Kvartálne výsledky
Intel, kedysi kráľ polovodičového priemyslu, dnes prechádza turbulentným obdobím. Spoločnosť, ktorá desaťročia definovala vývoj čipov pre osobné počítače a servery, zažíva najťažšie roky svojej histórie. Za posledných 5 rokov stratili jej akcie takmer 56 % hodnoty a trhová kapitalizácia klesla o 155 miliárd USD. V roku 2024 sa akcie Intelu prepadli o 27 %, čo z nej urobilo najhoršie sa vyvíjajúci titul v indexe Dow Jones.
Intel totiž zaostal v kľúčových technologických inováciách. Kým konkurencia, najmä TSMC, AMD a NVIDIA, flexibilne reagovala na rýchlo rastúci dopyt po čipoch pre umelú inteligenciu, cloud a dátové centrá, Intel sa spoliehal na svoju minulosť a nedokázal udržať tempo. Následky boli citeľné: strata trhového podielu, pokles reputácie aj dôvery investorov. Krízový bod nastal v roku 2024, keď spoločnosť ohlásila stratu 18,7 miliardy USD, prvý raz od roku 1986 skončila celý rok v červených číslach.
Zároveň pozastavila vyplácanie dividend, ktoré vyplácala nepretržite od roku 1992. Investorov tak nezaskočili len čísla, ale aj symbolický koniec jednej éry. Na čele firmy dnes stojí nový generálny riaditeľ Lip-Bu Tan, ktorý sa pustil do bolestivej, no nevyhnutnej reštrukturalizácie. Aj napriek tomu ostáva trh opatrný. Hoci sa akcie od začiatku roka 2025 zhodnotili o 13 %, len dobiehajú širší sektor. ETF fond iShares Semiconductor (SOXX) za rovnaké obdobie pridal 12 %. Pre firmu, ktorá bola kedysi technologickým vzorom, je to len slabý náznak možného obratu.
Najdôležitejšie čísla
Druhý kvartál 2025 nepriniesol žiadnu senzáciu. Intel zaznamenal tržby vo výške 12,9 miliardy USD, čo je rovnaká úroveň ako pred rokom. Hoci číslo prekonalo očakávania analytikov (11,97 miliardy USD), neznamená zásadný obrat. Podľa štandardu GAAP firma skončila so stratou 0,67 USD na akciu, po úprave o jednorazové náklady (non-GAAP) išlo o stratu 0,10 USD. Obe hodnoty výrazne zaostali za očakávaniami Wall Street, ktorá predpokladala mierny zisk. Najväčšími záťažami pre kvartál boli reštrukturalizačné náklady vo výške 1,9 miliardy USD, odpisy majetku za 800 miliónov USD a jednorazové prevádzkové náklady vo výške 200 miliónov USD.
Spolu tak išlo o 2,9 miliardy USD, ktoré priamo zasiahli výsledok hospodárenia. Pozitívom zostáva, že Intel dokázal vygenerovať 2,1 miliardy USD v hotovosti z prevádzky. Z pohľadu výkonnosti jednotlivých divízií si najlepšie viedla časť zameraná na dátové centrá a umelú inteligenciu, tá zaznamenala medziročný rast o 4 % na 3,9 miliardy USD. Segment osobných počítačov naopak klesol o 3 % na 7,9 miliardy USD. Divízia Intel Foundry rástla o 3 % na 4,4 miliardy USD.
Manažment poskytol aj výhľad na tretí štvrťrok 2025, no ten je veľmi opatrný. Tržby by sa mali pohybovať medzi 12,6 až 13,6 miliardy USD. GAAP zisk zostane v červených číslach (mínus 0,24 USD na akciu), upravený zisk má byť na nule. Hrubá marža sa očakáva na úrovni 34,1 % (GAAP) a 36 % (non-GAAP), čo stále zaostáva za konkurenciou v segmente čipov. Akcie firmy po zverejnení výsledkov klesli o 4,3 %.
