Ráno na burze: Dohoda s Iránom je v ohrození, OpenAI poodhalila účet za AI boom

Ráno na burze: Týždenná rekapitulácia

Globálne finančné trhy si v uplynulom týždni prešli fázou extrémnej volatility, v ktorej sa miešali prelomové geopolitické správy s jastrabím resetom americkej menovej politiky. Úvod týždňa patril nákupnému apetítu po tom, čo prezident Donald Trump oznámil predbežnú dohodu s Iránom o znovuotvorení kľúčového Hormuzského prielivu. Tento optimizmus však v stredu schladil premiérový jastrabí debut nového šéfa Fedu Kevina Warsha.

Hoci centrálna banka ponechala úrokové sadzby nezmenené v pásme 3,50 % až 3,75 %, predstavitelia FOMC posunuli mediánovú prognózu sadzieb pre koniec roka nahor na 3,8 %. Polovica výboru tak otvorila dvere pre minimálne jedno zvýšenie sadzieb v tomto roku s cieľom definitívne poraziť infláciu, čo spustilo najprudší výpredaj akcií v prvý deň nového predsedu Fedu v modernej histórii. V súčasnosti má najvyššiu pravdepodobnosť scenár, že Fed bude mať po decembrovom zasadnutí sadzby v pásme 4,00 % až 4,25 %.

Štvrtok však priniesol opätovné oživenie a rally po oficiálnom elektronickom podpise 14-bodového memoranda vo Švajčiarsku, ktoré na 60 dní pozastavuje nepriateľské akcie, ruší americkú blokádu a otvára cestu k zrušeniu sankcií. Náladu na polovodičovom trhu navyše vystrelilo Trumpovo vyhlásenie, že Apple súhlasil s výrobou čipov v spolupráci s Intelom v USA. Napriek stredajšiemu výplachu tak hlavné indexy zakončili skrátený týždeň (v piatok bola Wall Street zatvorená kvôli sviatku Juneteenth) v slušných ziskoch.

Širší S&P 500 vzrástol celotýždenne o 1,36 % a uzavrel na hodnote 746,74 USD. Zaujímavosťou júnového vývoja je, že kým elitná skupina Magnificent Seven kolísala, index očistený o tieto megacaps (S&P 493) prepisoval nové historické maximá. Technologický Nasdaq 100 si pripísal 2,67 % na úroveň 740,62 USD, hnaný najmä polovodičmi a čipovými titulmi, hoci celkový objem obchodov bol nižší. Malé spoločnosti v indexe Russell 2000 uzavreli na hodnote 295,59 USD so ziskom 3,53 % a druhý týždeň po sebe sa stali najsilnejším z troch hlavných indexov.

Nová nedeľná nervozita v Perzskom zálive

Oficiálny podpis mierovej dohody priniesol bleskový prepad cien energií, keďže ropa Brent klesla pod 78 USD za barel na najnižšiu úroveň od začiatku bojov, čo pomohlo stlačiť celoštátnu cenu benzínu v USA pod 4 USD za galón. Otvorenie prielivu prišlo v hodine dvanástej, keďže strategické rezervy OECD klesli na najnižšie úrovne od roku 1990 a rezervy USA dokonca od 80. rokov. Po upokojení situácie a plnom nábehu produkcie navyše analytici varujú, že v roku 2027 môže trh čeliť veľkému prebytku ponuky, kedy globálna ťažba dosiahne až 110 miliónov barelov denne.

Mier je však extrémne krehký a víkend priniesol novú vlnu pochybností. Aj keď cez Hormuzský prieliv v sobotu preplávalo 55 lodí so 17 miliónmi barelov ropy, iránske Revolučné gardy (IRGC) vyhlásili, že prieliv opäť uzatvárajú v reakcii na prebiehajúce izraelské útoky na Hizballáh v Libanone. Donald Trump okamžite varoval Teherán pred vojenskou odvetou a pohrozil zavedením amerických poplatkov, ak sa do 60 dní nedosiahne trvalá dohoda. V nedeľu večer preto futures na americké akcie opäť klesli (S&P 500 futures -0,4 %, Nasdaq 100 futures -0,6 %) a ceny ropy bleskovo vymazali predošlé straty, americká WTI vyskočila o 3 % k 78 USD a Brent sa vrátil nad 81 USD za barel.

