Nike padá už 5 rokov po sebe, za tú dobu klesol o 75 %

Ikona športu stratila tempo a trh čaká dôkaz obratu

Nike bol ešte pred pár rokmi považovaný za jednu z najistejších spotrebiteľských stávok na burze. V roku 2021 dosiahli akcie historické maximum a firma pôsobila ako stávka na stabilný rast. No a potom to prišlo. Rýchla rekapitulácia: -29 % v roku 2022, relatívne miernejší pokles o -7 % v roku 2023, po ktorom nasledovali ďalšie straty o -30 % v roku 2024, -16 % v roku 2025 a pokles o -36 % v tomto roku. Ak si to teda zhrnieme. Akcie Nike padajú už piaty rok po sebe, pričom kumulatívna strata presahuje 75 %.

Nike pritom nie je obyčajný výrobca tenisiek. Firma z Oregonu je globálny líder v športovej obuvi, oblečení a doplnkoch, pričom jej biznis model stojí na kombinácii silnej značky, prémiových cien, športového marketingu, vlastných predajní, digitálneho predaja a veľkoobchodných partnerstiev. Práve sila značky bola desaťročia jej najväčšou konkurenčnou výhodou. Problém je, že značka sama osebe už nestačí, ak sa zákazník presunie ku konkurencii.

Poďme sa teda pozrieť na posledné výsledky. Trh do nich vstupoval s veľmi nízkymi očakávaniami. Investori už nečakali veľký návrat rastu, ale skôr aspoň nejaký dôkaz, že nový CEO Elliott Hill dokáže firmu postaviť späť na nohy po rokoch, keď Nike zaostával v nových produktoch, príliš tlačil na vlastný online predaj a pokazil si vzťahy s predajcami. Hill prevzal vedenie v októbri 2024 a snaží sa vrátiť Nike späť k športovému jadru značky, obnoviť dôveru predajcov a zlepšiť portfólio produktov, no odvtedy spadla trhová kapitalizácia firmy o polovicu a celkovo už o 210 miliárd USD.

V prvom rade makroprostredie dnes nie je ideálne. Spotrebiteľ je pod tlakom vyšších cien, ciel, geopolitickej neistoty, rastúcich cien palív a slabšieho sentimentu. Nike zároveň čelí oveľa tvrdšej konkurencii než v minulosti. V USA mu odoberajú pozornosť značky ako Hoka, On Running, New Balance či Lululemon. V Číne rastú domáci hráči Anta a Li Ning, ktorí dokážu osloviť lokálneho zákazníka lepšie než západná ikona. Preto trh zareagoval tak, ako zareagoval a to aj napriek tomu, že samotné výsledky na prvý pohľad prekonali odhady. Nike síce dodal vyšší zisk aj tržby, no za lepším výsledkom bola vo veľkej miere jednorazová pomoc v podobe tarifného refundu. Investorov nezaujímalo len to, či Nike porazil nízko položenú latku. Chceli vidieť, že obrat firmy naberá rýchlosť. A ten dôkaz zatiaľ neprišiel.

Nike: Najdôležitejšie čísla

Nike vo štvrtom fiškálnom kvartáli, ktorý sa skončil 31. mája 2026, dosiahol tržby 10,97 miliardy USD, čo znamená medziročný pokles o 1 %. Na menovo neutrálnom základe klesli tržby o 4 %. Konsenzus Wall Street pritom počítal s tržbami približne 10,86 miliardy USD, takže firma očakávania prekonala. Upravený zisk na akciu dosiahol 0,20 USD, zatiaľ čo analytici očakávali približne 0,13 USD. Na papieri to vyzerá ako solídny výsledok, no treba si uvedomiť jeden dôležitý detail.

Nike vykázal čistý zisk 1,07 miliardy USD, respektíve 0,72 USD na akciu, no výsledok zahŕňal 0,52 USD na akciu z očakávanej refundácie dovozných ciel. Celkový benefit z refundu dosiahol 986 miliónov USD a zvýšil hrubú maržu približne o 9 percentuálnych bodov. Bez tohto efektu by bol obraz ziskovosti oveľa menej presvedčivý. Hrubá marža vyskočila na 49,2 % z minuloročných 40,3 %, no tento skok bol takmer celý spôsobený tarifným refundom. Prevádzkový zisk, meraný cez EBIT, dosiahol 1,32 miliardy USD oproti 296 miliónom USD pred rokom. Aj tu však treba čítať čísla opatrne, pretože jednorazový efekt výrazne zlepšil kvartálnu ziskovosť.

Najväčším pozitívom zostala Severná Amerika. Tržby v najväčšom trhu Nike vzrástli o 3 % na 4,83 miliardy USD. Európa, Blízky východ a Afrika klesli o 1 % na 2,98 miliardy USD a Ázia-Pacifik s Latinskou Amerikou mierne vzrástli o 1 % na 1,60 miliardy USD. Najväčší problém zostáva Čína, kde tržby spadli o 12 % na 1,30 miliardy USD a ak očistíme vplyv mien, prepad bol ešte výraznejší, až 17 %. Ešte dôležitejší je pohľad na predajné kanály. Veľkoobchodné tržby vzrástli o 4 % na 6,6 miliardy USD, čo ukazuje, že návrat k predajcom po období prílišného dôrazu na vlastný predaj začína fungovať. Naopak, Nike Direct klesol o 7 % na 4,1 miliardy USD a menovo neutrálne až o 9 %. Digitálny predaj značky Nike spadol o 12 % a vlastné predajne o 7 %.

