Musk chce továreň na čipy
Elon Musk na výročnom stretnutí akcionárov predstavil plán, ktorý posúva Teslu ďaleko za hranicu automobilového priemyslu. Tvrdí, že Tesla potrebuje vlastnú obrovskú továreň na čipy, aby dokázala naplniť ambície v oblasti umelej inteligencie a robotiky. Už nechce byť odkázaný len na dodávateľov ako TSMC či Samsung, aj keď patria medzi najlepších na svete.
Musk túto továreň nazýva „Tesla terra fab“. Má ísť o projekt, ktorý po spustení vyrobí 100 000 waferov mesačne, a neskôr až 1 milión. Pre porovnanie, TSMC v roku 2024 vyprodukovala 17 miliónov waferov za rok, teda približne 1,42 milióna mesačne. Tesla tak chce vstúpiť do najvyššej ligy výrobcov čipov, čiže do segmentu, ktorý dnes riadi tempo technologického sveta.
Dôvod je jednoduchý. Čipy sú dnes základnou surovinou modernej ekonomiky. Sú v telefónoch, autách, robotoch, dátových centrách aj v AI modeloch. A dopyt po nich rastie rýchlejšie než dokážu továrne vyrábať. Tesla si už roky navrhuje vlastné čipy pre autonómne riadenie, ale vyrábať ich zatiaľ necháva u tretích strán. Najnovší čip AI5 má byť lacnejší, úspornejší a lepšie prispôsobený AI softvéru Tesly.
Musk zároveň oznámil, že v apríli sa začne vyrábať Cybercab. Ide o autonómne elektrické auto bez volantu a pedálov. Je jasné, že Tesla sa mení z automobilky na technologickú firmu zameranú na AI a robotiku. Musk verí, že AI a robotika môžu zvýšiť veľkosť svetovej ekonomiky 10-násobne alebo dokonca 100-násobne. Podľa neho tu neexistuje viditeľný limit.
Biliónový odmeňovací balík
Akcionári Tesly popri tom schválili nový odmeňovací balík pre Muska, ktorý môže mať hodnotu až 1 bilión USD. Za návrh hlasovalo viac než 75 % akcionárov. Ide o bezprecedentnú odmenu, akú nedostal žiadny CEO v modernej histórii. Jedni hovoria, že je to prehnané. Druhí tvrdia, že Tesla potrebuje silného lídra, ak má naplniť svoju veľkú víziu.
Balík je postavený na jasných pravidlách. Musk akcie nedostane automaticky. Rozdelený je do 12 častí a každá sa uvoľní len vtedy, ak Tesla splní dva typy cieľov: hodnotu firmy a výkon v podnikaní. Musk získa prvú časť odmeny, až keď Tesla dosiahne trhovú hodnotu 2 bilióny USD. Nasledujúcich deväť míľnikov je naviazaných na rast po 500 miliárd USD až do 6,5 bilióna USD. Posledné dve časti získa, keď firma dosiahne 7,5 a 8,5 bilióna USD. Pre pripomenutie, dnes má Tesla hodnotu okolo 1,5 bilióna USD a je desiatou najhodnotnejšou firmou kótovanou na akciovom trhu.
Okrem hodnoty firmy musí Tesla splniť aj prevádzkové ciele. Cesta začína pri 50 miliardách USD ročného upraveného zisku a končí až pri 400 miliardách USD. V treťom kvartáli Tesla vykázala upravený EBITDA 4,2 miliardy USD. Ďalšie ciele sú rovnako odvážne, 20 miliónov dodaných vozidiel, 10 miliónov aktívnych FSD predplatných, 1 milión robotov Optimus a 1 milión robotaxi v komerčnej prevádzke. Zatiaľ Tesla celkovo dodala niečo vyše 8 miliónov áut.
