Digitálna revolúcia naráža
Na prvý pohľad išlo o dokonalé spojenie: Novo Nordisk, tradičný farmaceutický gigant z Dánska, a Hims & Hers, americká digitálna klinika pre mileniálov. Aprílové partnerstvo medzi týmito dvoma hráčmi malo sprístupniť liek Wegovy, revolučný prostriedok na chudnutie, širšiemu publiku prostredníctvom platformy Hims. Pacienti si mohli objednať značkový Wegovy priamo z pohodlia domova za 549 USD mesačne.
Spolupráca však netrvala ani dva mesiace. Novo Nordisk ju náhle ukončilo s obvinením, že Hims & Hers naďalej predáva zložený semaglutid, čo je lacnejšia napodobenina Wegovy. Táto „personalizovaná“ verzia lieku, dostupná za 165 USD mesačne, podľa Novo nielen porušovala dohodu, ale po máji 2024 aj zákon. Dôvod? FDA vyradila semaglutid zo zoznamu nedostatkových látok, čo znamená, že výnimka pre predaj napodobenín už neplatí.
Hims tvrdí opak. Podľa ich výkladu právo stále umožňuje pripraviť alternatívu pre pacienta, ktorý nechce komerčnú formu lieku. CEO Andrew Dudum obvinil Novo z nátlaku a tvrdí, že firma chcela, aby Hims bez rozdielu tlačil všetkých pacientov k originálnemu Wegovy. Výsledkom sporu bol strmý pád akcií: Hims klesol o 35 % a Novo o 5,5 %. Spor ukázal, že v digitálnej medicíne už nejde len o inovácie, ale aj o moc.
Krehká rovnováha medzi prístupnosťou a kontrolou
Tento rozchod však neodzrkadľuje len konkrétny právny spor, ale hlbšiu trhlinu medzi dvoma svetmi. Na jednej strane stoja tradičné farmaceutické firmy, ktoré investujú roky a miliardy USD do vývoja a schvaľovania liekov. Na druhej strane startupové platformy, ktoré stavajú na rýchlosti, jednoduchej dostupnosti a personalizovanom prístupe. Hims & Hers postavil časť svojho rastu na predaji zložených GLP-1 liekov práve v čase, keď originály ako Wegovy či Zepbound boli nedostupné.
No po ukončení výnimky už Novo tvrdí, že takýto predaj ohrozuje pacientov aj stabilitu trhu. Spor sa odohráva na pozadí čoraz ostrejšej konkurencie medzi Novo a Eli Lilly. Kým Wegovy stráca dych voči Zepbound, Lilly posúva hranice ďalej. Ich tabletová verzia lieku na chudnutie môže čoskoro zmeniť celú hru. Novo však zatiaľ zaostáva. Jeho nádejná jednotka CagriSema nesplnil očakávania a v máji firma prišla o svojho dlhoročného CEO. Zmena vedenia v čase, keď čelí nielen konkurenčnému tlaku, ale aj reputačnému riziku v USA, môže mať dlhodobý dopad.
Hims & Hers balansuje medzi reguláciou a rastom
Ani druhá strana nie je bez šrámov. Hims & Hers síce oslovuje moderného pacienta priamo cez telefón, no čelí spomaleniu rastu. Po 458 % rally prišiel tvrdý pád. Hrozí, že nový predpis Federálnej obchodnej komisie, umožňujúci jednoduché zrušenie predplatného, zvýši odliv zákazníkov. Firma zároveň čelí kritike po tom, čo propagovala zložené lieky počas Super Bowlu. Otázky o etike a regulácii priamych predajov farmaceutických produktov rastú.
Napriek tomu existuje nádejné smerovanie. Hims plánuje vstup na trh hormonálnej substitučnej terapie (HRT), ktorého veľkosť sa odhaduje na 3 až 10 miliárd USD. Podľa analytikov môže tento segment priniesť v roku 2025 tržby 4 až 12 miliónov USD. A vzhľadom na históriu rýchlej expanzie má firma reálnu šancu zopakovať svoj úspech.
Akcie Hims & Hers
Akcie firmy za posledných 12 mesiacov vzrástli o +89,5 % a v súčasnosti sa obchodujú na cene 41,9 USD. Pri tejto cene sa akcie firmy obchodujú za 61,7 násobok zisku na akciu (P/E); 91,3 násobok očakávaného budúcoročného zisku na akciu (Forward P/E) a 66,4 násobok EV/EBITDA. Súčasná trhová hodnota je na úrovni 9,4 miliardy USD.
Ďalšie novinky zo sveta investovania
Akcie spoločnosti môžete kúpiť TU.
