Softvér ako svetlo na konci tunela
Začiatok roka bol pre výrobcov elektromobilov brutálny. Po zrušení federálnych daňových úľav na nové elektromobily od konca septembra museli firmy znižovať ceny, aby vykompenzovali stratené dotácie. Ani to však nestačilo. Podľa údajov citovaných WSJ klesol predaj elektromobilov vo 4. štvrťroku 2025 o viac než 30 % a január vyzerá ešte slabšie.
Veľké mená cúvajú. Ford v decembri vykázal náklady vo výške 19,5 miliardy USD spojené s elektromobilitou. Stellantis oznámil špeciálne poplatky vo výške 26 miliárd USD súvisiace so stiahnutím elektrifikačných plánov. Tretia najväčšia automobilka sveta je na tom dokonca tak zle, že musela pozastaviť dividendy. V tomto prostredí pôsobí vývoj akcií Rivianu ako anomália.
Po zverejnení výsledkov za 4. štvrťrok vyskočili akcie na 17,76 USD a v priebehu piatka rástli o 26,6 %, neskôr dokonca o viac než 30 %. Ide o najlepší obchodný deň v histórii firmy, ktorý prekonal aj silnú rally z januára 2025. Napriek tomu nejde o šťastný príbeh. Trhová kapitalizácia Rivianu je stále približne len sedminou maxima z roku 2021, ktoré dosiahol krátko po IPO, keď trh veril, že elektromobily budú ďalšou veľkou vecou.
Zdroj: Chartr
Hlavný biznis, predaj áut, zostáva stratový. Rivian na každom predanom vozidle prerába približne 10 200 USD. To je fakt, ktorý nemožno ignorovať. Obrat však priniesla softvérová a servisná divízia. Tá v minulom roku dosiahla hrubý zisk približne 576 miliónov USD a firma sa dostala na kladný hrubý zisk 144 miliónov USD. Medziročné zlepšenie o 1,34 miliardy USD predstavuje zásadný obrat v hospodárení firmy a práve tento posun sa stal hlavným impulzom prudkej reakcie akciového trhu.
Pozitívne zarezonoval aj výhľad. Rivian očakáva, že v roku 2026 dodá 62 000 až 67 000 vozidiel. Zároveň naznačil, že objem dodávok existujúcej modelovej rady bude zhruba v súlade s rokom 2025, čo implikuje, že nový model R2 by mohol v roku 2026 pridať 20 000 až 25 000 kusov. Reakcia analytikov bola rýchla a jednoznačne pozitívna. Dan Ives zo spoločnosti Wedbush Securities ponechal cieľovú cenu 25 USD a potvrdil pozitívne investičné odporúčanie s výhľadom nadpriemernej výkonnosti akcií. Vyššie hodnotenie po výsledkoch prišlo aj od Deutsche Bank a UBS, ktoré zvýšili rating z „držať“ na „kúpiť“.
Autonómia a model R2 ako stávka na budúcnosť
Ďalším zdrojom optimizmu sú autonómne funkcie. CEO RJ Scaringe uviedol, že spoločnosť plánuje koncom roka umožniť jazdu „z bodu do bodu“. V rozhovore predpovedal, že do roku 2030 bude nepredstaviteľné kúpiť si auto bez očakávania, že bude jazdiť samo. Kľúčovým produktom je však lacnejšie SUV R2, ktoré má vstúpiť na trh v 2. štvrťroku.
R2 je podľa analytikov kľúčový moment transformácie firmy. Práve dostupnejší model môže otvoriť dvere k širšiemu trhu. Netreba však zabúdať, že ešte pred výsledkami boli akcie pod silným tlakom. Od decembrového niekoľkoročného maxima klesli o približne 38 % (od historických maxím sú nižšie o 80 %). Časť prudkého rastu tak možno vysvetliť aj technickým oživením a uzatváraním krátkych pozícií.
Faktom ostáva, že makro kontext zostáva náročný. Vyššie úrokové sadzby, slabší dopyt a koniec dotácií vytvárajú tlak na celý sektor. Investori sú selektívnejší než v roku 2021 a kapitál smeruje len k firmám, ktoré dokážu preukázať reálny posun k ziskovosti. Rivian zatiaľ nevyhral. No po rokoch pádu konečne ukázal, že jeho príbeh nemusí byť len o spaľovaní hotovosti. Otázkou už nie je, či dokáže prežiť. Otázkou je, či dokáže škálovať bez toho, aby opäť spálil miliardy.
Ďalšie novinky zo sveta investovania
Akcie spomínaných spoločností si môžete kúpiť TU.