Najdôležitejšie novinky
Z kvartálneho reportu bolo zrejmé, že Intel sa rozhodol pre zásadný strategický posun. Pod vedením generálneho riaditeľa Lip-Bu Tana začala firma systematicky znižovať náklady, obmedzovať expanziu a koncentrovať sa na jadrové produkty a oblasti, kde má šancu na udržateľný rast, primárne AI čipy a dátové centrá. Jedným z najvýraznejších krokov bola redukcia pracovnej sily. Spoločnosť oznámila, že do konca roka plánuje znížiť počet zamestnancov z 96 400 na 75 000, čo predstavuje približne 15 % zo všetkých pozícií. Zároveň sa až o polovicu skresali manažérske štruktúry. Ide o najväčšie personálne škrty v histórii spoločnosti.
Ďalším dôležitým rozhodnutím je prehodnotenie kapitálových výdavkov. Intel zrušil plánované výrobné projekty v Nemecku a Poľsku a spomalil výstavbu závodu v Ohiu. Podľa Tanových slov firma v minulosti „investovala príliš veľa, príliš skoro a bez potvrdeného dopytu“. Do budúcnosti sa investície budú viazať výlučne na potvrdené objednávky. Tan to zhrnul jednoducho: „Žiadne bianko šeky.“ Tiež naznačil, že ak nezíska veľkého zákazníka pre svoju novú 14A technológiu, môže projekt pozastaviť, alebo dokonca úplne ukončiť. V extrémnom prípade Intel zvažuje aj možnosť, že by časť výroby presunul do externých zlievarní, čo by bolo historickým obratom vo filozofii firmy.
Aj napriek tvrdým rozhodnutiam firma vykázala niekoľko pozitívnych míľnikov. Predaj 57,5 milióna akcií Mobileye priniesol 922 miliónov USD do pokladnice, pričom Intel si zachoval kontrolný podiel. Výrobný uzol Intel 18A v Arizone začal produkciu testovacích waferov a nové čipy Panther Lake sú pripravené na uvedenie ešte tento rok. Analytici z Morningstar sú však skeptickí, predpokladajú, že Intel bude naďalej strácať trhový podiel a v roku 2025 zaznamená pokles tržieb o 5 %, pričom v ďalších rokoch očakávajú len mierny rast, hlboko pod cieľom cieľom manažmentu vo výške 10 % až 12 % ročne.
Hrubá marža sa v roku 2024 prepadla na 33 %, s očakávaným postupným zotavením na 49 % do roku 2029. Prevádzková marža sa takisto zhoršila, v roku 2024 firma vykázala prevádzkovú stratu 22 %, pričom sa predpokladá zlepšenie až na takmer 20 % do roku 2029. Analytici zdôrazňujú, že obrat Intelu závisí od úspešného rozvoja zlievarenského biznisu a schopnosti získať externých zákazníkov. Celkovo sa zdá, že Intel sa odhodlal k bolestivej, ale realistickej ceste obnovy. Namiesto veľkých vízií stavia na finančnú disciplínu, konsolidáciu a znovuobjavenie svojho miesta vo svete polovodičov. Či to bude stačiť na návrat k sláve, ukážu až ďalšie kvartály.
Akcie Intel
Akcie firmy za posledných 12 mesiacov klesli o -27,2 % a aktuálne sa obchodujú za 22,6 USD. Pri tejto cene sa akcie firmy obchodujú za 23,3 očakávaného zisku na akciu (Forward P/E) a 17 násobok EV/EBITDA. Súčasná trhová kapitalizácia firmy je 98,7miliárd USD.
Ďalšie výsledky z tejto kvartálnej sezóny
Google zvyšuje stávku na AI, tržby z cloudu vzrástli o tretinu
Ryanair rozťahuje krídla: Rekordný zisk a akcie na dosah historického maxima
Je PepsiCo späť v hre? Akcie dividendového aristokrata rastú o 8 %
Netflix s maržou, o akej sa konkurencii môže iba snívať. Akcie však po výsledkoch klesli, prečo?
Najväčší výrobca čipov TSMC opäť ohúril Wall Street, akcie sa šplhajú na nové maximá
Porsche brzdí Čína, akcie stratili už dve tretiny hodnoty a investorom ponúkajú 5,4 % dividendu
Európsky technologický klenot ASML odpisuje 11 %, čo vystrašilo investorov?
Ďalšie novinky zo sveta investovania
Akcie firmy si môžete kúpiť TU.
