Vývoz čipov dostáva zelenú
Spoločnosti Nvidia sa podarilo prelomiť jednu z najprísnejších bariér posledných mesiacov. Po dlhom období obchodných reštrikcií a geopolitických treníc dostala zelenú na obnovenie predaja svojich AI čipov do Číny. Tento krok prichádza po osobnom stretnutí generálneho riaditeľa Jensena Huanga s prezidentom Donaldom Trumpom. Výsledkom sú uistenie o udelení exportných licencií a reakcia –investorov, akcie Nvidie vyskočili o takmer 5 %.
Ide o viac než len o návrat na lukratívny trh. Je to aj odpoveď na otázku, kam smeruje globálna technologická stratégia Spojených štátov. A zároveň pripomienka toho, ako veľmi je svet závislý od výkonu čipov ukrytých v serverových halách a neurónových sieťach. V čase, keď USA zaviedli prísnejšie vývozné pravidlá, Nvidia čelila prudkému útlmu jedného zo svojich najdôležitejších trhov.
Spoločnosť priznala, že len za prvý kvartál prišla o 2,5 miliardy USD na tržbách a manažment sa nechal počuť, že v dôsledku zákazu exportu čipu H20 príde v druhom kvartáli o tržby vo výške 8 miliárd USD. To je viac než celkové tržby 384 spoločností z indexu S&P 500, vrátane firiem z rovnakého sektora ako AMD a Applied Materials, ale aj známych značiek ako McDonald’s či Mastercard (podľa ich posledných zverejnených výsledkov v čase oznámenia zákazu).
Podľa vedenia firmy mohla byť kumulatívna strata z čínskeho zákazu až 15 miliárd USD. Pre firmu, ktorej ambície siahajú ďaleko za herný priemysel či vizualizácie, to bola rana. AI čipy určené pre dátové centrá, ako model H20, sú totiž kľúčové pre nasadzovanie veľkých jazykových modelov, spracovanie obrovského množstva dát či trénovanie autonómnych systémov.
Dopyt po týchto čipoch v Ázii je pritom obrovský. Práve preto Nvidia opakovane apelovala na americkú vládu, že súčasné obmedzenia môžu mať opačný efekt, posilnia čínskych hráčov ako Huawei, ktorí už pracujú na vlastných riešeniach. Podľa odhadov analytikov dnes síce oficiálne pochádza len 12,5 % príjmov firmy z Číny, no vďaka paralelným dodávkam a šedému trhu môže byť reálny podiel čínskych koncových zákazníkov až 40 %. O téme sa dozviete aj v článku nižšie:
Vývoz, regulácie a čínske protitlaky
Obavy Washingtonu boli pochopiteľné. Technológie umelej inteligencie čoraz častejšie zasahujú do oblastí bezpečnosti, geopolitiky aj obrany. USA preto v posledných rokoch postupne obmedzovali export výkonných čipov do Číny. Začalo sa to počas vlády Joea Bidena, no pokračovanie prišlo aj počas predvolebnej kampane Donalda Trumpa. Nvidia mohla posielať do Číny len „oslabené“ verzie svojich čipov, pričom aj tie boli napokon zablokované.
Výsledkom bol faktický zákaz prístupu na trh, ktorý Jensen Huang výstižne pomenoval ako „50 miliárd USD v zatvorených dverách“. Čínski zákazníci si však cestu našli. Či už cez neoficiálne kanály, alebo cez nové domáce alternatívy. Práve preto prichádza zmena v exportnom režime ako zásadný moment. Nvidia nielenže obnoví dodávky H20, ale predstavila aj nový AI čip špeciálne upravený pre čínsky trh.
Je postavený na najnovšej architektúre, no hardvérovo obmedzený tak, aby neprekračoval výkonnostné limity stanovené americkými úradmi. Huang túto novinku oznámil priamo v Pekingu. Mimochodom, návrat na čínsky trh prichádza v čase, keď Nvidia prepisuje dejiny kapitálových trhov. Koncom júna sa stala prvou firmou v histórii, ktorej trhová hodnota prekonala hranicu 4 bilióny USD. Tento míľnik je makroekonomickým zrkadlom éry umelej inteligencie.
Investori po celom svete vsádzajú na to, že Nvidia bude základnou infraštruktúrou AI revolúcie. Čipy tejto spoločnosti poháňajú všetko. Od tréningu veľkých jazykových modelov až po cloudové systémy firiem ako Amazon, Microsoft či Google. Preto je trh ochotný akceptovať vysoké valuácie a to aj napriek volatilite, geopolitickým rizikám či spomaľovaniu globálnej ekonomiky. Vývoj akcií hovorí jasnou rečou. Za posledných päť rokov vzrástli 15-násobne. A to aj napriek tomu, že firma musela absorbovať miliardové odpisy a čelila reguláciám, ktoré by iných zrazili na kolená.
AMD sa prebúdza, Wall Street to sleduje
Nvidia však nie je jediná, kto si brúsi zuby na obnovený čínsky dopyt. Spoločnosť AMD, jej večný rival, oznámila, že tiež plánuje opätovne spustiť dodávky svojich čipov MI308 na čínsky trh. Aj akcie AMD na tieto správy reagovali pozitívne. Pre AMD to však nebude jednoduchý návrat. Vedenie firmy očakávalo, že kvôli americkým obmedzeniam príde v roku 2025 o tržby vo výške 1,5 miliardy USD. Len v aktuálnom kvartáli odhaduje výpadok na úrovni 700 miliónov USD. Napriek tomu sa akcie AMD v posledných mesiacoch odrazili od dna a od aprílových miním vzrástli o 105 %. Spoločnosť je stále v tieni Nvidie, no patrí medzi tie najväčšie v polovodičovom sektore. Pozri aj ostatné firmy v tomto segmente:
Ďalšie novinky zo sveta investovania
Akcie spoločností môžete kúpiť TU.
