Ráno na burze: Svetové indexy na rastovej vlne, triumf neocloudu a Trumpove vyhrážky anexiou Hormuzu

Ráno na burze: Zelená sa takmer všade

Americké akciové trhy uzavreli uplynulý týždeň tesne pod svojimi historickými maximami. Aj keď širší index S&P 500 v piatok odpísal 0,2 %, za celý týždeň bol vyššie o 0,4 % a zaknihoval už tretí ziskový týždeň v rade. Za posledné tri týždne index vzrástol o viac ako 5 %, čo predstavuje jeho najsilnejší trojtýždňový nárast od začiatku mája, a od začiatku roka si pripisuje zisk 13,7 %. Technologický Nasdaq Composite si celotýždenne polepšil o 0,1 %, pričom za tri týždne vyletel o vyše 7 % na tohtoročný zisk 15 %. Priemyselný index Dow Jones Industrial Average síce týždeň zakončil so stratou 0,6 %, no od začiatku roka zostáva v solídnom pluse 11,8 %.

Investičná banka JPMorgan v reakcii na silnú výsledkovú sezónu a pokračujúci dopyt po AI infraštruktúre už druhýkrát za dva mesiace zvýšila cieľovú hodnotu indexu S&P 500 na 8 000 bodov. Mimo USA, KOSPI už vstúpil do býčieho trhu, globálny index MSCI All-World smeruje k tretiemu ziskovému týždňu po sebe a aj európsky STOXX 600 sa drží tesne pod historickým maximom. Na prvý pohľad to teda vyzerá, akoby na trhoch takmer nič neklesalo. Výnimkou zostávajú najmä čínske aktíva. Technologický fond KWEB je približne 38 % pod svojím októbrovým maximom a širší index MSCI China stráca takmer pätinu zo svojich 52-týždňových maxím.

Nedeľné obchodovanie s futures naznačuje pokojný vstup do nového týždňa, no v centre pozornosti zostáva uvoľňovanie finančných podmienok na Wall Street. Ukazovateľ finančných podmienok agentúry Bloomberg vystúpil na najviac stimulujúce úrovne od roku 1996, keďže index volatility VIX spadol na tohtoročné minimá a rizikové prirážky firemných dlhopisov klesli. Tento vývoj ide priamo proti zámerom šéfa Fedu Kevina Warsha, ktorý sa snaží ekonomiku ochladiť. Uvoľnený trh tak môže donútiť centrálnu banku k dlhšiemu držaniu prísnej menovej politiky, najmä keď prieskum University of Michigan ukázal, že podiel amerických domácností očakávajúcich rast úrokových sadzieb v nasledujúcich 12 mesiacoch stúpol v auguste na 53 % z júlových 44 %.

Nedeľné obchodovanie s futures zatiaľ naznačuje pokojný vstup do nového týždňa. Oveľa zaujímavejšie je však to, čo sa deje s finančnými podmienkami na Wall Street. Ukazovateľ finančných podmienok agentúry Bloomberg sa dostal na najviac stimulujúce úrovne od roku 1996. Index volatility VIX klesol na tohtoročné minimá a rizikové prirážky firemných dlhopisov sa znížili, takže firmy aj investori majú k peniazom jednoduchší prístup. To je problém pre šéfa Fedu Kevina Warsha, ktorý sa naopak snaží ekonomiku ochladiť. Ak zostanú finančné podmienky príliš uvoľnené, centrálna banka môže byť nútená držať prísnu menovú politiku dlhšie. Opatrnosť navyše naznačuje aj prieskum University of Michigan. Podiel amerických domácností, ktoré očakávajú rast úrokových sadzieb počas nasledujúcich 12 mesiacov, vzrástol v auguste na 53 % z júlových 44 %.

Geopolitika si navyše cez víkend nedala pauzu a napätie opäť eskalovalo po vyhlásení prezidenta Donalda Trumpa na zhromaždení v New Yorku, kde uviedol, že po porážke Iránu vyhlási Hormuzský prieliv za územie Spojených štátov. Iránsky generálmajor Amir Hatami v nedeľu reagoval vyhlásením, že Amerika bude takýto krok trpko ľutovať a iránske sily sú pripravené rozbiť akýkoľvek nepriateľský plán. Ropa v reakcii na tieto vyhlásenia neprekvapivo pokračovala v raste, keď októbrový kontrakt na medzinárodnú ropu Brent v nedeľu stúpol na 88,82 USD za barel po piatkovom 6 % skoku a americká WTI posilnila na 82,62 USD za barel.

