Ráno na burze: Fed otvára cyklus sprísňovania. Príde ďalšie zvýšenie sadzieb?

Ráno na burze: Fed po troch rokoch zvýšil sadzby a Warsh nechal dvere otvorené

Americké akciové trhy klesli už siedmykrát za osem obchodných dní a postaral sa o to prvý rast sadzieb od roku 2023. Priemyselný index Dow Jones Industrial Average sa prepadol o viac než 630 bodov, teda o 1,21 %, a uzavrel na 51 461,90 bodu. Širší index S&P 500 odpísal 0,45 % a skončil na 7 551,81 bodu. Technologický Nasdaq Composite vyviazol takmer bez ujmy, keď stratil symbolických 0,01 % a ustálil sa na 25 978,42 bodu. Zaujímavé je, že pred tlačovou konferenciou boli S&P 500 aj Nasdaq v zelenom a Dow nižšie len o 0,1 %. Výpredaj teda nespôsobilo samotné zvýšenie sadzieb, ale to, čo k nemu povedal predseda centrálnej banky.

Fed zdvihol cieľové pásmo o štvrť percentuálneho bodu na 3,75 % až 4,00 %, a to jednomyseľne pomerom 12 ku 0. Bodový graf posunul mediánovú sadzbu na konci roka na 4,1 %, čo znamená ešte jedno zvýšenie v tomto roku. Dvanásť predstaviteľov počíta práve s jedným ďalším krokom, štyria s dvoma a dvaja by už nerobili nič. Jadrová inflácia meraná indexom PCE by mala tento rok dosiahnuť 3,4 %. „Faktom je, že inflácia je príliš vysoká a je taká už príliš dlho,“ povedal Kevin Warsh. Na otázku, či zvýšenie sadzieb dokáže otvoriť Hormuzský prieliv, odpovedal, že Fed ropu vyrábať nevie, ale môže zabrániť tomu, aby sa energetický šok prelial do miezd a cien. Jadrový index PCE je nad dvojpercentným cieľom už 65 mesiacov. Donald Trump reagoval na sieti Truth Social výzvou, aby americké sadzby klesli na 1 % „alebo menej“.

Otázka, ktorá teraz na trhu rezonuje, znie, či šlo o jednorazový krok alebo o začiatok cyklu. „Dnešné zvýšenie sadzieb bolo pre Fed jednoduchým rozhodnutím, inflácia v USA je už viac ako päť rokov nad cieľovou úrovňou 2 %,“ poznamenal Ronald Temple, hlavný trhový stratég Lazard Asset Management. Výhľad politiky na rok 2027 je podľa neho temnejší pre pretrvávajúcu geopolitickú a cenovú neistotu z Perzského zálivu. Podľa Chrisa Zaccarelliho z Northlight Asset Management história jasne ukazuje, že Fed po prvom zvýšení zvyšuje viackrát. Menej jasné je, či to bude na po sebe idúcich zasadnutiach, alebo si medzi nimi urobí pauzy, čo považuje za pravdepodobnejšie.

Fed pritom dostal pred rozhodnutím poriadnu muníciu. Augustové maloobchodné tržby vzrástli medzimesačne o 1,2 % na 773,9 miliardy USD a prekonali očakávaný rast o 0,8 %. Ide o najsilnejší mesačný prírastok od marca a medziročne sú tržby vyššie o 6 %. Dovozné ceny pridali 0,7 % namiesto očakávaných 0,4 %. Výnos 10-ročných štátnych dlhopisov sa v závere obchodovania pohyboval okolo 5,01 %, teda vyššie z 4,95 % tesne po rozhodnutí. Ropa naopak konečne cúvla. Americká ropa WTI klesla o 3,7 % na 102 USD za barel a medzinárodný benchmark Brent o 3,1 % na 105,35 USD. Energetika bola najhorším sektorom indexu S&P 500 s prepadom 2,97 %, pumpy to však zatiaľ nevidia. Galón nafty stojí podľa AAA 6,31 USD oproti 3,70 USD pred rokom.

Optika ťahá trh nahor, 13 % prepad JB Hunt a vzostup Generacu

Technológie boli jedným z mála miest, kde sa dalo zarobiť. Informačné technológie skončili ako najlepší sektor indexu S&P 500, hoci len s tesným ziskom 0,10 %. Absolútnymi lídrami celého indexu boli výrobcovia optiky. Lumentum Holdings vyletel o 9,6 % a Coherent pridal 7 %. Intel posilnil o 4 % po tom, čo agentúra Reuters informovala o rokovaniach so spoločnosťou SK Hynix o výrobe pamäťových čipov v USA. Americké akcie juhokórejskej firmy pritom skončili takmer bez zmeny. Roundhill Memory ETF aj ETF iShares Semiconductor pridali zhodne 0,6 % a Nvidia uzavrela vyššie o 0,8 %. Hviezdou dňa bola SpaceX so ziskom 5 %, keď oznámila, že 22. septembra chce po štrnástykrát vypustiť raketu Starship, prvýkrát na obežnú dráhu Zeme.

