Boj o každého zákazníka
Éra, v ktorej si čínski zákazníci zvykli na takmer bezplatné doručovanie jedla, sa definitívne končí. Technologickí giganti dlhé roky viedli agresívnu vojnu o trhový podiel, v ktorej boli ochotní prerábať na každej jednej objednávke. Tento model im však dlhodobo škodí a firmy sa musia naučiť zarábať.
V praxi sme boli svedkami súboja o to, kto vydrží dlhšie spaľovať hotovosť, len aby z trhu vytlačil konkurenciu. Hlavnými hráčmi v tomto zápase boli najväčšie internetové platformy, ktoré chceli ovládnuť každodenné zvyky miliardy spotrebiteľov bez ohľadu na aktuálne straty. Drastické znižovanie cien a neustále dotácie však viedli k tomu, že firmy úplne obetovali svoju ziskovosť v prospech rastu.
Aby sme pochopili hĺbku tohto problému, musíme sa pozrieť na rozdielne svety dvoch najväčších súperov. Zatiaľ čo Alibaba funguje ako digitálne trhovisko pre milióny predajcov, JD.com vsadil na model „digitálneho obchodníka so skladom“. Spoločnosť JD.com vlastní tisícky skladov a doručuje tovar vlastnými kuriérmi, čo jej dáva kontrolu nad kvalitou, no prináša vysoké náklady. Keď sa tento kolos rozhodol zaútočiť na lídra v rozvoze jedla, spoločnosť Meituan, spustila sa lavína zliav. JD.com dokonca rozdávala milióny porcií jedla za symbolických 0,0014 USD, za čo však zaplatila vysokú cenu, keďže to doslova zdecimovalo čistý zisk, ktorý sa v dôsledku týchto nákladov prepadol o 55,0 %.
Tento vyčerpávajúci boj prebiehal v čase, kedy čínska ekonomika citeľne chladne. Spotrebitelia sú opatrní, viac šetria a trápia ich problémy na realitnom trhu, kde krachujúci developeri zanechali miliardové dlhy. V krajine sa dokonca objavila deflácia, keďže ľudia jednoducho prestávajú utrácať. Pre firmy ako JD.com alebo Alibaba to znamenalo smrteľnú kombináciu. Hoci predávali viac, ich marže boli pod neustálym tlakom a burza ich za to trestala.
Zdroj: Fiscal.ai
Zásah zhora a okamžitá úľava na burzách
Súčasná situácia si nevyhnutne vyžiadala pozornosť najvyšších orgánov, ktoré sa rozhodli do tohto voľného pádu zasiahnuť. Štátna správa pre reguláciu trhu usporiadala špeciálny seminár zameraný výlučne na riešenie nekalej súťaže. Štátom podporované médiá následne zverejnili ostrý komentár, ktorý vyzýval na okamžité ukončenie tohto začarovaného kruhu obetovania ziskovosti za účelom získania lacnej pozornosti publika.
Úrady zakročili proti agresívnym zľavám, pretože neustále znižovanie cien poškodzovalo celkovú snahu o národné oživenie spotreby a išlo priamo proti aktuálnym hospodárskym prioritám štátu. Zodpovedné orgány si uvedomili, že ak budú technologické platformy naďalej systematicky krvácať, ohrozí to zamestnanosť státisícov drobných kuriérov a podkope to stabilitu celého rastúceho sektora služieb.
Trh na tieto regulačné signály zareagoval s dlho nevídaným nadšením. Akonáhle sa objavila reálna nádej na zavedenie prísnejších, no racionálnych pravidiel, akcie dotknutých firiem vystrelili prudko nahor. Najväčší prevádzkovateľ doručovacích služieb, spoločnosť Meituan, zaznamenala počas jedného obchodného dňa nárast o 14 %. Išlo o najlepší obchodný deň tohto podniku za viac ako rok a pol. Konkurenčná platforma Alibaba si pripísala 4,6 % a JD.com posilnil o 4,9 %. Investori vycítili, že koniec devastačných zliav prinesie stabilitu a konečne uvoľní obrovské množstvo viazaného kapitálu, ktorý sa doteraz úplne zbytočne strácal v neefektívnom a stratovom marketingu.