Situáciu na trhu s energiami kalia aj protichodné dáta. Kým americký minister energetiky Chris Wright tvrdil, že prieliv je otvorený pod ochranou námorníctva a 8. augusta ním pretieklo cez 20 miliónov barelov, nezávislé satelitné služby Kpler a Windward Intelligence uvádzajú, že v daný deň opustilo prieliv len okolo päť tankerov a reálny export dosahuje len zlomok predvojnových hodnôt. Priemerná cena bezolovnatého benzínu v USA medzitým stúpla na 4,066 USD za galón.

Preteky o AI infraštruktúru za stovky miliárd, short squeeze na neocloudoch a pád spotrebiteľa

Výsledková sezóna za druhý kvartál naďalej ukazuje, že investície do umelej inteligencie prinášajú obrovské tržby pre firmy zabezpečujúce infraštruktúru a výpočtový výkon. Nvidia uzavrela s poprednými firmami z Wall Street obrovskú dohodu o financovaní AI infraštruktúry v hodnote 500 miliárd USD, čo upevnilo jej dominanciu na trhu dátových centier a polovodičov. Na vlne AI boomu sa vezú takzvané neocloudové firmy. CoreWeave vzrástol o 14 % počas týždňa až o 19 % po tom, čo zdvojnásobil tržby o 112 % a zverejnil zazmluvnené budúce tržby vo výške 104 miliárd USD, zahŕňajúce kontrakty s Metou aj Anthropicom. Súbežne Nebius Group vyletel o takmer 50 % vďaka 454 % medzikvartálnemu skoku tržieb, čo spôsobilo short squeeze na pozíciách známeho investora Michaela Burryho.

Rast AI sa už neprejavuje len pri výrobcoch čipov a cloudových firmách, ale aj pri spoločnostiach, ktoré stavajú a napájajú dátové centrá. Comfort Systems USA a Vertiv Holdings profitujú z rastúceho dopytu po chladiacich systémoch pre AI servery, Quanta Services zvýšila výhľad tržieb nad 39 miliárd USD a GE Vernova má kapacity na výrobu plynových turbín vypredané až do roku 2030. Generac Holdings navyše získal kontrakty od dvoch veľkých hyperscalerov a Caterpillar hlási rekordný predaj energetických zariadení. Nie všetci však z AI boomu vychádzajú ako víťazi. Rocket Lab sklamala investorov, keď napriek 62 % rastu tržieb slabšie marže stlačili ziskovosť a firma zároveň odložila tohtoročný debut rakety Neutron.

Pod povrchom trhovej eufórie sa však hromadia varovné signály o kondícii amerického spotrebiteľa. Celkový dlh na kreditných kartách v USA vystúpil na 1,26 bilióna USD, čím sa priblížil na dosah historického rekordu 1,28 bilióna USD z konca minulého roka. Alarmujúci je najmä nárast delikvencií, kde podiel zostatkov po splatnosti viac ako 90 dní vzrástol na 12,8 % v porovnaní so 7,6 % v polovici roka 2022. V globálnom automobilovom sektore zas zaujali júlové dáta z Číny, kde elektrické a hybridné vozidlá tvorili až 65,1 % všetkých predaných osobných áut, hoci celkový automobilový trh klesol o 20,3 %.

Týždeň maloobchodných gigantov: Výsledky Walmartu a Targetu preveria spotrebu

Tento týždeň čaká finančné trhy relatívne pokojnejší makroekonomický kalendár bez kľúčových dát prvej kategórie, no o to dôležitejší bude pohľad na reálnu spotrebiteľskú silu. Hlavnú pozornosť prevezmú americké maloobchodné reťazce, ktoré poskytnú priamy obraz o vplyve drahého benzínu a úverového zaťaženia na peňaženky bežných Američanov. V utorok zverejnia hospodárske výsledky Home Depot a Lowe’s, v stredu sa pridajú Target a TJX Companies, a vo štvrtok týždeň vyvrcholí správou od najväčšieho maloobchodníka na svete, spoločnosti Walmart.

Z ekonomických ukazovateľov odhalí Úrad pre sčítanie ľudu v utorok údaje o začatej výstavbe bytov za júl. V stredu večer bude zverejnená očakávaná zápisnica z júlového zasadnutia FOMC, ktorá môže objasniť jastrabie postoje trojice členov výboru hlasujúcich za zvýšenie sadzieb. Týždeň uzavrú piatkové predbežné indexy nákupných manažérov (PMI) v priemysle a službách od S&P Global.

Ďalšie novinky zo sveta investovania.
Akcie spoločnosti môžete kúpiť TU