Musk svoje ambície opisuje sebavedomo. Tvrdí, že roboti Optimus môžu odstrániť chudobu, priniesť dostupnú zdravotnú starostlivosť a stať sa ešte väčšou revolúciou ako smartfóny. Dokonca vidí priestor, aby pomáhali znižovať kriminalitu tým, že budú sledovať páchateľov a brániť im v páchaní trestnej činnosti. Faktom je, že Optimus zatiaľ nie je na trhu a Musk neuviedol termín, kedy by sa tieto sľuby mali naplniť.
Zaujímavé je, že podľa agentúry Reuters môže Musk získať aj vyše 50 miliárd USD, aj keby splnil len niekoľko miernejších cieľov. A existuje aj skupina takzvaných „krytých udalostí“, ktoré mu môžu priznať akcie aj bez splnenia cieľov, napríklad vojna, prírodná katastrofa, pandémia alebo regulačné zásahy, ktoré Tesle skomplikujú podnikanie.
Akcionári hlasovali po tom, čo súd v Delawari zrušil Muskov odmeňovací plán z roku 2018 ako nesprávne schválený. Musk sa odvolal a rozhodnutie teraz čaká na Najvyšší súd štátu Delaware. Nový plán pritom nijak neobmedzuje jeho politické aktivity, ani neurčuje, koľko času musí venovať Tesle. Je to dôležité, pretože Musk paralelne vedie xAI, platformu X, SpaceX, Starlink, Neuralink a The Boring Company. Navyše, podľa Národného úradu pre ekonomický výskum by predaje Tesly v USA medzi októbrom 2022 a aprílom 2025 boli o 67 % až 83 % vyššie, ak by Musk nebol tak výrazne politicky polarizujúci.
Reality check: trhy, čísla a otáznik nad valuáciou
Finančné trhy však ukázali, že nepodliehajú eufórii. Futures na Dow Jones klesli o 0,3 %, S&P 500 o 0,5 % a Nasdaq 100 o 0,7 %. Nasdaq Composite smeruje k týždennej strate 2,8 %, čo je najhorší výsledok od apríla a tzv. „tarifného Dňa oslobodenia“. Investori sa opäť obávajú, že okolo AI sa nafukuje bublina. K tomu sa pridali aj údaje o prepúšťaní. Október bol v USA najslabším mesiacom za viac než 20 rokov a rok 2025 môže byť najhorší na prepúšťanie od 2009. Bureau of Labor Statistics navyše už druhý mesiac po sebe odložil zverejnenie údajov o zamestnanosti, pre vládny shutdown.
Otázka, ktorú si dnes kladie Wall Street, je jednoduchá, dokáže Tesla naplniť svoj veľký príbeh aj číslami? Pri hodnote 1,5 bilióna USD je Tesla oceněná na viac než 300-násobok ziskov za posledných 12 mesiacov. Pre porovnanie, Nvidia s kapitalizáciou približne 5 biliónov USD má P/E 55 a stojí priamo v centre AI revolúcie. Jej tržby za posledné štyri kvartály vzrástli o 72 %. Tesle za rovnaké obdobie klesli o 2 %. Predaj elektromobilov spomaľuje, konkurencia z Číny a Európy je silnejšia než kedykoľvek predtým a verejnosť je unavená z Muskovho správania na sociálnych sieťach.
Musk verí, že odpoveďou na všetky pochybnosti je továreň na čipy, ktorá Tesle umožní kontrolovať kľúčový zdroj pre budúcnosť AI. Ak dokáže postaviť „terra fab“ a zároveň splniť ambiciózne ciele, môže to zmeniť smer celého technologického odvetvia. Ak nie, budú dnešné sľuby pôsobiť ako ďalší futuristický scenár, ktorý sa nestihol naplniť.
Akcionári mu však dali jasný mandát. Schválili balík s 75 % podporou. Teraz už nepôjde o vízie a prezentácie, ale o výsledky a schopnosť ich doručiť. Tesla vstupuje do najťažšej kapitoly svojej existencie, v ktorej bude musieť dokázať, že príbeh o čipoch, robotoch a bilióne USD nie sú len vzdušné zámky, ale budúca realita.
Ďalšie novinky zo sveta investovania
Akcie firiem si môžete kúpiť TU.
