Rozvojové trhy prekonávajú maximá. Investori hľadajú výnosy za hranicami USA

Svet čaká paniku, trhy zostanú pokojné

Ešte donedávna by podobná správa stačila na jediné: investori by okamžite utekali do USD. Zásah USA vo Venezuele a zajatie Nicolása Madura sú ďalšie polienka do ohňa, ktoré zvyšujú geopolitické napätie a to nie len v Latinskej Amerike. Ešte v minulosti by vyvolali nervóznu reakciu naprieč trhmi. Tentoraz sa však nič dramatické nestalo. Trhy reagovali prekvapivo pokojne a ukázali, že ich správanie sa mení.

Americký dolár v pondelok dokonca oslabil o 0,1 %. Meny rozvíjajúcich sa trhov zostali stabilné a niektoré dokonca posilnili. Index MSCI sledujúci tento segment sa počas dňa síce dostal do mínusu, no nakoniec straty vymazal a uzavrel bez zmeny. Kolumbijské a brazílske meny si polepšili aj napriek slabšiemu rannému vývoju. Trhy tým jasne naznačili, že geopolitické napätie už samo o sebe nestačí na spustenie paniky. Viac o tejto téme v článku nižšie:

Podľa Juana Pereza z Monex USA ide o návrat k trendu, ktorý sa začal formovať už minulý rok. Meny rozvíjajúcich sa ekonomík sa podľa neho opäť dostávajú do priazne investorov a zásah USA vo Venezuele nebol dostatočným dôvodom na posilnenie USD. Dolár jednoducho prestáva fungovať ako automatický bezpečný prístav zakaždým, keď sa vo svete objaví problém.

Dôležitú úlohu v tomto vývoji zohrali aj ekonomické dáta z USA. Aktivita v americkom priemysle minulý mesiac klesla najviac od roku 2024. Práve tieto čísla rýchlo vymazali krátkodobé zisky USD, ktoré nasledovali po udalostiach vo Venezuele. Investori tým dali jasne najavo, že slabšie ekonomické fundamenty majú väčšiu váhu než dramatické titulky.

Trhy netrestajú všetkých rovnako

Hoci globálny sentiment zostal pokojný, v Latinskej Amerike sa rozdiely prejavili naplno. Najviac to pocítila Kolumbia. Po zosadení Madura sa zhoršili vzťahy medzi prezidentom USA Donaldom Trumpom a kolumbijským prezidentom Gustavom Petrom, čo okamžite zasiahlo miestne aktíva. Dolárové dlhopisy Kolumbie patrili medzi najhoršie výkonné na rozvíjajúcich sa trhoch a kolumbijské peso oslabilo až o 1,9 %, hoci neskôr straty vymazalo. Trh tým ukázal, že geopolitické riziko má vždy konkrétnych porazených.

Úplne iný príbeh sa odohrával vo Venezuele. Jej dlhopisy v pondelok prudko posilnili a priniesli výrazné zisky investorom, ktorí ich nakupovali v časoch, keď sa obchodovali za extrémne nízke ceny. Defaultované dlhopisy venezuelskej vlády a štátnej ropnej spoločnosti PDVSA sa posunuli približne na úroveň 40 centov za USD. To, čo bolo ešte nedávno považované za bezcenný dlh, sa zrazu stalo zaujímavou investíciou. Trhy tak opäť potvrdili, že reagujú rýchlo a bez sentimentu.

Popri týchto pohyboch sa rozvíjajúce sa krajiny snažia využiť priaznivú náladu na financovanie. Začiatok roka je tradične obdobím dlhopisových emisií a tento rok nie je výnimkou. Mexiko ponúka dlhopisy so splatnosťou v rokoch 2034, 2038 a 2056, Čile prichádza s emisiami v USD aj EUR a Saudská Arábia sa snaží získať kapitál na veľké projekty, ktoré majú znížiť závislosť krajiny od ropy. Keď sú investori ochotní riskovať, vlády aj firmy sa snažia byť pripravené.

Už rok 2025 sa jasne prikláňal v prospech rizikovejších aktív. Rozvíjajúce sa trhy ako celok si pripísali zhodnotenie približne 34 %, čím prekonali väčšinu vyspelých trhov a potvrdili návrat záujmu investorov po slabších rokoch a prekonal tým doterajšie historické maximum. Ešte výraznejší príbeh píše Latinská Amerika, kde index MSCI Latin America Total Return vzrástol o 55 %, a patrí tak medzi najvýkonnejšie akciové regióny sveta v roku 2025.

Kombinácia vyšších cien komodít, oživeného globálneho apetítu po riziku a nepredvídateľná politika Washingtonu posunula región do centra pozornosti investorov. Pre porovnanie, index S&P 500 si pripísal približne 17 %, čo síce predstavuje solídny rast, no v porovnaní s rozvíjajúcimi sa trhmi a Latinskou Amerikou ide skôr o podpriemerný výkon, ktorý odráža vyššie valuácie.

Rozvojové trhy priniesli slušné zisky

Najjasnejší signál rastúceho apetítu po riziku prišiel z akciových trhov. Index MSCI Emerging Markets vzrástol v pondelok o 1,6 % a dostal sa na historické maximum. Takmer polovicu tohto rastu zabezpečila Taiwan Semiconductor Manufacturing Co., ktorej akcie posilnili po zvýšení cieľovej ceny zo strany Goldman Sachs. Firma profituje zo silného dopytu zo strany technologických gigantov ako Apple a Nvidia. K rastu sa pridali aj Samsung Electronics, SK Hynix a Alibaba Group Holding.

Za týmto vývojom stojí najmä optimizmus okolo umelej inteligencie a očakávania ďalších stimulačných opatrení v Číne. Investori čoraz viac veria, že ázijské technologické firmy budú kľúčovými víťazmi nasledujúcich rokov. Zároveň si uvedomujú, že rozvíjajúce sa trhy boli v portfóliách dlhodobo podvážené, čo vytvára priestor na ďalší prílev kapitálu.

Napriek tomu nejde o jednoznačný príbeh bez rizík. Podľa Charu Chanana zo Saxo Markets môžu rozvíjajúce sa trhy v krátkodobom horizonte zostať podporené, no rast nebude priamočiary. Nie všetky krajiny a sektory z neho budú profitovať rovnako. Víťazmi budú najmä ázijské technologické firmy a spoločnosti napojené na AI, zatiaľ čo iné časti trhu môžu zaostávať. Netreba zabúdať ani na geopolitiku. Súčasný konflikt vo Venezuele je nebezpečný z viacerých dôvodov, no tým najvýraznejším je podľa mnohých fakt, že Číne otvára priestor v otázke napadnutia Taiwanu.

Investori sa teraz pozerajú na aj ďalšie signály. Nadchádzajúce ekonomické dáta z USA a výsledková sezóna ukážu, či je aktuálny optimizmus postavený na pevných základoch. Do hry zároveň vstupuje neistota okolo plánovaných znižovaní úrokových sadzieb zo strany Federálneho rezervného systému, pokračujúce geopolitické napätie a blížiace sa voľby v Latinskej Amerike.

Jedna vec je však už teraz zrejmá. USD prestáva byť automatickou voľbou v časoch neistoty a rozvíjajúce sa trhy sa opäť dostávajú do centra pozornosti. Nie ako jednoduchá stávka na rýchly zisk, ale ako trh, kde rozhoduje výber, trpezlivosť a schopnosť rozlišovať medzi hlukom titulkov a skutočnými príležitosťami.

Ďalšie novinky zo sveta investovania
Akcie firmy si môžete kúpiť TU.