Turbulentné obdobie
Automobilový priemysel prechádza najturbulentnejším obdobím za posledné desaťročia a nadnárodní giganti, ktorí vznikli s cieľom prežiť vďaka masívnemu rozsahu, dnes čelia problémom. Taliansko-francúzsko-americký automobilový gigant, ktorý vznikol fúziou pred piatimi rokmi, si prešiel fázou prudkého vytriezvenia. Hoci sa spojením štrnástich ikonických značiek pod jednu strechu očakával vznik globálneho lídra, ktorý bude mať najvyššie prevádzkové marže, realita priniesla obrovské štrukturálne problémy a enormné straty.
Zdroj: Stonkee
Akcie spoločnosti stratili za posledné dva roky viac ako 75 % svojej hodnoty a zo svojho vrcholu 30 USD v marci 2024 klesla cena akcie na súčasných 7,52 USD. Tento veľký prepad trhovej hodnoty donútil správnu radu konať a generálny riaditeľ bol nútený rezignovať. Nový generálny riaditeľ musel urýchlene predstaviť plán, ako oživiť firmu po katastrofálnom roku 2025.
Rok 2025 sa do histórie tohto nadnárodného koncernu zapísal ako katastrofálny, keď spoločnosť vykázala čistý zisk, ktorý sa prepadol do čistej straty na úrovni 22,3 miliardy EUR (v porovnaní s čistým ziskom 5,5 miliardy EUR v roku 2024). Tento bezprecedentný prepad ziskovosti bol priamym dôsledkom konkurenčného tlaku a postupného ústupu od pôvodných ambicióznych plánov v oblasti čistej elektromobility, ktoré stáli firmu miliardy EUR. To prinútilo manažment spustiť reštrukturalizáciu v hodnote 22 miliárd EUR.
Klesal nielen zisk, ale aj tržby. Tie v roku 2025 klesli na 154 miliárd EUR, čo predstavuje medziročný pokles o 2 % zo 156,9 miliardy EUR v roku 2024. Súbeh slabnúceho záujmu spotrebiteľov v Európe, spomalenia predajov na kľúčovom americkom trhu a zvýšenej konkurencie zo strany čínskych rivalov sa postaral o veľmi bolestivý rok pre akcionárov Stellantisu.
Nová nádej
Špičkový manažment sa rozhodol pre radikálne, no logické riešenie: 70 % investícií bude smerovať do najziskovejších značiek (Jeep, Ram, Peugeot a Fiat). Zvyšných desať menej úspešných značiek, ktoré dlhodobo dosahujú stratu, prejde transformáciou. Európske divízie DS a Lancia sa organizačne zlúčia pod Citroën a Fiat, čím sa výrazne zníži administratívna a vývojová náročnosť.
Luxusný klenot Maserati zostáva samostatný s prísľubom dvoch nových elektrických modelov v nasledujúcich mesiacoch. Celkovo tento koncern plánuje uviesť na trh viac ako 60 vozidiel do roku 2030, medzi ktorými nájdeme 29 elektromobilov, desiatky hybridov, ale aj množstvo modelov so spaľovacím motorom.
Zásadný strategický manéver prichádza aj v oblasti výroby. Spoločnosť zníži európsku výrobnú kapacitu o 20 %, čo znamená, že vyrobí o 800 000 vozidiel ročne menej. Manažment však ubezpečil, že nedôjde k zatváraniu tovární. Namiesto toho sa voľné kapacity využijú na zmluvnú výrobu pre čínskych partnerov, ako sú elektromobily Voyah od Dongfeng Group, ktoré sa budú vyrábať vo francúzskom závode pre európsky trh.
V Severnej Amerike, ktorá je hlavným motorom ziskovosti, koncern nečaká na zázračné oživenie trhu, ale útočí cenou. Pre americký trh plánuje uviesť deväť nových produktov s cenovkou pod 40 000 USD, pričom dva modely sa dostanú dokonca pod hranicu 30 000 USD. Tento príklon k cenovej dostupnosti a funkčnosti má firme zabezpečiť stabilnejšiu a profitabilnejšiu éru.
Ambiciózne ciele
Do roku 2030 plánuje koncern zvýšiť ročné tržby na 190 miliárd EUR (zo 154 miliárd EUR dosiahnutých v roku 2025), čo predstavuje zhruba 23 % nárast. Kľúčom k úspechu má byť zvýšená efektivita, vďaka ktorej by sa mala upravená prevádzková marža vyšplhať na úroveň 7 %. Firmu čaká masívne upratovanie v nákladoch – vedenie sa zaviazalo znížiť ročné náklady o 6 miliárd EUR do roku 2028.
Pre investorov zostáva najdôležitejším ukazovateľom voľný peňažný tok, ktorý indikuje schopnosť firmy generovať hotovosť. Minuloročný voľný peňažný tok bol na úrovni -4,5 miliardy EUR, no manažment sľubuje kladný cash flow do roku 2027, pričom v roku 2028 by mal dosiahnuť 3 miliardy EUR a do konca tejto dekády až 6 miliárd EUR ročne.
Wall Street reagovala na tieto čísla spočiatku skepticky a akcie po zverejnení výsledkov klesli o viac ako 5 %, keďže investori očakávali agresívnejšie osekávanie stratových značiek. Napriek tomu sa cena nakoniec zotavila a uzavrela v miernom pluse o 0,4 %, čo naznačuje, že investori čiastočne veria v reálnosť tohto obratu. Hlavným nástrojom na zvýšenie efektivity bude zavedenie novej unifikovanej platformy v roku 2027, ktorá spojí päť doterajších architektúr do jednej, od čoho sa očakáva až 20 % nákladová úspora.
Automobilový sektor je však naďalej pod silným tlakom. Ide o biznis, ktorý pracuje s veľmi nízkymi maržami, vysokou celkovou zadlženosťou a enormnými fixnými nákladmi. Akákoľvek zmena dopytu môže spôsobiť drastický pokles ziskovosti, ktorý môže byť v krajných prípadoch pre automobilku likvidačný. Rastúci tlak zo strany čínskych konkurentov určite znepríjemní Stellantisu naplnenie svojho plánu.
Ďalšie novinky zo sveta investovania.
Akcie spomínaných spoločností si môžete kúpiť TU.
