Snowflake obracia strach z AI vo svoj prospech. Akcie po výsledkoch vyskočili o 20 %

Z dátového skladu sa stáva základ pre firemnú AI

Snowflake patrí medzi firmy, pri ktorých umelá inteligencia najskôr vyvolala strach a dnes začína pôsobiť ako motor rastu. Akcie spoločnosti od konca októbra 2025 do začiatku apríla stratili viac než polovicu hodnoty, pretože investori sa obávali, že AI agenti umožnia firmám používať menej klasického softvéru. Posledné kvartály však ukazujú opačný vývoj. Snowflake zrýchľuje a čoraz väčšiu časť rastu mu prinášajú práve služby spojené s AI.

Firma pomáha podnikom ukladať, spájať a analyzovať veľké množstvo dát. Predstavme si banku, obchodný reťazec alebo výrobcu, ktorý má informácie o zákazníkoch, predaji či zásobách roztrúsené v desiatkach systémov. Snowflake umožňuje presunúť ich na jednu platformu, kde sa dajú bezpečne spravovať a používať na analýzy, tvorbu aplikácií alebo dnes čoraz častejšie aj na prácu umelej inteligencie.

Dôležitým rozdielom oproti mnohým tradičným softvérovým firmám je spôsob, akým Snowflake zarába. Zákazník neplatí primárne za počet zamestnancov s licenciou, ale podľa toho, koľko výpočtovej kapacity a dátových služieb využije. Ak teda AI agent namiesto človeka vykoná tisíce analýz, vyhľadávaní alebo dátových operácií, spotreba platformy môže rásť.

Práve preto sa mení pohľad trhu na Snowflake. Umelá inteligencia síce dokáže nahradiť časť aplikácií, stále však potrebuje kvalitné podnikové dáta. Banka nemôže nechať AI rozhodovať na základe neúplných či nesprávnych informácií. Snowflake sa snaží byť miestom, kde sú tieto dáta uložené, zabezpečené a pripravené na ďalšie použitie.

Akcie sa preto po aprílovom dne výrazne zotavili. Pred najnovšími výsledkami boli od začiatku roka vyššie približne o 40 %, zatiaľ čo S&P 500 pridával okolo 12 %. Po výsledkoch nasledoval ďalší prudký pohyb a v predĺženom obchodovaní akcie vyskočili o viac ako 20 %.

Rast Snowflake namiesto spomaľovania ďalej zrýchlil

Výsledky za druhý fiškálny kvartál 2027 prekonali očakávania prakticky vo všetkých dôležitých oblastiach. Celkové tržby vzrástli medziročne o 35 % na 1,55 miliardy USD, zatiaľ čo analytici očakávali približne 1,48 miliardy USD. Upravený zisk dosiahol 0,62 USD na akciu oproti očakávaným 0,45 USD.

Ešte dôležitejšie boli produktové tržby, ktoré najlepšie ukazujú skutočné používanie platformy. Tie dosiahli 1,49 miliardy USD a medziročne vzrástli o 37 %. Podľa finančného riaditeľa Briana Robinsa ide už o tretí kvartál za sebou, v ktorom sa ich tempo rastu zrýchlilo. Za týmto vývojom nestojí jeden veľký zákazník. Snowflake počas kvartálu získal 692 nových klientov, medziročne o 32 % viac, a celkovo platformu používa 14 554 zákazníkov. Ukazovateľ retencie tržieb dosiahol 126 %, čo znamená, že existujúci zákazníci v priemere míňajú na platforme viac než pred rokom.

Nasmlúvané budúce tržby dosiahli 9 miliárd USD a medziročne vzrástli o 30 %. Snowflake tak nerastie iba vďaka vyššej aktuálnej spotrebe. Pribúdajú mu zákazníci a zároveň rastie objem služieb, ktoré si už firmy zmluvne objednali. Zlepšuje sa aj prevádzková ziskovosť. Upravená prevádzková marža dosiahla 15 %, medziročne sa zvýšila o viac než 4 percentuálne body. Podľa štandardného účtovníctva však Snowflake stále vykázal čistú stratu 191,7 milióna USD. Pred rokom bola strata 297,9 milióna USD. Jedným z dôvodov zostávajú vysoké odmeny zamestnancom vo forme akcií, ktoré za jediný kvartál dosiahli 423 miliónov USD. Vedenie napriek tomu tvrdí, že firma zostáva na ceste k účtovnej ziskovosti.

