Prinesie september ďalšie veľké európske IPO? Fínsky klenot si trúfa na 16 miliárd

Príbeh fínskeho startupu

Oura začínala v roku 2013 vo fínskom Oulu a prvý inteligentný prsteň predstavila o dva roky neskôr. Z produktu určeného najmä technologickým nadšencom sa postupne stala jedna z najznámejších značiek nositeľnej elektroniky. Firma už predala viac než 5,5 milióna prsteňov a počet zákazníkov, ktorí si platia predplatné Oura Membership, sa má v tomto kvartáli dostať nad 5 miliónov.

Za rastom stojí aj jednoduchá výhoda oproti klasickým inteligentným hodinkám. Prsteň nemá displej, je malý a používateľ ho môže mať na ruke počas väčšiny dňa aj noci. Oura uvádza, že jej členovia ho nosia v priemere 23,5 hodiny denne a približne 80 % zákazníkov si členstvo po roku obnoví. Práve pravidelné predplatné je dôležité aj pre investorov, pretože firma nezarába iba v okamihu, keď predá nový prsteň.

Najnovší Oura Ring 5 začína na cene 399 USD a oproti predchádzajúcej generácii má približne o 40 % menší objem. Sleduje spánok, srdcovú frekvenciu, stres, telesnú teplotu či regeneráciu a firma čoraz viac pridáva funkcie pre ženské zdravie a služby využívajúce umelú inteligenciu. Oura zároveň tvrdí, že meranie na prste poskytuje silnejší signál pulzu než zariadenia umiestnené na zápästí. Výsledkom je rast, ktorý pri spotrebnej elektronike nie je bežný.

Tržby sa z približne 500 miliónov USD v roku 2024 zvýšili na 1 miliardu USD v roku 2025 a tento rok sa podľa vedenia môžu priblížiť k 2 miliardám USD. Práve toto tempo rastu je jedným z hlavných dôvodov, prečo si firma pri IPO môže pýtať výrazne vyššie ocenenie než pri poslednom investičnom kole.

Wall Street má firme priradiť hodnotu nad 16 miliárd USD

Oura už v máji dôverne predložila americkej Komisii pre cenné papiere a burzy dokumenty k IPO. Podľa najnovších informácií by sa vstup na burzu mohol uskutočniť už v septembri a ponuka môže dosiahnuť až 3 miliardy USD. Očakávaná valuácia presahuje 16 miliárd USD. Na transakcii pracujú Goldman Sachs, Morgan Stanley, JPMorgan, Allen & Co. a Jefferies.

Oceňovanie sa tak za približne rok posúva výrazne vyššie. Posledné veľké investičné kolo ocenilo Oura približne na 11 miliárd USD, takže pripravované IPO počíta minimálne s nárastom hodnoty o približne 45 %. Firma pritom ešte v roku 2024 získavala kapitál pri hodnote okolo 5 miliárd USD. Pre investora je zaujímavý najmä pomer valuácie k tržbám. Ak Oura tento rok skutočne dosiahne tržby blízko 2 miliárd USD, hodnota 16 miliárd USD predstavuje približne 8-násobok ročných tržieb. Pri približne miliarde USD za rok 2025 by išlo o zhruba 16-násobok.

Rovnako zatiaľ nevieme, aká časť spoločnosti sa skutočne dostane na burzu. Maximálnych 3 miliardy USD zodpovedajú približne 19 % hodnoty firmy pri valuácii 16 miliárd USD, to však neznamená, že Oura predá 19 % nových akcií. Významnú časť ponuky majú tvoriť akcie predávané súčasnými investormi, takže časť peňazí skončí u nich a nie v samotnej spoločnosti. Presnú štruktúru ukáže až verejný prospekt. IPO sa navyše uskutoční v USA. Oura začala začiatkom roka proces presunu právneho sídla pod americkú materskú spoločnosť. Manažment vysvetľoval, že väčšina tržieb aj investorov už pochádza zo Spojených štátov a americká štruktúra má ďalší rast zjednodušiť.

Silný rast prichádza s vyššou cenou aj novými rizikami

Oura už nemá segment inteligentných prsteňov prakticky sama pre seba. Samsung predáva Galaxy Ring a na širšom trhu zdravotných zariadení súperí aj s Whoop, Garminom, Fitbitom či Apple. Whoop bol tento rok ocenený približne na 10 miliárd USD, takže pripravovaná valuácia Oura ukazuje, akú prémiu investori pripisujú jej rýchlejšiemu rastu a silnej pozícii medzi inteligentnými prsteňmi.

Novým rizikom je aj žaloba podaná v Kalifornii, ktorá spochybňuje spôsob, akým firma prezentuje presnosť určovania jednotlivých fáz spánku. Oura obvinenia odmieta a tvrdí, že jej technológia bola v nezávislých štúdiách porovnávaná s polysomnografiou používanou pri klinickom vyšetrení spánku. Spor je zatiaľ iba v počiatočnej fáze, no pred IPO pridáva ďalšiu otázku, ktorú budú investori sledovať.

Samotný nákup akcií krátko po IPO prináša aj špecifické riziko. Investori majú podstatne kratšiu verejnú históriu hospodárenia než pri zabehnutej firme, nepoznajú správanie akcie počas rôznych fáz trhu a prvé týždne obchodovania bývajú ovplyvnené cenotvorbou IPO, dopytom veľkých investorov či postupným predajom akcií pôvodných vlastníkov.

Oura preto prichádza na Wall Street so zaujímavou kombináciou. Tržbyrástli medziročne o 100 %, firma si vybudovala milióny platiacich členov a z inteligentného prsteňa vytvorila produkt s pravidelnými príjmami. Valuácia nad 16 miliárd USD však už počíta s tým, že toto tempo nebude krátkodobé. Práve schopnosť pokračovať v raste, udržať zákazníkov a postupne ukázať aj kvalitnú ziskovosť rozhodne, či sa z fínskeho technologického úspechu stane aj úspešná investícia.

Ďalšie novinky zo sveta investovania.
Akcie spoločnosti môžete kúpiť TU.