Odchod z DAX-u: prečo Porsche padá z prvej ligy
Porsche ešte pred tromi rokmi vstúpilo do prestížneho indexu DAX s veľkými očakávaniami. Tento index je ukazovateľom toho, ktoré firmy patria medzi 40 najväčších a najdôležitejších v Nemecku. Teraz však automobilka zo Stuttgartu musí DAX opustiť a presunúť sa do nižšieho indexu M-DAX. Spolu s Porsche odchádza aj výrobca laboratórnych zariadení Sartorius. Ich miesta nahradia strojárska spoločnosť GEA a realitný portál Scout24. Zmeny začnú platiť 22. septembra.
Generálny riaditeľ Porsche Oliver Blume tvrdí, že dôvodom nie je slabosť značky, ale pravidlá burzy. Deutsche Börse totiž berie do úvahy len tzv. voľne obchodovateľné akcie. Prémiový výrobca zo skupiny Volkswagen ich má len niečo cez 12 %, čo je v porovnaní s inými firmami málo. Aj spoločnosti s nižšou celkovou hodnotou sa preto dokážu v DAX-e udržať, ak majú väčší voľný obeh akcií. Blume však zdôrazňuje, že Porsche patrí medzi najväčšie nemecké firmy a má ambíciu vrátiť sa do DAX-u čo najskôr. Fakty na burze však hovoria jasne. Porsche sa stalo súčasťou indexu v decembri 2022, krátko po svojom IPO. Odvtedy hodnota jeho akcií klesla o 45 %, pričom len v roku 2025 stratili približne 24 %.
Pokles predajov a tlak zo sveta
Prepad akcií odrážajú aj slabšie predaje. V prvej polovici roka 2025 Porsche celosvetovo predalo o 6 % menej áut než rok predtým. Najväčší problém je Čína, kde predaje spadli o dramatických 28 %. Tento trh pritom mal byť motorom rastu, najmä vďaka elektrickým modelom. Lenže Porsche podcenilo konkurenciu domácich značiek. Firmy ako BYD či Xiaomi sa stali lídrami trhu s elektromobilmi, pretože vyrábajú rýchlejšie, lacnejšie a majú silnú podporu štátu. Porsche tak prišlo o pozíciu, na ktorú spoliehalo.
Ani v USA to nemá jednoduché. Nové clá na európske autá zasiahli práve Porsche, pretože v Amerike nemá žiadne výrobné závody. Na rozdiel od BMW a Mercedesu musí všetky autá dovážať z Európy, čo ich robí drahšími a menej konkurencieschopnými. Do toho prichádza aj otázka identity značky. Porsche chce byť prémiovou ikonou s modelmi ako 911 či Taycan, ale zároveň masovým hráčom so SUV Macan a Cayenne.
Prémiové športové modely síce posilňujú imidž, no SUV segment je preplnený a tlačí ceny dole. Automobilka navyše naliala miliardy do elektrických projektov, ale dopyt po Taycane či novom Macane zatiaľ zaostáva za očakávaniami. Stuttgartská automobilka sa tak stáva príkladom európskych výrobcov, ktorí nedokázali držať krok s rýchlou inováciou čínskych firiem a neinvestovali včas do výroby mimo Európy.
Investori čakajú na jasný plán
Investori medzitým hodnotia výsledky konkurencie. Ferrari, ktoré si zachováva filozofiu exkluzivity a vyrába v obmedzených počtoch, od začiatku roka 2025 posilnilo o viac než 44 % a očakáva rast predajov o 7 %. Mercedes-Benz síce zápasí s globálnymi clami, ale jeho akcie klesli iba o 0,1 %. BMW dokonca pridalo 13,9 %, najmä vďaka silným predajom v Severnej Amerike. Porsche však stojí na opačnej strane a od vstupu na burzu stratilo viac než polovicu hodnoty a tento rok jeho akcie ďalej oslabujú.
Budúcnosť značky tak závisí od zásadného rozhodnutia. Ak chce ísť cestou Mercedesu a BMW, musí sa zamerať na vyššie objemy, znížiť náklady a investovať do výroby v USA, aby sa vyhla clám. Ak sa chce priblížiť k Ferrari, musí znížiť produkciu, sústrediť sa na exkluzívne modely a stavať na sile značky s vysokými maržami.
Obe cesty sú možné, no luxusná dcéra Volkswagenu si nemôže dovoliť hrať dve hry naraz. Ako priznal aj Oliver Blume, jeho vlastná dvojitá úloha v čele Volkswagenu a Porsche nie je dlhodobo udržateľná. To isté platí aj o súčasnej stratégii značky. Nie každá automobilka môže byť univerzálna a nie každý model môže byť ikonou. Porsche dnes stojí na križovatke. Od toho, akú cestu si vyberie, závisí nielen jeho návrat do DAX-u, ale aj budúca pozícia medzi globálnymi hráčmi automobilového sveta.
Akcie Porsche
Akcie firmy za posledných 12 mesiacov klesli o -33,4 % a v súčasnosti sa obchodujú na hodnote 44,5 EUR. Pri tejto cene sa akcie firmy obchodujú za 18,8 násobok zisku na akciu (P/E), 8,6 očakávaného zisku na akciu (Forward P/E) a 6,9 násobok EV/EBITDA. Trhová kapitalizácia spoločnosti je 40,5 miliardy EUR. Súčasný dividendový výnos je 5,18 %.
Ďalšie novinky zo sveta investovania
Akcie spoločnosti môžete kúpiť TU.
