S&P 500 vs STOXX Europe 600
Hoci americký index S&P 500 tento rok vzrástol o takmer 24 % na rekordné maximá, európsky Stoxx 600 zaznamenal len skromný 5 % rast. Ide tak o najväčší rozdiel vo výkonnosti od roku 1995. Jedným z dôvodov americkej dominancie je vplyv Donalda Trumpa, ktorého politika výrazne podporila záujem o americké aktíva. Európske akcie sa však dostali do nevýhody ešte pred jeho návratom do prezidentského úradu.
Ekonomický rast v Európe je totiž už teraz utlmený a očakáva sa, že bude nižší ako v USA. Navyše, hrozba zvýšených ciel a obchodných sporov, najmä s Čínou, môže zasiahnuť exportne orientované ekonomiky v Európe ešte tvrdšie. „Európa má veľký terč na svojom chrbte, pokiaľ ide o obchodné otázky,“ poznamenal Michael Kelly, globálny šéf multi-asset divízie Pinebridge Investments. Prečo teda Európa zaostáva?
Európske trhy čelia kombinácii problémov:
- Nižší ekonomický rast: Kým americká ekonomika expanduje robustným tempom, v Európe je rast utlmený a závisí na exportoch.
- Hrozba ciel: Exportné krajiny ako Nemecko čelia zvýšeným clám, ktoré môžu zasiahnuť automobilový a technologický priemysel.
- Momentum a dôvera: Americké akcie profitujú z optimizmu investorov, ktorí uprednostňujú vyššiu stabilitu a rastové príležitosti.
Investori preferujú USA
Podľa prieskumu Bank of America si americké akcie tento mesiac získali väčšiu dôveru investorov z celého sveta. Ich podiel v portfóliách sa zvýšil na výrazných 29 % nadváhu, čo znamená, že investori dávajú americkým akciám omnoho väčší priestor ako zvyčajne. Na druhej strane, európske akcie sú stále menej obľúbené, s podielom, ktorý je o 3 % nižší, ako by sa očakávalo. Ešte horšie sú na tom britské akcie, ktoré klesli až na 13 % podváhu, čo teda naznačuje slabnúci záujem investorov o tento trh.
Tento trend reflektuje rastúcu ochotu investorov platiť vyššie ocenenie za americké akcie. Index S&P 500 sa obchoduje na úrovni 22,5-násobku forwardových ziskov, čo je o 70 % viac ako európsky Stoxx 600. Ide tak o rekordný rozdiel. Aj keď analytici zo Société Générale označujú americké akcie za „nepopierateľne drahé,“ hodnotenie sa pri rozhodovaní investorov stáva stále menej podstatným. „Americká dominancia bude pokračovať,“ tvrdí Kathleen Brooks, výskumná riaditeľka XTB, pričom upozorňuje na vyšší ekonomický a ziskový rast v USA.
Kým teda americké trhy ťažia zo silnej domácej ekonomiky a momentum efektu, Európa zostáva v tieni problémov súvisiacich s pomalším rastom a neistotou v obchode. Pre investorov, ktorí hľadajú dynamiku a stabilitu, sa USA zdajú byť atraktívnejšou možnosťou, a to aj napriek vysokým ocenením. Európa však môže získať späť svoju pozíciu, ak by došlo k oživeniu exportov alebo k významným ekonomickým stimulom. Zatiaľ však platí, že rozdiel medzi USA a Európou bude naďalej rásť.
Ďalšie novinky zo sveta investovania
ETF a akcie spomínaných spoločností si môžete kúpiť TU