Pre samotnú burzu v Hongkongu ide o veľmi dôležitý moment, pretože ázijské technologické tituly v uplynulých rokoch dlhodobo strácali priazeň globálneho kapitálu. Mnoho veľkých zahraničných fondov sa z tohto regiónu radšej stiahlo práve pre nízku ziskovosť firiem a nepredvídateľné regulačné prostredie.
Tento najnovší krok však ukazuje úrady v úplne inom svetle. Namiesto zásahov poškodzujúcich veľké podniky teraz štát vystupuje ako ochranca zdravého podnikateľského prostredia a vidíme ochotu budovať udržateľný trh. Analytici a veľkí účastníci trhu veria, že tento tlak zo strany vládnych inštitúcií bude pretrvávať, až kým platformy úplne neprispôsobia svoje správanie a natrvalo neprestanú deformovať prirodzenú cenotvorbu vo svojom odvetví.
Návrat k zdravému biznisu a dlhodobým ziskom
Po dlhých a vyčerpávajúcich mesiacoch neistoty musí celý sektor doručovacích služieb zmeniť svoju stratégiu. Vynútené ukončenie plošných dotácií na rozvoz jedla núti manažmenty firiem od základov prehodnotiť svoje dlhodobé stratégie a obchodné modely. Namiesto rozdávania jedla takmer zadarmo sa teraz platformy musia sústrediť na to, ako priniesť bežnému zákazníkovi skutočnú a udržateľnú pridanú hodnotu.
Budúcnosť tak patrí technologickej optimalizácii trasovania, skvalitňovaniu zákazníckeho servisu a lepšiemu prepájaniu rôznych doplnkových služieb do jedného uceleného predplatného. Líder trhu, spoločnosť Meituan, už intenzívne pracuje na zapájaní autonómnych vozidiel a pokročilých výpočtových modelov umelej inteligencie na zefektívnenie svojej obrovskej logistickej siete. Tieto nemalé investície do inovácií majú ohromný potenciál znížiť fixné náklady bez toho, aby akokoľvek poškodili rýchlosť a spoľahlivosť doručenia.
Pre spoločnosť JD.com predstavuje táto nová, regulátorom vynútená éra šancu napraviť svoju poškodenú povesť u drobných aj inštitucionálnych investorov. Vedenie sa bude musieť vrátiť k tomu, v čom je podnik historicky najlepší, a to je spoľahlivý cash flow z predaja a doručovania fyzického tovaru priamo z vlastných skladov.
Ústup z priameho cenového boja s najväčším konkurentom pomôže firme okamžite zastaviť prehlbovanie hlásených strát a opäť sa plne zamerať na rastúce trhy v zahraničí, ako sú Veľká Británia, Francúzsko či Nemecko. Analytici z Wall Street s optimizmom predpokladajú, že v nasledujúcich mesiacoch uvidíme neustále a systematické utlmovanie všetkých stratových propagačných akcií. Tento vynútený posun k úsporám by mal následne vytvoriť pevný základ pre stabilizáciu naprieč celým odvetvím elektronického obchodu.
Firmy tak musia dokázať svoju vyspelosť, ukázať schopnosť generovať reálne peniaze a udržať si kladné ziskové marže aj v náročných časoch deflácie, kedy bežní spotrebitelia obracajú každú mincu. Definitívne zastavenie cenovej vojny v doručovaní jedla je zásadným krokom k tomu, aby sa z dravých, avšak stratových projektov, opäť postupne stala investícia, ktorá dokáže bezpečne a dlhodobo odmeňovať svojich akcionárov.
Ďalšie novinky zo sveta investovania
Akcie spomínaných spoločností si môžete kúpiť TU.
