Keď iní klesajú, Netflix rastie
Zatiaľ čo akciové trhy v roku 2025 pripomínajú búrlivé more, raz kolísané rastúcimi clami, inokedy silnými dátami z amerického trhu práce či neistotou okolo ďalšieho vývoja sadzieb, jedného titulu akoby sa nič z toho netýkalo – Netflixu. V čase, keď technologický sektor zápasil s prehodnocovaním valuácií a Wall Street oddeľovala víziu od reality, sa táto streamovacia platforma zmenila na defenzívny prístav.
Len od začiatku posilnili akcie Netflixu o 44,9 %, kým S&P 500 je v pluse o 6,2 %. Ešte pozoruhodnejšie sú čísla z júna 2022. O vtedy za približne tri roky si akcie pripísali 632 %. Netflix je dokonca tento rok štvrtou najlepšie výkonnou akciou v indexe Nasdaq 100. Trhová hodnota firmy atakuje hranicu 500 miliárd USD, čím sa Netflix zaraďuje medzi najcennejšie verejne obchodované spoločnosti sveta, v súčasnosti je na 18. mieste. V čase, keď investori hromadne opúšťali technologické tituly kvôli clám, geopolitickému napätiu či razantnej rétorike americkej administratívy, Netflix stál pevne. A to z veľmi dobrého dôvodu.
Netflix nie je závislý od fyzickej produkcie ani globálnych dodávateľských reťazcov. Nevyváža súčiastky, nepreváža tovary. Je imúnny voči rizikám, ktoré lámali väzy iným firmám, čiže colným bariéram, výpadkom logistiky a volatilite cien energií. Jeho produktom je kultúra. Príbehy. A tie majú paradoxne v časoch neistoty ešte vyššiu hodnotu.
Cez obrazovku do reality
Rovnaký model prežil už počas pandémie. V roku 2020, keď svet zamrzol, Netflix zaznamenal viac než 30 miliónov nových predplatiteľov. Tituly ako Tiger King či The Last Dance sa stali nielen hitmi, ale aj kultúrnymi udalosťami. Platforma rástla v čase, keď ostatné firmy škrtali rozpočty a zatvárali prevádzky. Tento precedens dnes slúži ako ukážka, že Netflix sa vie prispôsobiť a rásť aj v prostredí, kde iní prežívajú.
Ale súčasný rast už nie je len o obsahu. Je o štruktúre, premene a nových zdrojoch príjmu. Zatiaľ čo voľne dostupné streamovanie bez reklám dosahuje svoj strop, Netflix od roku 2022 buduje nový segment, predplatné s reklamou. To, čo pôvodne tvorilo len 4 % tržieb, dnes rýchlo akceleruje. Len za posledných šesť mesiacov pribudlo 24 miliónov nových používateľov v tomto lacnejšom modeli. V USA tvoril v januári 40 % nových registrácií, vo februári už 43 %. Firma plánuje prepojiť tento formát s pokročilou umelou inteligenciou na cielenie reklamy, čím zlepší jej výkonnosť, inými slovami vyššie výnosy.
Finančne má na to pevný základ. Marže dnes dosahujú 27 %. Podľa Baillie Gifford však môžu do roku 2030 narásť až na 50 %. Voľný cash flow rastie stabilne. Pre porovnanie, v roku 2015, boli marže len na úrovni 4,5 %. Dnes je firma už za polovicou cesty k svojmu cieľu. Očakávania analytikov sú taktiež optimistické. EBITDA by mala v roku 2025 narásť o 26 %, v roku 2026 o 20 % a v roku 2027 o 18 %.
Netflix túto víziu nestavia len na digitálnych sľuboch. Začína sa rozširovať aj fyzicky. V Las Vegas otvoril reštauráciu Netflix Bites, ktorá ponúka jedlá inšpirované populárnymi seriálmi. Ešte tento rok plánuje predstaviť zážitkové centrá Netflix Houses. Malo by ísť o kombináciu zábavy, značky a reálneho priestoru. Ide o strategický ťah, ktorým chce firma vytvoriť kultúrny ekosystém. Nie iba sledovanie. Skúsenosť.
