Striebro má za sebou najhorší deň za päť rokov, padalo aj zlato.

Zlato, striebro a keď trh zistí, že to prehnal

Ešte pred pár dňami bolo striebro symbolom tohtoročnej investičnej eufórie. Rástlo rýchlo, suverénne a bez väčších pochybností. Potom však prišiel pondelok a návrat na zem. Cena striebra klesla približne o 9 % na úroveň okolo 72 USD za uncu. Počas dňa bol prepad ešte hlbší, miestami až okolo 11 %, čo je najväčší denný pokles od septembra 2020. Zlato nezaostávalo. Oslabilo až o 5 %, čo bol jeho najprudší jednodňový prepad od 21. októbra a zároveň druhý najväčší pokles v tomto roku.

Tomuto obratu predchádzali týždne extrémne silného rastu. Striebro sa dostalo až k úrovni okolo 81 USD za uncu a zlato opakovane prepisovalo historické maximá. Rast bol rýchly, miestami až nekontrolovaný. V takejto situácii trh nepotrebuje zlú správu. Stačí, aby sa veľká časť investorov rozhodla realizovať zisky. Presne to sa stalo. Podľa analytika Wang Yanqinga zo spoločnosti China Futures bola nálada na trhu silne špekulatívna a očakávania okolo obmedzenej ponuky striebra sa odtrhli od reality. Výsledkom bola vysoká volatilita a rýchly pád cien.

Politika, páka a reťazová reakcia

Do už napätého prostredia vstúpili geopolitické signály. Telefonát amerického prezidenta Donalda Trumpa s Vladimirom Putinom, ktorý Biely dom označil za „pozitívny“, spolu s náznakmi posunu v rokovaniach o vojne na Ukrajine dočasne znížili dopyt po bezpečných aktívach. Volodymyr Zelenskyj zároveň požiadal Spojené štáty o bezpečnostné záruky na obdobie 30 až 50 rokov, čo je výrazne viac než približne 15 rokov, o ktorých sa aktuálne rokuje. Podľa neho by takýto krok odradil Rusko od budúcich invázií a stabilitu by mal posilniť aj vstup Ukrajiny do EÚ. Hoci Trump po stretnutí so Zelenským hovoril o „veľkom pokroku“, zásadný prelom zatiaľ nenastal.

Reakcia bola viditeľná aj na Starom kontinente. Európske zbrojárske firmy ako Leonardo a Rheinmetall oslabili a obranný index Stoxx Europe klesol o 1,5 %. Akciové trhy v USA vstúpili do skráteného obchodného týždňa v mínuse. Nasdaq stratil 0,5 %, Dow Jones 0,5 % a index S&P 500 klesol o 0,4 %. Najväčší tlak pocítil technologický sektor. Na globálnych trhoch panovala zmiešaná nálada. Európa mierne rástla, zatiaľ čo burzy v Japonsku a Číne zaznamenali straty.

Do príbehu výrazne vstupuje práve Čína. Ako tretí najväčší producent striebra na svete plánuje od januára obmedziť export, čo vyvolalo obavy o dostupnosť kovu v čase, keď prudko rastie dopyt z technologického sektora. Elon Musk na platforme X upozornil, že takýto vývoj „nie je dobrý“, pretože striebro je nevyhnutné pre mnohé priemyselné procesy. Jeho vyjadrenie pripomenulo, že striebro nie je len investičný nástroj, ale predovšetkým strategická surovina.

Takmer 60 % globálnej spotreby striebra smeruje do priemyslu. Silver Institute upozorňuje, že ide o kov s najvyššou elektrickou vodivosťou spomedzi všetkých kovov. Práve preto je kľúčový pre solárne panely, dátové centrá, elektromobily či modernú elektroniku. Prezident inštitútu Michael DiRienzo hovorí priamo, že striebro je súčasťou takmer všetkého, čo má vypínač. Zároveň upozorňuje, že trh so striebrom je už piaty rok po sebe v globálnom štrukturálnom deficite. Zaradenie striebra na zoznam kritických nerastov v USA v októbri tento problém ešte zvýraznilo a posilnilo obavy z ciel a obchodných obmedzení.

Rok 2025 sa preto zapíše ako výnimočný. Zlato od začiatku roka posilnilo o 67 %, striebro s výrazne menším trhom vzrástlo takmer o 130 % a rekordné úrovne dosiahli aj meď a platina. Práve rýchlosť tohto rastu však vyvoláva otázky, či ceny nešli príliš nahor a príliš rýchlo. Mike McGlone z Bloomberg Intelligence pripomína paralelu s rokom 1979, po ktorom nasledoval prudký pád. Keď sú trhy podľa neho „takto natiahnuté“, opatrnosť nie je slabosť, ale rozumný prístup.

Volatilita pritom ešte nemusí skončiť. Striebro sa krátko dostalo až na 84 USD za uncu, čo by znamenalo najsilnejší ročný rast od roku 1951, no o pár hodín neskôr sa vrátilo späť k úrovni 72,67 USD. Zlato kleslo na 4 333,10 USD za uncu spolu s korekciami platiny, paládia a medi. Ole Hansen zo Saxo Bank upozorňuje, že správy o obmedzeniach exportu môžu krátkodobo ešte viac rozhýbať ceny, ktoré už teraz nesú znaky prehrievania. Situáciu komplikuje aj plánované zvýšenie počiatočných maržových požiadaviek na futures kontrakty na striebro približne o 25 %. Viac na túto tému v článku nižšie:

K tomu sa pridávajú technické faktory spojené s koncom roka. Oceňovanie pozícií k 31. decembru a päťdňové rebalansovanie komoditných indexov spravovaných Bloombergom a S&P Global od 8. januára môžu vytvoriť ďalší tlak. Na každý z týchto indexov je naviazaných približne 120 miliárd USD. Predaj najvýkonnejších aktív tak nemusí byť výsledkom zmeny názoru investorov, ale jednoducho mechaniky trhu.

Z dlhodobého pohľadu však príbeh striebra nekončí. Zásoby viazané na Shanghai Futures Exchange klesli na najnižšie úrovne od roku 2015. Náklady na požičiavanie fyzického striebra v Londýne dosiahli historické maximum a London Bullion Market Association uvádza novembrové zásoby na úrovni 27 187 ton s trhovou hodnotou 47,1 miliardy USD. Striebro dnes stojí medzi dvoma silami. Na jednej strane má pevné základy v technologickej budúcnosti, na druhej strane čelí nervóznej psychológii trhu.

Ďalšie novinky zo sveta investovania
Striebro a ostatné komodity si môžete kúpiť TU.