Najväčším porazeným indexu S&P 500 sa stal prepravca JB Hunt Transport Services, ktorého akcie sa prepadli o 13,3 %. Finančný riaditeľ Brad Delco varoval, že drahá nafta, pracovná sila a poistenie stlačia zisk za tretí štvrťrok medzikvartálne o 5 až 10 %. Salesforce stratil 2 % po tom, čo jeho zákazníci na druhý deň konferencie Dreamforce krátko prišli o prístup k cloudovému balíku. Expedia klesla o 2,1 % po znížení odporúčania od Morgan Stanley na „underweight“ s cieľovou cenou 235 USD. Doznievala aj kryptomenová kocovina po neúspešnom hlasovaní Senátu, Coinbase Global odpísal 4,4 %. V energetike bol najhorší Diamondback Energy s poklesom približne 9 %.

Po zaznení gongov sa pozornosť presunula k dátovým centrám. Akcie spoločnosti Generac vyskočili v rozšírenom obchodovaní o viac než 30 % po tom, čo Amazon získal warranty na odkúpenie jej akcií v hodnote až 340 miliónov USD. Súčasťou dohody sú dodávky záložných generátorov pre dátové centrá Amazonu. Novo Nordisk sa medzitým dohodol s Anthropicom na nasadení modelov Claude Science do výskumu a vývoja liekov, finančné podmienky zverejnené neboli.

Žiadosti o podporu v nezamestnanosti, augustová výstavba bytov a čakajúce predaje domov

Trh sa dnes vracia k ekonomickým dátam. O 8:30 východného času prídu týždenné žiadosti o podporu v nezamestnanosti. Úrad pre sčítanie ľudu zverejní augustové štatistiky o bývaní, kde ekonómovia čakajú sezónne upravenú ročnú mieru výstavby 1,32 milióna súkromných bytov, teda takmer o 100 000 viac než v júli. Národná asociácia realitných kancelárií doplní augustový index čakajúcich predajov domov s očakávaným medzimesačným rastom o 0,5 % po júlovom páde o 2,3 %. Júl bol pre podpisy zmlúv najslabší od januára a podľa hlavného ekonóma asociácie Lawrencea Yuna za to môžu najvyššie hypotekárne sadzby roka, ktoré dorazili priamo uprostred leta. Futures naznačujú pokojnejší štart, kontrakty na Dow Jones pridávali 0,1 % a na Nasdaq 100 dokonca 0,4 %.

Optimisti pripomínajú, že prvé zvýšenie sadzieb ešte nie je rozsudok. Podľa Chrisa Senyeka z Wolfe Research sa akcie v horizonte šiestich až dvanástich mesiacov od prvého kroku zvyčajne zotavia a dostanú do plusu. Technológiám podľa neho môžu pomôcť priaznivé trendy v oblasti umelej inteligencie, silné výsledky firiem a odolná americká ekonomika. Podobne to vidí David Groman z Citi, ktorý čaká kolísanie pri štarte cyklu a zotavenie do roka. Zároveň však varuje pred stagflačnými rizikami z geopolitiky a väčšou krátkodobou opatrnosťou. Historicky pritom platí, že rozhoduje tempo. Vývoj S&P 500 okolo prvého zvýšenia sadzieb Fedu sa výrazne líšil podľa rýchlosti sprísňovania. Počas pomalých cyklov index v prvom roku po začiatku zvyšovania sadzieb v priemere získal 10,5 %, zatiaľ čo pri rýchlych cykloch stratil 3,6 %. Pri všetkých cykloch dohromady bol priemerný výnos v prvom roku +2,4 %.

Vysoké výnosy dlhopisov sú strašiakom po celom svete. Francúzsko si dnes požičiava drahšie než Taliansko či Grécko a rozdiel voči nemeckým dlhopisom sa blíži k celému percentuálnemu bodu. Rozpočtový deficit krajiny dosahuje 5 % HDP a zahraniční investori držia 57 % francúzskych štátnych dlhopisov, čo riziko hromadného odchodu z trhu len znásobuje. Bitcoin sa mimochodom obchoduje okolo 75 800 USD, dolárový index posilnil o 0,6 % na 100,18 bodu a zlato kleslo o 0,5 % na 4 310 USD za trójsku uncu.

Ďalšie novinky zo sveta investovania.
Akcie spomínaných spoločností môžete kúpiť TU.