Vysoké ocenenie, ešte vyššie očakávania
Poďme už ale na podstatu tohto článku – sú už akcie Netflixu drahé? Treba si uvedomiť, že analytici vedia byť nadšení aj skeptickí zároveň. JPMorgan nedávno zvýšil cieľovú cenu akcie, no zároveň znížil hodnotenie na „neutral“. Dôvod je jednoduchý, práve spomínané ocenenie. Akcie sa momentálne obchodujú za 54-násobok očakávaného zisku pre rok 2026. Pre porovnanie, priemer indexu S&P 500 je na úrovni 21,7 a technologickí lídri v skupine „Magnificent Seven“ sa pohybujú okolo 27-násobku.
Z pohľadu valuácie je teda Netflix vysoko, ale z historického hľadiska nie neobvykle. Priemerné forward P/E za posledné desaťročie dosiahlo 100, no extrémne ocenenie v roku 2015 výrazne skresľuje trend. Po jeho odfiltrovaní sa ukazuje realistickejší priemer okolo 52, čo je hodnota, ku ktorej sa Netflix vracia aj v roku 2025. A práve o to ide, o hodnotu. Warren Buffett raz povedal, cena je to čo zaplatíš, hodnota to, čo dostaneš.
Buffett, ako jeden z najúspešnejších investorov všetkých čias, nepatrí medzi fanúšikov slepého sledovania ukazovateľov ako P/E či forward P/E. No a práve hodnotu v prípade Netflixu dostanete. Koniec koncov, väčšina analytikov na Wall Street tiež zostáva optimistická, čo sa týka akcií. Program tohto roku, ktorý zahŕňa zápasy NFL, box a nové série populárnych seriálov Squid Game či Stranger Things sú len ďalších faktorom o ktorý sa opierajú.
Nadšenie trhu však nestojí len na číslach a nových tituloch. V marci vedenie firmy predstavilo plán do roku 2030, ktorý ukazuje, že Netflix nemieni zostať „iba“ streamovacou službou. Cieľom je zdvojnásobiť tržby z dnešných 39 na viac než 78 miliárd USD. Prevádzkový zisk má stúpnuť na 30 miliárd USD a reklamné príjmy by mali dosiahnuť 9 miliárd USD. Tieto ambície posúvajú firmu bližšie k statusu biliónovej spoločnosti, rovno medzi mená ako Apple, Amazon, Nvidia či Microsoft.
Ďalším faktorom, ktorý pomáha k rastu Netflixu, je to, že akcie sa stali dostali do oveľa širšieho povedomia. Podľa údajov Bank of America zverejnených koncom mája vlastnilo Netflix 49 % dlhodobých fondov, čo z neho robí deviatu najrozšírenejšiu technologickú akciu. Pre porovnanie, začiatkom roka 2016 vlastnilo akcie približne 14 % takýchto fondov. Takže, je teda Netflix predražený? Áno, ak sa pozrieme čisto na násobky ziskov. Nie, ak zohľadníme trajektóriu rastu, silný cash flow, značku a globálne povedomie.
Investori vedia, že za prémiu treba platiť, ale tiež, že nie každá prémia je iracionálna. V prípade Netflixu ide o kompromis. Firma robí správne rozhodnutia, nastavuje trendy a buduje si výhodu, ktorú bude ťažké napodobniť. Koniec koncov, aj keď sa mnohí analytici pýtajú čo bude ďalším motorom rastu firmy vzhľadom na vysoké ocenenie, v súčasnosti takmer nikto z nich neodporúča akcie Netflixu predať. Naopak z 33 analytikov je priemerné hodnotenie pre akcie spoločnosti Netflix „Kúpiť“.
Netflix tak dnes nie je len firma, ktorá streamuje filmy. Je to značka, ktorá určuje, ako bude vyzerať budúcnosť zábavy. Investícia do nej nie je len finančné rozhodnutie, ale je to stávka na to, že ľudia budú vždy hľadať príbehy. A že tie najlepšie bude stále vedieť podať niekto, kto má skúsenosti s každou formou rozprávania, od seriálov cez filmy až po zážitky v reálnom svete. No treba si dávať pozor aj na,
Akcie Netflix
Akcie firmy si od začiatku roka pripísali +44,9 % a za posledných 12 mesiacov vzrástli o +88,3 %. V súčasnosti sa obchodujú na úrovni 1 284,9 USD. Pri tejto cene sa akcie firmy obchodujú za 60,6 násobok zisku na akciu (P/E), 54 očakávaného zisku na akciu (Forward P/E) a 50,6násobok EV/EBITDA. Trhová kapitalizácia spoločnosti dosahuje 546,8 miliardy USD.
Ďalšie novinky zo sveta investovania
Akcie spoločnosti môžete kúpiť TU.