Slabým miestom je aj Converse. Tržby tejto značky klesli o 32 % na 244 miliónov USD, čo naznačuje, že nejde len o dočasné spomalenie hlavnej značky Nike, ale aj o širší problém portfólia. Za celý fiškálny rok 2026 dosiahol Nike tržby 46,4 miliardy USD, prakticky rovnako ako rok predtým. Čistý zisk za celý rok klesol o 3 % na 3,11 miliardy USD. Takže, ak by sme to mali nejako zhrnúť, tak Nike síce prekonal očakávania, no nešlo o výsledok, ktorý by definitívne menil investičný príbeh. Tržby nerastú, Čína sa zhoršuje, priamy predaj slabne a ziskovosť dočasne zachránil jednorazový refund. To je dôvod, prečo akcie po výsledkoch klesli.

Nový šéf, staré problémy

Najväčšou strategickou témou je pokračujúci obrat pod vedením Elliotta Hilla. Manažment hovorí o návrate ku športu, inováciám a lepšej práci s veľkoobchodnými partnermi. Hill otvorene priznal, že Nike zatiaľ nie je tam, kde chce byť. Najviac ho trápi bežné športové oblečenie a Jordan streetwear, teda produkty na každodenné nosenie, ktoré sa nepredávajú tak dobre a firma ich musí viac zľavovať. Nike zároveň mení finančné vedenie. Od 17. augusta 2026 prevezme pozíciu CFO David Denton, bývalý finančný šéf Pfizeru, Lowe’s a CVS Health. Matthew Friend odíde z funkcie, no zostane vo firme do začiatku septembra, aby podporil hladký prechod.

Firma sa snaží znovu využiť aj športové momenty. Majstrovstvá sveta vo futbale v Severnej Amerike priniesli silnú marketingovú príležitosť, aj keď Nike nie je oficiálnym sponzorom turnaja. Nike síce dokázal počas futbalového turnaja zaujať a niektoré produkty sa v USA predávali dobre, no celkovo z neho viac vyťažil Adidas. Futbal je pre Nike dôležitý marketingový kanál, ale sám osebe nestačí na to, aby vyriešil slabší rast celej firmy.

Pozrime sa aj na analytické názory. Morningstar naďalej vníma Nike ako lídra trhu športového oblečenia a obuvi so silnou značkou a širokou konkurenčnou výhodou, ktorá by mala firme pomôcť udržať prémiové ceny aj dlhodobú ziskovosť. Zároveň však upozorňuje na slabší vývoj produktov, mäkký dopyt po sportswear a poškodené vzťahy s veľkoobchodnými partnermi. Konsenzus trhu je však opatrnejší než kedysi. Podľa MarketBeat má Nike pri 36 analytikoch priemernú cieľovú cenu 58,86 USD, čo z aktuálnych úrovní znamená potenciál rastu viac než 40 %.

Medzi skeptickejšie hlasy patrí RBC Capital Markets, ktorá znížila odporúčanie a cieľovú cenu na 50 USD. Banka upozornila, že Nike má podľa jej odhadov trojročný rast tržieb približne 3 %, čo je menej než sektorový priemer okolo 6 % a výrazne menej než očakávaný rast Adidasu okolo 8 %. KeyBanc tiež znížil odporúčanie na Sector Weight, pretože podľa analytikov trh potrebuje presvedčivejšie dôkazy obratu.

Budeme sa opakovať, ale opakovanie je matka múdrosti. Hlavné riziká sú slabá Čína, strata trhového podielu v bežeckej a športovej obuvi, tlak domácich čínskych značiek, pomalá obnova inovácií, slabý digitálny predaj, zľavy a možnosť, že návrat na vrhol potrvá dlhšie, než by sa to akcionárom páčilo. K tomu sa pridáva aj riziko poškodenia mena značky. Nike je pod drobnohľadom pri tom, ako vyrába svoje produkty a s kým spolupracuje v dodávateľskom reťazci. Keďže ide o jednu z najznámejších spotrebiteľských značiek na svete, každá kontroverzia sa na ňu lepí rýchlejšie než pri menších firmách.

Príležitosti však nezmizli. Nike má stále globálny dosah, výnimočnú rozpoznateľnosť značky, obrovskú športovú infraštruktúru, silné partnerstvá so športovcami a priestor na obnovu veľkoobchodu. V porovnaní s Adidasom dnes Nike pôsobí pomalšie, no má väčší globálny rozsah. V porovnaní s On Running a Hoka má väčšiu značku, no slabšie momentum. V porovnaní s čínskymi konkurentmi má globálnejšiu reputáciu, no v Číne stráca lokálnu relevanciu. Ak sa firme podarí obnoviť produktové momentum, stabilizovať Čínu a zlepšiť predaj bez agresívnych zliav, dnešná nízka dôvera trhu sa môže zmeniť na výhodu.

Ďalšie novinky zo sveta investovania
Akcie spoločnosti môžete kúpiť TU.