Najsilnejšie číslo však prišlo vo výhľade. Snowflake očakáva v treťom kvartáli produktové tržby 1,588 až 1,593 miliardy USD, teda medziročný rast približne o 37 až 38 %. Analytici čakali približne 1,50 miliardy USD. Celoročný výhľad produktových tržieb firma zvýšila z 5,84 na 6,07 miliardy USD, čo by znamenalo rast o 36 %.

AI už neprináša iba príbeh, ale aj tržby

Za zrýchľovaním rastu stojí čoraz viac umelá inteligencia. Finančný riaditeľ hovoril o výraznom zvýšení príjmov z AI a vedenie počas hovoru s analytikmi uviedlo, že novšie AI produkty vytvorili približne polovicu zrýchlenia rastu, ktoré firma zaznamenáva. Jedným z najrýchlejšie prijímaných produktov je AI nástroj CoCo, ktorý už používa viac než 9 100 účtov. Len počas posledného kvartálu ich pribudlo viac než 2 000. CoWork má približne 5 800 účtov a jeho využitie sa medzikvartálne zvýšilo takmer o 11 %.

Snowflake chce postupne spojiť dáta, AI modely a firemné aplikácie na jednej platforme. Pre zákazníka je výhodou najmä to, že nemusí citlivé podnikové údaje presúvať medzi množstvom systémov. AI môže pracovať priamo nad dátami, ku ktorým už firma nastavila prístupové práva a bezpečnostné pravidlá.

Rýchlejší rast AI však prináša aj náklady. Snowflake znížil očakávanú upravenú hrubú maržu produktov na 74 % z predchádzajúcich 75 %, pretože nové AI služby majú zatiaľ nižšiu maržu než tradičný dátový biznis. Napriek tomu zvýšil výhľad celoročnej prevádzkovej marže z 13,5 % na 14,5 %, takže vyšší objem biznisu zatiaľ tento tlak viac než kompenzuje.

Otvorená zostáva konkurencia. Najpriamejším rivalom je Databricks, pričom vlastné dátové a AI platformy budujú aj Microsoft, Amazon a Google. Ďalšou otázkou je cena. Zákazníci začínajú používať jazykové modely aj na hľadanie spôsobov, ako spotrebu Snowflake znižovať. Vedenie tvrdí, že efektívnejšie používanie platformy je z dlhodobého pohľadu výhodné, pretože spokojný zákazník na nej zostane dlhšie a postupne môže pridávať ďalšie úlohy.

Rast zostáva silný, no valuácia je veľmi vysoká. Snowflake zvýšil výhľad produktových tržieb na 6,07 miliardy USD, no pri forward P/E 178 je už veľká časť budúceho rastu započítaná v cene akcií. Vysoké ocenenie zatiaľ analytikov neodrádza. Po výsledkoch zvýšilo cieľové ceny najmenej 22 analytických domov, pričom najvyšší odhad prišiel od Wells Fargo na úrovni 525 USD za akciu. Jefferies zároveň upozorňuje, že vyššie ocenenie Snowflake podporuje jeho silná pozícia v podnikových dátach a rastúce využívanie platformy pre AI.

Snowflake tak po posledných výsledkoch odpovedal na jednu z najväčších otázok, ktorá akcie sprevádzala na začiatku roka. AI zatiaľ jeho biznis neobchádza, ale zvyšuje používanie platformy a pomáha zrýchľovať rast. Po prudkom raste akcií však bude trh od firmy očakávať pokračovanie rovnakého trendu.

Ďalšie novinky zo sveta investovania.
Akcie spoločnosti môžete kúpiť TU.