SpaceX po vyše 40 % páde opäť v 2-biliónovom klube

Starship sa pripravuje na ďalší veľký test

Akcie SpaceX v utorok vzrástli približne o 5,2 % na 150,88 USD. Rast pokračoval aj pred otvorením nasledujúcej obchodnej seansy, keď titul pridával ďalších približne 1,9 % a obchodoval sa okolo 153,67 USD. Od minimálnych hodnôt, ktoré sme mohli bádať na konci júla, akcie firmy vzrástli o 42 % (stále sú však nižšie ako pri IPO). Zaujímavé je, že za pohybom nestála nová výsledková správa ani zásadná firemná transakcia. Trh namiesto toho reagoval na kombináciu viacerých potenciálnych katalyzátorov.

Prvým je Starship. SpaceX oznámil, že 14. testovací let svojej najväčšej rakety plánuje na 22. septembra zo základne Starbase v južnom Texase. Pôjde o prvý pokus od úspešného augustového testu a zároveň o ďalší krok v snahe dostať celý systém bližšie k pravidelnému komerčnému využívaniu. Nový let má preveriť úpravy samotnej kozmickej lode aj jej nosného stupňa. Ak misia prebehne podľa plánu, SpaceX chce zároveň vypustiť nové satelity Starlink. Elon Muska navyše naznačil, že spoločnosť by sa v budúcnosti mohla pokúsiť zachytiť vracajúci sa Starship priamo na základni pomocou obrovských mechanických ramien systému prezývaného Mechazilla.

Úspech Starshipu je pritom podstatne dôležitejší než jeden efektný štart rakety. Celá dlhodobá ekonomika SpaceX stojí na tom, že firma dokáže dostať veľké množstvo nákladu na obežnú dráhu lacnejšie, rýchlejšie a ideálne s opakovane použiteľným systémom. Pre Starlink by to znamenalo schopnosť vypúšťať väčšie množstvo nových satelitov. Pre komerčný vesmírny biznis nižšie náklady na prepravu nákladu.

A pre ambície SpaceX smerujúce k Mesiacu ďalší technologický krok k tomu, aby sa Starship stal reálne použiteľnou platformou. Práve preto investori každý ďalší test sledujú prakticky ako firemný výsledkový deň. Starship ešte nemusí okamžite generovať veľké tržby, jeho úspešný vývoj však môže výrazne ovplyvniť ekonomiku ostatných častí SpaceX.

Starlink za 15 biliónov USD? Ron Baron pridáva ďalšie palivo

Druhým impulzom bol jeden z najznámejších dlhodobých investorov do firiem Elona Muska. Ron Baron v rozhovore pre CNBC predstavil mimoriadne optimistický scenár budúcnosti Starlinku. Podľa Barona by samotný satelitný internetový biznis mohol o desať rokov vytvárať tržby približne 1 bilión USD ročne. Ešte odvážnejší je jeho odhad ziskovosti. EBITDA Starlinku by podľa neho mohla dosahovať 700 až 800 miliárd USD.

Ak by investor na takýto výsledok aplikoval príslušný násobok ocenenia, Baron tvrdí, že samotný Starlink by mohol podporovať valuáciu SpaceX na úrovni približne 14 až 15 biliónov USD. Len pre predstavu, firma sa po takmer 40 % páde akcií dnes vrátila na valuáciu 2-bilónov USD. Ide samozrejme o Baronov mimoriadne optimistický scenár, nie o oficiálny výhľad SpaceX. Rozdiel medzi dnešným biznisom a firmou schopnou generovať bilión USD tržieb ročne je obrovský. Jeho argument však ukazuje, prečo investori venujú Starlinku takú pozornosť.

Starlink vytvára z raketovej spoločnosti vertikálne integrovaný vesmírny podnik. SpaceX nevynáša na obežnú dráhu iba náklad pre zákazníkov. Prostredníctvom vlastných rakiet buduje aj vlastnú satelitnú sieť, ktorá následne predáva konektivitu koncovým zákazníkom. Čím lacnejšie dokáže SpaceX satelity vypúšťať, tým atraktívnejšia môže byť ekonomika Starlinku. A práve tu sa oba hlavné príbehy spoločnosti stretávajú.

Starship teda nie je len ďalšia raketa. Je súčasťou infraštruktúry, ktorá môže rozhodovať o budúcich nákladoch a rozsahu Starlinku. To je aj dôvod, prečo môže správa o jednom testovacom lete pohnúť akciami verejne obchodovanej spoločnosti o niekoľko percent. Trh neoceňuje iba samotný štart, ale potenciálny dopad na celý budúci model SpaceX.

Musk znovu otvoril otázku Tesly a SpaceX

Tretím príbehom je možnosť ešte tesnejšieho prepojenia Muskových spoločností. Počas podujatia All-In Summit dostal Elon Musk otázku, či Tesla a SpaceX napriek čoraz väčšiemu množstvu spoločných projektov zostanú samostatnými firmami. Musk odpoveďou špekulácie rozhodne neutlmil. Poukázal na rastúcu spoluprácu medzi spoločnosťami a naznačil, že pri takom množstve spoločných aktivít je ťažké predvídať, aké kroky môžu v budúcnosti nasledovať.

Nešlo však o oznámenie pripravovanej fúzie. SpaceX ani Tesla nepotvrdili, že by prebiehal proces smerujúci k spojeniu spoločností. Yahoo Finance požiadalo SpaceX o reakciu na Muskove komentáre, firma však bezprostredne neodpovedala. Nie je to pritom prvýkrát, čo sa táto téma objavila. Už pred júnovým vstupom SpaceX na burzu sa podľa médií diskutovalo o možnosti určitej formy spojenia dvoch najväčších Muskových podnikov.

Z pohľadu investorov je podstatné rozlišovať medzi skutočnými prevádzkovými katalyzátormi a špekuláciami. Termín testu Starshipu je konkrétny. Rast Starlinku je reálnym podnikateľským príbehom. Odhad 14 až 15 biliónov USD od Rona Barona je veľmi optimistická investorská téza. Možné spojenie s Teslou zostáva zatiaľ iba otvorenou otázkou.

Najbližším testom pre SpaceX preto nebude žiadna veľká korporátna transakcia, ale opäť raketa. Let Starshipu plánovaný na 22. septembra môže ukázať, ako rýchlo sa firma približuje k systému, od ktorého závisí veľká časť jej ďalších ambícií. Ak SpaceX dokáže postupne znížiť cenu dopravy na obežnú dráhu a zároveň rozširovať Starlink, investori získajú konkrétnejší základ pre dnešné vysoké očakávania. Kým sa tak nestane, akcie budú citlivé nielen na výsledky, ale aj na každý ďalší krok Muskovho vesmírneho projektu.

Ďalšie novinky zo sveta investovania.
Akcie spoločnosti môžete kúpiť TU.