Úvod Novinky Starbucks sa ďalej trápi, ale investori vnímajú pokrok a veria v obrat....

Novinky

Starbucks sa ďalej trápi, ale investori vnímajú pokrok a veria v obrat. Akcie si pripísali 4 %.

Starbucks zažíva najdlhší pokles predaja za posledné roky, tržby z rovnakých predajní klesli už šiesty kvartál po sebe. Upravený zisk na akciu dosiahol len 0,50 USD, čo je o takmer 22 % menej, než očakávali analytici. Akcie však rastú, čo na to Wall Street?

30. 7. 2025

251

Prehľad článku

Kvartálne výsledky

Starbucks, značka, ktorá otočila kávovú kultúru naruby a naučila svet hovoriť „venti“ či „flat white“, dnes čelí vlastnému tieňu. Hoci dlhé roky rástla a počas post-pandemického oživenia dokázala rýchlo reštartovať prevádzky po celom svete, od roku 2022 sa karta obrátila. Investori už tri roky márne čakajú na moment, kedy sa značka opäť vráti k stabilnému rastu.

Dôvody? Slabnúca návštevnosť, problémy s cenovou stratégiou, stagnujúce inovácie a čoraz tvrdšia konkurencia v kľúčových regiónoch. V USA, kde Starbucks kedysi udával tempo, sa čoraz viac presadzujú rýchlejšie a lacnejšie alternatívy. V Číne, ktorá bola ešte donedávna najväčšou rastovou nádejou, sa domáci hráč Luckin Coffee rýchlo presadzuje na pozíciu lídra.

Akcie Starbucks zažili od začiatku roka len minimálny pohyb. Na rozdiel od indexu S&P 500, ktorý si pripísal 8,6 %, ostávajú akcie „kávičkárskeho“ giganta prakticky na nule. Po zverejnení výsledkov za tretí fiškálny štvrťrok najprv klesli o takmer 4 %, aby následne vyskočili o 5 %. Táto volatilita odráža neistotu investorov, ktorí stále váhajú, či má Starbucks jasnú víziu budúcnosti a najmä schopnosť ju naplniť.

Najdôležitejšie čísla

Výsledky za tretí fiškálny štvrťrok, ktorý skončil 29. júna, podčiarkli pokračujúce výzvy. Starbucks síce dosiahol tržby 9,5 miliardy USD, čím mierne prekonal očakávania Wall Street (9,29 miliardy USD), no upravený zisk na akciu výrazne zaostal. Spoločnosť vykázala 0,50 USD, kým analytici predpokladali 0,64 USD. V rovnakom období pred rokom to pritom bolo 0,93 USD.

Najväčšou slabinou zostávajú tržby z rovnakých predajní, ktoré klesli globálne o 2 %, čo je dvakrát viac, než sa čakalo. V USA predstavoval medziročný pokles rovnako 2 %, pričom počet samotných transakcií sa prepadol o 4 %. Spoločnosť zaznamenala rast priemernej hodnoty objednávky, no nestačilo to na vyrovnanie úbytku zákazníkov. Prevádzkové marže sa prepadli o 590 bázických bodov na úroveň 6,9 %, čo je najnižšia úroveň za posledné obdobie. Medziročný pokles čistého zisku predstavuje až 40 %.

Naopak, počet nových prevádzok rastie, v tomto štvrťroku pribudlo 308 nových predajní, čím sieť dosiahla celkovo 41 097 pobočiek po celom svete pričom v Číne ich má takmer 7800. Tržby tak medziročne vzrástli o 4 %, no najmä vďaka expanzii, nie vyššej výkonnosti existujúcich predajní. Výsledky v Číne tiež zaostali za očakávaniami.Tržby z rovnakých predajní klesli o 8 % a firma bola nútená znížiť ceny ne-kávových nápojov. V Severnej Amerike sa transakcie znížili o 4 %, celkové tržby tam však zostali stabilné vďaka vyšším cenám a rozširovaniu ponuky.

Najdôležitejšie novinky

Za číslami sa skrýva snaha o hlbokú transformáciu. CEO Brian Niccol priznáva, že firma sa musí vrátiť k základom, čiže vytvárať priestor, ktorý ponúka viac než len kávu. Z tohto dôvodu sa Starbucks rozhodol zrušiť koncept tzv. pickup-only predajní a teda tých, ktoré fungovali výhradne cez mobilné objednávky a bez možnosti posedenia. V USA ich má Starbucks približne 80 až 90 a časť z nich sa premení na plnohodnotné kaviarne.

Zároveň už pripravuje nový formát, tzv. „kaviareň budúcnosti“, s 32 miestami na sedenie a drive-thru okienkom. Otvorenie prvej takejto prevádzky je naplánované na nasledujúci fiškálny rok. Starbucks plánuje investovať vyše 500 miliónov USD do posilnenia zamestnaneckých tímov v USA. Pilotný program zameraný na zlepšenie služieb už priniesol zrýchlenie obsluhy a vyššie predaje. V príprave je aj redizajn vernostného programu, ktorý má prestať fungovať ako zľavový systém a začať opäť odmeňovať lojalitu.

Produktová inovácia je ďalším kľúčovým pilierom zmeny. Už v najbližšom kvartáli sa objavia nápoje s penou obsahujúcou 15 gramov bielkovín, čaje na báze kokosovej vody a vlastné energetické nápoje. Testujú sa bezlepkové a funkčné potraviny, ktoré reagujú na rastúci dopyt po zdravšej ponuke. Analytici však na situáciu nemajú jednotný pohľad. Dan Su z Morningstar upozorňuje, že vysoké investície do pracovnej sily budú aj naďalej tlačiť na marže, čo môže viesť k nestabilnej ziskovosti. Očakáva len mierny rast tržieb na úrovni 3,5 %, najmä vďaka expanzii počtu prevádzok. Cieľovú cenu akcií stanovil na 87 USD.

Jacob Aiken-Phillips z Melius Research je ešte kritickejší. Tvrdí, že značka stagnuje v inovácii menu a nové produkty nie sú dostatočne odvážne. Dáva akciám odporúčanie „predaj“ s cieľovou cenou 80 USD. Upozorňuje tiež, že zníženie sortimentu v predajniach o 30 % môže síce zrýchliť servis, no zároveň ochudobní zážitok zákazníkov. Medzitým konkurencia rastie. McDonald’s znovu zaviedol ikonický Snack Wrap a získava pozitívnu pozornosť investorov. V Číne expanduje Luckin Coffee a začína sa presadzovať aj na americkom trhu, koncom júna otvoril svoje prvé predajne priamo na Manhattane.

Akcie Starbucks

Akcie firmy za posledný rok vzrástli o +22,4 % na 92,9 EUR. Pri tejto cene sa akcie firmy obchodujú za 40,2 násobok zisku na akciu (P/E), 25 násobok očakávaného budúcoročného zisku na akciu (Forward P/E) a 21,2 násobok EV/EBITDA. Trhová kapitalizácia spoločnosti je 105,6 miliardy EUR. Súčasný dividendový výnos je na úrovni 2,62 %.