkonnosť

Pri pohľade na tabuľku nižšie možno vidieť, že trh polovodičov (SOXX ETF) je z hľadiska pomeru ceny akcií a ziskov na 1 akciu (P/E) lacnejší ako akciové indexy S&P 500 a Nasdaq, resp. ETF fondy, ktoré ich sledujú (S&P 500 ETF a Invesco QQQ). Navyše, budúci rast odvetvia by mal približne korešpondovať s rastom širšieho trhu. V prípade úspešného extrahovania “víťazov” spomedzi daného sektora, potenciálny výnos by mohol bez problémov prevyšovať celkový rast trhu.

P/ERast tržieb 21Rast tržieb 22Rast EPS 21Rast EPS 22Rast FCF/akciu 21Rast FCF/akciu 22
SOXX ETF20,617%8%27%13%16%19%
S&P 500 ETF21,511%6%33%12%25%16%
Invesco QQQ27,416%10%26%12%21%17%
Zdrojové údaje: FactSet

Pozreli sme sa taktiež na ocenenie jednotlivých individuálnych spoločností v rámci tejto oblasti zoradených podľa trhovej kapitalizácie. Ukazovateľ Forward P/E ukazuje očakávaný budúcoročný pomer medzi cenou akcie a ziskom na 1 akciu.

SpoločnosťTickerKapitalizácia (mld. $)Medziročný rast tržiebForward P/EDividendový výnos
TSMCTSM582,44825%27.41,61%
Nvidia NVDA355,15161%42.10,11%
ASML Holding ASML263,13495%41.50,54%
Intel INTC226,007-1%13.12,53%
Broadcom AVGO178,06114%15.93,27%
Texas Instruments TXN168,12729%24.82,31%
Qualcomm QCOM145,44452%16.22,18%
Applied Materials AMAT114,42324%20.10,84%
Advanced Micro DevicesAMD92,32993%35.1
Micron Technology MU90,66630%9.1
Lam Research LRCX83,63954%18.60,93%
Analog Devices ADI55,62520%24.41,89%
NXP SemiconductorsNXPI52,12527%19.51,17%
KLA KLAC45,96927%18.01,26%
Microchip Technology MCHP38,58811%18.21,14%
Marvell Technology MRVL30,12011%32.80,54%
Skyworks Solutions SWKS27,39753%16.71,24%
Teradyne TER20,25811%22.10,35%
Qorvo QRVO19,42136%15.2
ON Semiconductor ON15,80816%18.3
Monolithic Power Systems MPWR14,72153%47.10,78%
EntegrisENTG14,66124%32.00,29%
Cree CREE10,63121%N/A
IPG Photonics IPGP10,04639%33.1
MKS Instruments MKSI9,65830%15.50,46%
Brooks Automation BRKS6,63819%35.00,46%
Zdrojové údaje: FactSet

Z hľadiska tohto ukazovateľa vyzerajú byť viaceré spoločnosti oproti technologickým rastovým akciám relatívne lákavo a ich ďalším plusom je dividendový výnos, ktorý ponúka väčšina polovodičových akcií, keďže dividendy sú dnes u technologických akcií skôr zriedkavý jav.

Očakávaný rast

Nižšie sú polovodičové a čipové akcie zoradené podľa očakávaného rastu tržieb, pričom zobrazený je aj vývoj zisku na 1 akciu (EPS) a voľného cashflowu na 1 akciu (FCF).

SpoločnosťTickerRast tržieb 21Rast tržieb 22Rast EPS 21Rast EPS 22Rast FCF 21Rast FCF 22
Advanced Micro DevicesAMD49.0%15.3%66.6%25.6%206.0%15.5%
Nvidia NVDA35.3%13.2%37.4%14.3%74.4%9.3%
Qualcomm QCOM35.2%7.5%56.6%7.7%68.3%12.9%
Skyworks SolutionsSWKS34.2%5.2%45.5%6.7%61.7%25.9%
Monolithic Power Systems MPWR32.3%15.1%32.1%16.6%7.1%1.9%
Micron Technology MU28.2%21.9%96.9%51.8%388.3%N/A
ASML HoldingASML28.0%13.7%45.9%20.7%16.0%45.2%
Lam Research LRCX27.3%9.9%38.4%13.2%49.3%27.0%
MKS InstrumentsMKSI24.2%7.5%47.5%8.4%17.5%10.7%
Brooks Automation BRKS23.6%10.4%59.5%13.9%386.7%43.1%
IPG Photonics IPGP23.0%11.2%83.3%20.4%21.7%24.8%
NXP Semiconductors N.VNXPI22.5%6.3%56.4%10.5%13.7%9.7%
Applied Materials AMAT22.4%6.8%37.1%9.3%44.5%11.0%
Texas Instruments TXN20.8%4.0%23.9%4.5%22.1%4.3%
ON Semiconductor ON19.9%4.6%121.7%21.4%36.1%21.9%
Entegris ENTG18.0%10.9%25.6%18.2%9.3%23.2%
Marvell Technology MRVL16.9%14.9%45.2%32.7%32.5%24.1%
Qorvo Inc.QRVO16.4%9.0%22.3%11.5%28.2%15.3%
TSMCTSM16.2%15.9%13.3%15.4%-49.4%56.4%
KLA KLAC15.7%8.8%27.0%10.5%N/A8.8%
Teradyne TER14.4%5.0%16.1%7.9%15.3%25.2%
Analog Devices ADI14.3%6.4%21.1%10.5%18.6%N/A
Microchip TechnologyMCHP13.1%8.1%18.9%11.0%8.1%11.8%
Broadcom AVGO11.1%5.0%18.8%7.9%9.1%N/A
Intel INTC-6.6%0.0%-12.7%-1.5%-46.2%32.9%
Cree CREE-13.1%30.7%N/AN/AN/AN/A
Zdrojové údaje: FactSet

Aj na základe týchto údajov veríme, že aktuálne viaceré spoločnosti z tohto odvetvia ponúkajú pre investorov dobrú dlhodobú príležitosť.

Ďalšie zaujímavosti zo sveta akcií

Odpovedať

Prosím vyplňte váš komentár
Prosím zadajte vaše meno