OpenAI a Anthropic ešte nie sú na burze. Cez tieto ETF fondy sa k nim dostanete

OpenAI ani Anthropic ešte nie sú na burze, no ETF ich už držia

Po štarte SpaceX sa pozornosť investorov prirodzene presúva na ďalšie očakávané veľké verejné ponuky akcií. V centre diania sú OpenAI a Anthropic, dve spoločnosti, ktoré sa stali symbolom súčasného AI boomu. Anthropic sa pripravuje na svoje vlastné IPO s očakávanou hodnotou 965 miliárd USD. Konkurent ChatGPT pritom podľa dostupných údajov generuje ročný objem tržieb na úrovni 45 miliárd USD, pričom hlavnú časť jeho úspechu tvoria firemní klienti využívajúci nástroje ako Claude Code. Podobný krok chystá aj OpenAI, pri ktorom sa očakáva hodnota na úrovni 852 miliárd USD, čo je viac, ako má najväčšia banka sveta, JPMorgan Chase.

Aj keď ich akcie zatiaľ nie sú voľne obchodovateľné na burze, niekoľko ETF fondov ich už vlastní prostredníctvom súkromných podielov. Jedným z najvýraznejších príkladov je iShares AI Innovation & Tech Active ETF. Tento fond drží prioritné akcie spoločnosti Anthropic v hodnote 109 miliónov USD a akcie OpenAI v hodnote 47 miliónov USD. Spolu ide približne o 1 % jeho aktív. Pre retailového investora to znamená, že k týmto firmám sa vie dostať ešte pred ich prípadným IPO, hoci len nepriamo a cez relatívne malú váhu v celom fonde.

Podobne je na tom T. Rowe Price Technology ETF. Jeho súkromné podiely v Anthropicu a OpenAI majú hodnotu 3,2 milióna USD a 1,7 milióna USD. Pri celkových aktívach fondu na úrovni 345,4 milióna USD to predstavuje približne 1,4 %. Nie je to dominantná stávka, no je dostatočne viditeľná na to, aby ukázala, kam sa správcovia rastových fondov pozerajú.

ETF fondy sa tak stávajú jednou z mála ciest, ako sa bežný investor môže dostať k OpenAI a Anthropicu ešte pred ich vstupom na burzu. Nie je to čistá investícia do týchto firiem. Skôr ide o malú prísadu v širšom technologickom portfóliu, ktorého hlavný výkon zatiaľ ťahajú verejne obchodované AI a polovodičové spoločnosti.

Výnosy zatiaľ ťahajú čipy, nie súkromné AI podiely

Dôležité je nepomýliť si príbeh s číslami. To, že niektoré ETF fondy vlastnia OpenAI alebo Anthropic, ešte neznamená, že práve tieto podiely sú hlavným dôvodom ich tohtoročného rastu. Výkon fondov zatiaľ ťahajú najmä väčšie pozície vo firmách napojených na čipy a AI infraštruktúru. iShares AI Innovation & Tech Active ETF je tento rok vyššie o 56 %. T. Rowe Price Technology ETF rastie o 36 %.

Ich rast podporili najmä väčšie stávky na spoločnosti ako Advanced Micro Devices, Intel, Taiwan Semiconductor a SK Hynix. To sú firmy, ktoré dnes stoja bližšie pri reálnych výdavkoch na AI infraštruktúru. Bez ich čipov, pamätí a výrobnej kapacity by boom veľkých jazykových modelov zostal len peknou prezentáciou. Súkromné podiely v OpenAI a Anthropicu sú preto skôr voliteľnou opciou na budúcnosť. Ak sa IPO podarí a valuácie zostanú vysoké, môžu fondom pomôcť. Ak príde sklamanie, ich nízka váha obmedzuje priamy vplyv na celé portfólio.

Do hry vstupuje aj ARK Invest Cathie Woodovej. Tá má podiely v OpenAI prostredníctvom viacerých ETF fondov a jej uzavretý fond ARK Venture vlastní OpenAI aj Anthropic. Pre ARK by úspešné IPO týchto firiem mohlo byť vítanou podporou. Vlajkový fond ARK Innovation ETF totiž tento rok rastie len o 4 %, zatiaľ čo index S&P 500 je vyššie o 10,6 %. Blockchainový fond zaostáva pre slabší výkon veľkých pozícií ako Coinbase a Robinhood, zatiaľ čo fond zameraný na novú generáciu internetu stagnuje. Trh zatiaľ odmeňuje najmä firmy, ktoré na AI zarábajú už dnes, nie iba tie, ktoré sľubujú dominanciu zajtra.

IPO môže priniesť eufóriu, ale aj tvrdý test valuácií

Zoznam fondov s expozíciou voči týmto AI firmám sa nekončí pri iShares, T. Rowe Price a ARK. Investičná spoločnosť Alger vlastní Anthropic v troch ETF fondoch, ktoré sú tento rok vyššie približne o 20 % až 25 %. KraneShares Public-Private AI & Technology ETF zas vlastní Anthropic aj SpaceX a tento rok rastie o viac než 30 %. Jeho výkon podporujú aj investície do veľkých technologických spoločností, Broadcomu a AMD.

Táto kombinácia verejných a súkromných aktív ukazuje nový trend. Investori nechcú čakať, kým sa najväčšie technologické príbehy dostanú na burzu. Chcú byť pri nich skôr. ETF fondy, ktoré dokážu kupovať aj súkromné podiely, im ponúkajú kompromis medzi dostupnosťou verejného trhu a exkluzivitou súkromných investícií. Pozor však na riziká, pretože tie nie sú malé. Nikto dnes nevie, či OpenAI alebo Anthropic pritiahnu rovnakú vlnu záujmu ako SpaceX.

Ak sa však súčasné očakávania potvrdia, môže ísť o jednu z najväčších technologických IPO vĺn posledných rokov. Ak sa však ukáže, že valuácie predbehli realitu, ETF fondy s malou expozíciou voči týmto firmám budú bezpečnejším spôsobom účasti než priama koncentrovaná stávka na tieto firmy.

Pre investorov zostáva pointa veľmi jednoduchá. OpenAI a Anthropic už nie sú len súkromné príbehy pre venture kapitál a veľké inštitúcie. Cez vybrané ETF fondy sa postupne dostávajú aj do portfólií bežných investorov. Nie ako hlavné pozície, ale ako tiché stávky na to, že ďalšia fáza AI boomu sa nebude odohrávať iba v čipoch, ale aj v samotných modeloch, softvéri a firemnej adopcii umelej inteligencie.

Najväčšou otázkou preto nie je len to, či sa OpenAI a Anthropic dostanú na burzu. Otázkou je, za akú cenu tam prídu. Pretože v AI dnes investori neplatia iba za tržby a zisky. Platia aj za predstavu, že tieto firmy budú patriť medzi infraštruktúru budúcej digitálnej ekonomiky. Stačí sa pozrieť na SpaceX, ktorá práve predbehla valuáciou TSMC. Práve predstava krásneho príbehu vie byť na burze mimoriadne výnosná, ale aj mimoriadne drahá.

Ďalšie novinky zo sveta investovania.
Akcie spomínaných spoločností si môžete kúpiť TU.