Roky neistoty strieda prekvapivý obrat
Snowflake má za sebou obdobie, aké by si nepriala žiadna technologická firma. Po rekordnom IPO v roku 2020 vletela medzi najhodnotnejšie softvérové spoločnosti v USA, no eufória netrvala dlho. Rast sa postupne spomaľoval, firma zaostávala za očakávaniami a akcie stratili takmer polovicu hodnoty. Oproti IPO boli ešte donedávna nižšie o približne 17 %.
Rok 2025 však zavial snehovú vločku do zelených čísel. Spoločnosť začala pravidelne prekvapovať pozitívnymi výsledkami a jej akcie na to reagujú prekvapivo silno. takto pred rokom akcie po kvartálnych výsledkoch vyskočili o 32 %, po ďalšom štvrťroku o 11 %, po prvom kvartáli tohto roka o 8 % a po druhom akcie stúpli o ďalších 15 %. Až tretí kvartál tohto roka vystavil akciám Snowflake pomyselnú stopku, keď sa prepadli o viac ako 10 %. Aj napriek tomuto pádu sú od začiatku roku vyššie o polovicu.
Rast tržieb a zisku, ale slabší výhľad marží
Výsledky za najnovší kvartál boli výrazne lepšie, než Wall Street očakávala. Tržby dosiahli 1,21 miliardy USD, čo predstavuje 29 % medziročný rast a zároveň prekonanie odhadov analytikov. Tržby z produktov, ktoré sú jadrom podnikania Snowflake, stúpli na 1,16 miliardy USD. Upravený zisk na akciu dosiahol 0,35 USD, čo je o 13 % viac, než trh čakal.
Napriek týmto silným číslam trh zneistela upravená prevádzková marža vo výške 7 %. Analytici očakávali 8,5 % a práve tento rozdiel spustil výpredaj. Snowflake totiž patrí medzi firmy s veľmi vysokou valuáciou, keďže sa obchoduje za 165,11-násobok očakávaných ziskov. Pri takomto ocenení trh reaguje citlivo na každý signál, ktorý naznačuje nižšiu efektivitu.
Na druhej strane, viacero čísel potvrdzuje, že firma rastie zdravým tempom. Firemný AI agent Snowflake Intelligence zaznamenal najrýchlejšiu adopciu v histórii firmy. Net retention rate 126 % znamená, že existujúci zákazníci míňajú u Snowflake každým rokom viac. A vedenie očakáva, že produktové tržby v ďalšom kvartáli dosiahnu 1,195 až 1,2 miliardy USD – teda viac, než predpokladá Wall Street. Tento kvartál jasne ukázal, že aj keď niektoré ukazovatele zaostali za očakávaniami, základ podnikania Snowflake je pevný a rast pokračuje, hoci jej biznis je stále stratový.
AI posúva Snowflake dopredu a analytici otáčajú náladu
Za výsledkami Snowflake sa skrývajú zmeny, ktoré môžu výrazne ovplyvniť jej budúcnosť. Najdôležitejšou správou je nové partnerstvo s Anthropic v hodnote 200 miliónov USD. Vďaka nemu budú modely Claude, vrátane najnovšieho Claude Opus 4.5, dostupné zákazníkom Snowflake naprieč všetkými veľkými cloudmi. Snowflake tiež oznámila, že viac ako 7 300 zákazníkov používa jej AI služby každý týždeň. Firemný AI agent Snowflake Intelligence získal 1 200 zákazníkov už počas prvého mesiaca. Takéto tempo adopcie je pre enterprise segment výnimočné.
Analytici reagujú pozitívne. Citi, Cantor aj Stifel ponechali odporúčania „Buy“ a potvrdili vysoké cieľové ceny: 310 USD, 278 USD a 280 USD. Viacerí analytici uvádzajú, že ukazovatele budúceho rastu sú silnejšie než výsledky samotné. Backlog sa zvýšil o viac než 1 miliardu USD a celkové RPO narástlo na 7,88 miliardy USD, čo predstavuje 37 % medziročný rast. Snowflake však čelí aj výzvam. Stále nie je zisková podľa GAAP a preto nemôže vstúpiť do indexu S&P 500, hoci má hodnotu okolo 87 miliárd USD. V júlovom kvartáli vykázala stratu 0,89 USD na akciu a v prvej polovici fiškálneho roka približne 2 USD.
Firma má zároveň silnú konkurenciu v podobe AWS Redshift, Google BigQuery a Microsoft Synapse, teda platforiem, ktoré kontrolujú samotnú cloudovú infraštruktúru. Napriek tomu Snowflake buduje svoju budúcnosť rozvážne. Investuje najmä do vývoja, nekupuje veľké firmy a snaží sa stabilizovať finančnú základňu. Program spätného odkupu akcií má zároveň eliminovať riedenie spôsobené akciovou kompenzáciou.
A výsledok? Snowflake pôsobí ako firma, ktorá konečne našla nový smer. Už to nie je len príbeh o cloudovej infraštruktúre. Je to príbeh o tom, ako sa spoločnosť po rokoch neistoty pokúša premeniť rýchlo rastúcu víziu na skutočný, dlhodobý biznis. Rok 2025 tak môže byť pre Snowflake prelomový. Nie preto, že by prekonala každý odhad, ale preto, že prvýkrát po dlhom čase ukazuje konzistentný rast, nové príležitosti a dôvod veriť, že jej najlepšie obdobie ešte len prichádza.
Ďalšie novinky zo sveta investovania
Akcie spoločnosti môžete kúpiť TU.