Dlhový boom hyperskálerov a čínsky obrat Microsoftu

Súčasný masívny investičný cyklus do umelej inteligencie začína zásadne meniť alokáciu kapitálu a štruktúru dlhového trhu. Spoločnosti naviazané na AI už vydali dlhopisy investičného stupňa v hodnote 140 miliárd USD (49 % celej tohtoročnej emisie). Pod vedením Powella boli tieto investície kryté interne, no prísnejšia kapitálová liečba pod Warshovým Fedom predražuje náklady na dlh, čo je pre technologické firmy nepríjemná správa. Štyria najväčší technologickí giganti, Google, Amazon, Microsoft a Meta, plánujú v roku 2026 preinvestovať na kapitálové výdavky (CAPEX) astronomických 725 miliárd USD (medziročný nárast o 77 %).

V rámci jednotlivých korporátnych príbehov rezonoval najmä Microsoft, ktorý sa obchoduje na najnižších úrovniach za posledné roky a pri atraktívnom násobku P/E na úrovni 24x opäť púta pozornosť investorov. Hoci Goldman Sachs upozornila, že obrie investície do AI dátových centier znižujú jeho návratnosť vlastného kapitálu (ROE), pozitívnou správou je, že podľa Bloombergu sa čínska ByteDance, materská firma TikToku, stala najväčším zákazníkom Microsoftu v regióne a plánuje ročne minúť viac ako 1 miliardu USD za cloud Azure a modely OpenAI.

Silným príbehom zostáva aj SpaceX, ktorá po úvodnom IPO šialenstve korigovala o 15 % zo svojich maxím na úrovni 225 USD a jej trhová hodnota klesla na 2,3 bilióna USD, teda tesne pod Amazon. Začiatkom júla sa však očakáva jej vstup do indexu Nasdaq 100, čo môže priniesť nový prílev pasívneho kapitálu. Rizikom zostáva odomknutie insider akcií v budúcom mesiaci, keď môže trh zaplaviť až 14,6 % celkového objemu.

Pozornosť priťahovala aj OpenAI, ktorej uniknuté finančné výsledky za rok 2025 ukázali prudký rast aj tvrdú cenu za expanziu. Spoločnosť síce strojnásobila tržby na 13,1 miliardy USD, no zároveň zaknihovala prevádzkovú stratu 20,9 miliardy USD. V polovodičovom a AI infraštruktúrnom priestore zaujali SanDisk a CoreWeave. SanDisk si pripísal astronomické ročné výnosy (4 500 %), pričom Tim Cook varoval, že nedostatok pamätí vyvolaný AI sa môže cez vyššie ceny preniesť až na peňaženky spotrebiteľov. CoreWeave vzrástol o 20 % pred dnešným vstupom do indexu Nasdaq 100.

Na poli kryptomien zažil Bitcoin prudký prepad pod 60 000 USD prvýkrát od jesene 2024, čo so sebou stiahlo aj akcie MicroStrategy, hoci v úvode týždňa sa kryptomena pokúša o návrat k 66 500 USD. V zahraničí pútalo pozornosť Japonsko, kde Bank of Japan po 30 rokoch zvýšila sadzby na 1 % s cieľom chrániť jen, čo však investorov neodradilo a index Nikkei 225 prepisoval historické maximá s tohtoročným ziskom 37,5 %. Tento týždeň bude pre trhy testom odolnosti. V stredu zverejní výsledky pamäťový kráľ Micron a vo štvrtok dorazí najdôležitejšie inflačné meradlo Fedu, index cien výdavkov na osobnú spotrebu (PCE). O tom, čo všetko nás v tomto týždni čaká sa dozviete viac v článku nižšie:

Ďalšie novinky zo sveta investovania.
Akcie spomínaných spoločností si môžete kúpiť TU.