Rio Tinto a Glencore – Prečo by táto fúzia mohla byť prelomová?
Rio Tinto a Glencore, dve z najväčších mien v ťažobnom priemysle, sa ocitli v centre pozornosti po správach o možnej fúzii. Ak by k nej došlo, išlo by o najväčšiu ťažobnú transakciu v histórii, ktorá by vytvorila kolos konkurenčný lídrovi sektora BHP Group. Diskusie o zlúčení údajne prebehli na konci minulého roka, avšak aktuálne sa čaká. Spoločnosť Rio Tinto má hodnotu približne 100 miliárd USD, zatiaľ čo Glencore dosahuje 57 miliárd USD, čo by ich kombináciu posunulo približne na hodnotu 160 miliárd USD. Predbehli by tak BHP s trhovou kapitalizáciou 124 miliárd USD.
Zdroj: Companiesmarketcap
Kľúčovým dôvodom záujmu o potenciálnu fúziu je meď, surovina nevyhnutná pre prechod na zelenú energiu. Obidve spoločnosti vlastnia svetové špičkové medené bane, pričom Glencore má podiel v bani Collahuasi v Čile, jednom z najbohatších medených ložísk na svete. Pre Rio Tinto by táto fúzia znamenala strategický krok k posilneniu svojej pozície v oblasti medi, ktorá je v súčasnosti preferovaná investormi.
Rio Tinto, druhý najväčší hráč v sektore ťažby kovov a nerastov, má za sebou zmiešané skúsenosti so stratégiami akvizícií. Zatiaľ čo niektoré transakcie významne posilnili jeho trhovú pozíciu, iné zanechali hlboké jazvy na bilancii spoločnosti. Jedným z najvýznamnejších úspechov bola akvizícia North Limited v roku 2000, ktorá posilnila dominantné postavenie Rio Tinto v oblasti ťažby železnej rudy, jednej z hlavných komodít spoločnosti.
Ďalším strategickým krokom bola akvizícia Turquoise Hill v roku 2022, ktorá výrazne podporila ambície Rio Tinto v oblasti ťažby medi. Rio Tinto však nemalo vždy šťastie. Akvizícia Alcan v roku 2007 za 38 miliárd USD sa stala jedným z najhorších obchodov v histórii ťažobného priemyslu. Spoločnosť čelila obrovským stratám, ktoré zasiahli jej finančnú stabilitu. Ďalším neúspešným krokom bola akvizícia Riversdale Mining v roku 2011, ktorá skončila odpísaním hodnoty vo výške 3 miliárd USD.
Napriek tomu, že Rio Tinto už podniklo kroky na diverzifikáciu a rozšírenie svojej mediarskej a lítiovej základne, stále je výrazne závislé na železnej rude. Tento sektor však čelí výzvam kvôli spomaľujúcemu sa stavebnému boomu v Číne, ktorý je najväčším spotrebiteľom železnej rudy na svete.
Toto nie je prvýkrát, čo Glencore prejavilo záujem o zlúčenie s Rio Tinto. Už v roku 2014 Glencore navrhlo podobný plán, ktorý však nebol úspešný. Odvtedy sa obe spoločnosti vydali veľmi odlišnými cestami. Rio Tinto sa úplne stiahlo z uhoľného sektora a zameralo sa na zelenšie alternatívy, zatiaľ čo Glencore naopak zvýšilo svoje investície do uhlia.
Hlavné výzvy fúzie
Jednou z najväčších prekážok potenciálneho zlúčenia je fakt, že Glencore je najväčším svetovým obchodníkom s uhlím, čo by mohlo byť pre Rio Tinto problémom, keďže firma sa už niekoľko rokov odkláňa od fosílnych palív. Glencore navyše vlastní bane v Demokratickej republike Kongo, regióne známeho svojimi prevádzkovými a etickými výzvami, ktorým sa Rio Tinto tradične vyhýba.
Spoločnosti majú úplne odlišné firemné kultúry. Kým Glencore je známe svojím agresívnym prístupom k obchodovaniu a riziku, Rio Tinto sa pod vedením CEO Jakoba Stausholma snaží o kultúrnu transformáciu. Po škandále so zničením starovekého aborigénskeho miesta v Austrálii sa spoločnosť zaviazala k etickejšiemu prístupu a zlepšeniu pracovného prostredia.
Fúzia by tiež mohla naraziť na odpor regulačných orgánov. Spojenie takýchto gigantov by pravdepodobne čelila antitrustovým kontrolám z dôvodu dominancie na trhoch s mediou a uhlím. Glencore navyše prevádzkuje jednu z najväčších obchodných divízií pre komodity, čo by ešte viac skomplikovalo schválenie transakcie. Spojenie by totiž vytvorilo podnik s ročnými tržbami na úrovni 300 miliárd USD, čo by bolo jednoznačne najviac v celom sektore.
Perspektíva budúcnosti
Aj keď fúzia nie je momentálne pravdepodobná, naznačuje trend vo svetovom ťažobnom sektore, ktorý je poháňaný potrebou získať kontrolu nad kľúčovými zdrojmi. Mnohí investori favorizujú spoločnosti s robustným portfóliom medi, pričom staršie bane sú čoraz menej výnosné a náklady na výstavbu nových ložísk dramaticky rastú.
Pre Rio Tinto by akvizícia Glencore mohla byť rýchlou cestou k rozšíreniu v oblasti medi, no otázkou zostáva, či riziká a kultúrne rozdiely neprevážia potenciálne benefity. Glencore by naopak mohlo túto fúziu využiť ako možnosť pre veľkých akcionárov, ako je Katar, na exit stratégiu. Hoci diskusie medzi Rio Tinto a Glencore zatiaľ neviedli k dohode, ukazujú na zmenu paradigmy v ťažobnom priemysle. Budúcnosť patrí spoločnostiam, ktoré dokážu flexibilne reagovať na potreby trhu a prispôsobiť sa zelenej transformácii.
Rio Tinto sa už teraz nachádza v silnej pozícii, s plánmi na rast v oblasti medi, železnej rudy a lítia. Glencore sa zase opiera o svoj obchodný model a diverzifikované portfólio. Zostáva otázkou, či tieto rozdielne cesty nájdu spoločný bod, alebo sa obidve firmy rozhodnú pokračovať samostatne. Na akciovom trhu to však v posledných rokoch je ako na hojdačke. Kým za posledných 5 rokov vzrástli akcie Rio Tinto o 14,3 %, Glencore je na tom o poznanie lepšie, keď si pripísal 61,5 %. Pre porovnanie, index S&P 500 si za podobné obdobie pripísal rast 84,7 %.
Ťažobný sektor
Ťažobný sektor je životne dôležitým odvetvím, ktorý tvorí chrbtovú kosť mnohých ekonomík na celom svete a poskytuje základné suroviny pre rôzne priemyselné odvetvia, od stavebníctva až po technológie. V priebehu rokov sa ťažobné spoločnosti rozrástli čo do veľkosti a rozsahu, pričom niektoré sa stali globálnymi gigantmi v ťažbe a výrobe nerastov a kovov. To znamená, že ziskovosť spoločností sa odráža od cien jednotlivých komodít a to vo veľkej miere ovplyvňuje aj pohyb akcií spoločnosti. Viac na túto tému sa dozviete v článku nižšie:
Ďalšie novinky zo sveta investovania
Akcie spomínaných spoločností si môžete kúpiť TU
